全球会爆发金融危机，是否危言耸听？

证券之星3月14日综述：与一些国外专家一样，某些国内的经济学家今天也发表了相同的看法：全球可能陷入金融危机的看法。

不可否认，自从2000年3月份美国NASDAQ市场大跌以来，全球市场的表现并不佳。从最高点计算，已经跌去了60％。但首先值得注意的是，这场跌势仍然主要集中于科技股领域，而传统市场如美国的道琼斯指数、S&P500、法国的CAC40指数、德国的DAX指数、英国的金融时报指数下跌幅度均在30%以内。仅从数字来看，如果说是出现了一定的调整尚可，而就此断言金融危机似乎过于武断。因为这种情况同时也说明，这场调整主要是对产业周期的一个反映，接下来要研究的是会不会对整体经济发生影响。

在全球经济一体化的影响下，研究国别经济必须从整个国际经济的角度考察。目前从产业结构上说，全球经济可以大致分成以下几层：美国是第一梯队，它在信息产业上遥遥领先与其他国家；英、德、法等发达国家是第二梯队，他们政治稳定，高科技产业尤其是通讯产业具有一定的优势，但整体装备比美国仍有较大的距离；东亚诸国、中欧地区是第三梯队，他们经过政治经济的动乱以后，经济体系较以前明显改观，而他们的低成本优势和资源禀赋在国际经济贸易体系中仍然重要，因其信息化水平与欧、美相比仍有相当差距，构成第三梯队；剩下的非洲等国家或是市场经济体系远未建立，或是政治动荡不安，这些国家的经济增长长路慢慢，划为第四梯队。在这四个梯队之间存在明显的产业差距，产业升级之间存在明显的周期差别。这就意味着，在美国市场上过剩的产品在欧洲市场、亚洲市场仍有相当的需求。产业周期的差异实际上为国别经济的调整提供了缓冲剂。

在去年，欧元区经济增长明显加快，欧元也在逐渐走强，欧元区很可能成为美国高科技企业一个投资重点。实际上，此次美国市场的调整机由技术周期、国内供需变化的影响，也在很大程度上受到欧元崛起的作用，是一个全球资本流动的产物。

实际上，此次全球市场的调整可能孕育一轮新的资本流动方式，为新一轮的全球经济增长提供动力。在美国方面，由于在1月份美联储两次降低利率之后，美国市场面临通胀压力，市场在短暂的反弹后即开始大幅度的下滑。再加上美国高科技股公司连连出现业绩滑坡，美国传统产业受经济衰退影响业绩也出现下滑，这三大因素在2、3月份导致美国市场出现大跌，不仅高科技股为主的NASDAQ综合指数在昨晚跌破2000点，在那指大跌中保持平稳的道琼斯指数和S&P500指数在昨晚的跌幅也都超过了4%。但值得注意的是，美国和亚洲、欧洲之间在产业结构上还有相当的差距，而以计算机为核心的信息产业革命仍有相当的发展前景。全球经济的不均衡从某种程度上为美国经济的软着陆和走出衰退提供了动力。从某种意义上说，格林斯潘在一月份罕见的下调利率1%正是冒了中短期通胀的风险为美国长期的经济增长提供动力。

从国际经济的角度上说，在近期亚洲市场的大跌中，亚洲主要国家货币对美元均出现跌势。据路透社统计，到昨日为止亚洲地区的主要货币除了比索和新台币分别对美元升值5.73%和1.86%以外，其他货币对美元均出现贬值。仅在昨日日元对美元就贬值0.63%，韩元贬值0.64%。实际上，日元对美元仍然有进一步下跌的可能，这很可能导致东亚地区的初级产品和电子类产品的出口价格下降，从而削弱美国的通胀压力，也会拉大对美贸易间的剪刀差。这就有可能使得美国的经济在较短的时间内企稳。

而在新的一轮国际经济运行中，当美国经济企稳以后，技术资本和金融资本的对外输出将成为美国经济软着陆和恢复增长的主要手段。亚洲地区，尤其是东亚地区仍将是美国对外投资的重点地区。这个地区以产业升级为核心的一轮新经济增长可能出现。从欧洲来说，随着其经济增长的加快和欧元的升值，对外投资也将日益重要，亚洲地区也将成为其投资的重点地区。从这个角度上说，尽管近期由于美国市场的不稳定和日元的贬值，亚洲市场有可能出现动荡，但中长期亚洲尤其是东亚地区的经济增长空间仍然较可观。也许，目前的下跌正是提供了一次较好的投资机会。（尊华）