为开放式基金铺路，股指期货有望提早出台

4月3日，中国证监会首席顾问梁定邦在由国家信息中心等单位举办的“中国资本市场高峰会”上表示，首先要出台全国指数，现在两个交易所正在研究此事，全国指数出台并运作一段时间后，股指期货就有望出台。

4月4日，中国证监会公布《上市公司行业分类指引》，据有关媒体报道，《指引》作为指导性规范，主要用于证监会系统及证券交易所对上市公司行业类属相关信息的对外公告，其他市场参与者及研究机构也可根据工作业务需要对上市公司进行其他分类。

实际上，《指引》的出台是在为上市公司分行业重新排队。而这种重新排队的目的，就现阶段来说就已经相当明白，那就是为全国指数的出台铺路。而结合梁定邦关于统一指数的说法，《上市公司行业分类指引》的出台就更令人寻味。

如果说，仅仅是几个文件和讲话还不足以判断股指期货的出台的话，那么，从市场规律发展来看，近期开放式基金即将出台和市场化改革的加速推进已经迫切需要股指期货的出现。

从开放式基金的角度看，一方面，由于这些基金的规模较大，在市场上持仓量较重，变现有一定的困难，他们的运作本身需要有衍生产品来防范风险。另一方面，目前的大盘点位已经离市场的内在价值越来越远，而且在一年半的时间内大涨已经达到100%，这些都说明大盘已经有越来越多的风险，而开放式基金在募集后如是操作的难度也就明显变大。在这种情况下，如果没有股指期货，很难想象开放式基金在近期推出后能够取得较好的业绩。

从另一方面来说，由于目前国内市场的潜在资金仍大于筹码，而且即使国有股逐步上市，这种情况在相当一段时间仍会持续，如果没有做空机制，众多的资金只能通过做多来获利，这就会将股指不断地上推，从而造成泡沫的累积，最终给市场发展和国民经济带来危害。也许，这就是前不久证监会官员明确表示股指期货要推出的原因。

我们注意到，4月2日中国期货业协会副会长兼秘书长彭刚已经指出,国内期货市场形势已出现了很多可喜的变化。而在今年九届全国人大四次会议审议通过的“十五”计划纲要中“稳步发展期货市场”也明确地被写入其中。

而从外围环境来看，3月22日，香港交易和清算所有限公司已经明确发布消息，MSCI摩根史坦利中国外资自由投资指数（以下简称MSCI中国指数）期货将在5月7日在香港期货交易所正式上市交易。显然，这会在相当程度上促进国内股指期获的推出。

而随着《上市公司行业分类指引》的出台，全国统一指数也将浮出水面，或许在不长的时间内我们就会看到出现于中国的证券市场的股指期货。　　

但在另一方面，由于股指期货有着较大的杠杆效应，这在套期保值之外，也带来巨大的投机风险。这一切都要等到具体办法出台以后才能具体分析。但不管怎样，股指期货的出台将大大的改变现有的市场运行格局。（平安）