专家：开放式基金买方市场尚未到来

深圳9月20日消息：投资基金专家刘传葵博士认为，开放式基金的买方市场肯定会到来，但要充分到来，至少还要等二年左右时间。

　　据《深圳特区报》报道，刘传葵认为，有没有超额认购，并非开放式基金买方市场到来的惟一依据，因为开放式基金规模本身并不固定。首只开放式基金华安创新认购缴款期截止后，还有一部分认购缴款未到位，甚至还有一些预约号没有领完，这的确与各封闭式基金的网上超额申购形成了鲜明的对比，但并不能说明开放式基金不受市场欢迎。

　　他认为，造成它未能被抢购一空的因素，首先是，开放式基金毕竟是新鲜事物，华安创新和南方稳健基金推出时间较急，宣传等准备工作并不完善，一些投资者可能在观望开放式基金的试点情况后，再作投资决定。其次，基金单位的买卖方式不同。和封闭基金相比，开放式基金销售规模较大（如南方稳健基金规模达80亿元），销售网点较少（如华安创新只能在13个城市销售）、投资者认购成本较高（如华安创新认购费率达1．5％）。第三，基金单位的买卖价格形成方式不同。封闭基金在交易所上市时，买卖价格受市场供求影响较大，经常出现较大的市场炒作空间。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算单位，其只有在赚了0．3元以后，市场定价才可能会到1．3元，基本无市场炒作空间。

　　“近期股市不太景气，也导致开放式基金没有超额认购”，他认为，在股市走势不好时，投资者更加谨慎。在1998年3月封闭式基金开元基金推出时，市场认购踊跃。到了1999年5月，股市走弱，当时推出的一批基金认购并不尽如人意。可以预测，一旦股市走牛，日后推出的开放式基金的认购情况肯定会更为乐观。另外，此次华安创新的认购情况，事实上在一些地方还是出现火爆的超额认购场面。

　　刘传葵坚持认为，开放式基金还是稀缺资源，不可能一面市就直接进入买方市场。像南方稳健基金推出为机构投资者上门服务、认购费率相对较低等优惠措施，这只是主动提高服务质量的表现而矣。所谓买方市场，应是买方对开放式基金的市场定价有较大的影响力，价格不再由卖方，即基金管理公司定。目前，开放式基金的认购费率虽然远低于法规规定的“不超过8％”，但像华安创新的认购费率为1．5％，以其50亿份的规模计，华安基金管理公司可说是稳获丰厚的利润。这也是大家抢着发行开放式基金的原因。事实上，在国外早已出现不收费的开放式基金，叫做后收费基金，基金管理公司要在投资者赎回基金时才向其收取一定费用。

　　刘传葵表示，他并不反对开放式基金销售进入买方市场是坏事，相反，他认为这正是行业进步的表现，说明开放式基金业不再是垄断行业。而中国加入W TO的进程，也将令开放式基金行业加强管理，与国际惯例接轨。开放式基金买方市场肯定会到来，但要完全形成，还要两年左右时间。