证券之星3月11日消息： 据《中国经济时报》报道，伸手借钱，决非是一件容易的事。这对于深处困境中的中国券商有着更深的体会，虽然早在去年10月政策已开绿灯，但一直备受争议，历尽半年才得以落地。而面前的问题是，谁来掏钱？现实的情况是券商热情，投资机构冷静。
海通证券深圳分公司机构部经理唐先生和长城证券投行部债券发行负责人王磊向中国经济时报记者介绍，两家公司都将在3月中旬开始发行，除下限100万元的要求，只要满足《规定》中条件的投资者都欢迎投资，而且没有上限。即自行判断具备投资债券的独立分析能力和风险承受能力、按照规定和章程可从事债券投资、注册资本在1000万元以上或者经审计的净资产在2000万元以上、依法设立的法人或投资组织都欢迎。也就是私募的主要对象是证券投资基金、综合类证券公司、信托投资公司、保险公司以及其他依法设立的金融组织。
相较券商的热情欢迎，出钱方的投资机构却未必肯马上进门。
巨大田证券分析师吴浩说，证券投资基金由于投资受到一定限制，可用来购买券商债的资金有限，而且从基金追求安全性的角度也不适合投资券商债；综合类券商中目前能拿出钱来购买其他券商债的更少。
人保资产管理公司刁璞告诉中国经济时报记者，相较其它企业债券都有明确的投资和稳定的收益，而本次券商发债更多意义是一种政府支持行为，而非市场发行，所募资金主要用于自营和补充营运资金，收益不确定，与目前国内比如铁路、基建等债券对比，券商债券的风险要大得多而利率偏低，更重要一点，流动性差，这对机构投资者没有太大的吸引力。
从利率来看，目前5年整存整取的居民储蓄存款利率为2．79％，所发债的票面利率不能超过3．90％。据国家统计局最近公布数据显示，1月份居民消费物价比上年同期上涨了3．2％。企业商品价格同比已连续13个月上升。这些都对债券的发行形成冲击。
王磊虽然向记者透露已经有多家保险公司表示出兴趣，但离“掏钱”仍有相当距离，
此次发行的三家券商－－中信证券、海通证券和长城证券不约而同地选择了定向发行，并由发行人依据规定自行组织销售。据目前仍在申请发行的几家券商债券部工作人员透露，都将采取定向发行的方式。
为何弃用发行面更广的公开的形式？中信证券董秘办工作人员向中国经济时报记者表示，主要是因为作为上市券商，经营情况公开，有信誉优势，有保险公司等许多机构表示愿意购买中信证券的债券。另外，私募方式可以和投资机构面对面交流，在债券利率设计上更市场化，发行成功也更有把握。
“与公募相比，私募有以下多方面的优点：一是发行成本低；二是门槛更低；三是可不需要提供担保和信用评级；四是信息披露程度要求低；五是有利于建立与业内机构的战略合作。而公募发行门槛较高，且过多受到投资者认购意愿的影响，发债的不确定因素太多”招商证券投资银行部经理周宏章如是说。
据刁璞分析，本次券商的发债对象，最可能的是券商的股东，或者是与之有合作关系的机构或企业。而这样由于债券本身不具备吸引力，即使依靠“关系”或者其它手段发行勉强成功，对于券商或证券市场意义何在？
首页
微信公众号
证券之星APP
