以股抵债来解决资金占用问题意义重大

证券之星3月11日消息： 据《上海证券报》报道，市场人士表示,通过以股抵债来解决大股东巨额资金占用问题意义重大。


上市公司清收大股东欠款目前呈现出加速的趋势,今年以来,一批上市公司发布公告,表示在清欠方面获得实质性进展,其中不乏一些被欠款的"大户",如*ST金帝、三九医药、*ST家乐、*ST中西等。值得一提的是,三九医药还尝试以股抵债的方式,运用金融创新来清理大股东占用的巨额资
金。


有关专家指出,力度加大,方式创新已成为上市公司近期清欠工作的特点,这与国务院九条意见的出台不无关联。《意见》中指出,要完善以市场为主导的产品创新机制,而近期金融创新的势头越来越猛,不仅涉及优质资产的兼并重组,还触及到解决历史遗留问题等领域,三九医药此次引入创新概念将拓宽上市公司清欠之路,使久而未决的大股东欠款问题也将有望得到切实有效的解决。


以资抵债仍是主流


去年9月份,中国证监会颁布了《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保行为的通知》,要求上市公司加大清理已发生的违规占用资金和担保事项的力度。《通知》规定,"上市公司应自本《通知》发布之日起一个月内,按照本《通知》规定,对上市公司与控股股东及其他关联方已经发生的资金往来、资金占用以及对外担保情况进行自查。"


在相关政策的指引下,被关联方占用资金的上市公司纷纷针对历史形成的资金占用、对外担保问题进行清查,制定解决措施。然而,从措施实施的结果看,以资抵债仍是大股东解决欠债问题的主要方式。如长春燃气在今年年初发布的公告中称,由于公司主要债务人煤气公司暂无现金偿还能
力,公司董事会同意以煤气公司所有的煤气、天然气输气管网721367延长米、5.4万立方米储气柜二座及周围道路906平方米、机械设备147台、车辆28台按评估值1.87亿元给付清欠。


然而这种以资抵债也隐含了诸多隐患,如果大股东以次充好来解决对上市公司的欠款问题,往往会使上市公司背上更沉重的包袱,进而引发清欠"后遗症"。如ST中鲁 B就曾发布公告称,其拥有的青岛市三宗土地的使用权被法院查封,而该等土地使用权曾是大股东为抵偿欠款转让给上市公司
的,这样一来,反倒将会增加上市公司的或有负债。


现金抵债只为保牌


当初大股东从上市公司口袋中拿走的是真金白银,如今用现金还款本是天经地义,然而,以现金作为偿债方式的多集中在 T公司中。这些公司已在退市的边缘挣扎,如再不进行抢救式输血,将面临被迫"下课"的危险。


如*ST家乐近日公告,2004年1月15日,公司分别收到顺德市投资控股总公司等单位给予公司的现金85056.95元和2146.49万元,合共2155万元,以此清偿对公司的有关历史债务。


*ST金帝也在近期公告,其大股东辽建集团同意替上市公司偿还在其帐上所欠银行的部分贷款本金及利息共543.6万元,以此抵冲辽建集团欠上市公司的部分债务。而上市公司帐面上将直接减少9000余万元债务。


再如*ST中西公告称,截至2003年12月31日止,上海中西(集团)已以现金方式清偿了*ST中西及其下属单位欠付股份公司的全部往来款项合计5729.2万元。至此,公司与中西集团及其下属单位已不再存在债权债务关系。


应当看到,对于大部分 T公司来说,导致其业绩下滑及阻碍其发展的两大因素就是大股东欠款和对外担保。因此,这些公司能否摆脱困境,首先就要看大股东如何解决或清偿对这些 T公司的欠债问题。从上述两家 T公司的情况不难看出,大股东加大清欠力度直接关系到上市公司的生死存
亡。


以股抵债有益尝试


除了上述两种主要还款方式外,三九医药在近期又做出有益 尝试,大股东拟用以股抵债的方式来解决对上市公司巨额资金占用问题。


该公司在日前发布的公告中称,三九集团除按照既定的方式积极进行还款计划外,还将用金融创新的方式处置所持有的三九医药股权,三九医药虽没有在公告中提到具体的创新内容,但光是"股权处置的方式包括股份转让、定向转让等",已经让该公司的清欠变得有看头。该公司在公告中表
示,大股东已将有关思路向国家主管部门汇报,由于以上股权处置方式涉及金融创新,能否获得国家有关机构的批准尚有较大不确定性。


有市场人士表示,通过以股抵债来解决大股东巨额资金占用问题意义重大,此举不仅可以有效地回收大股东欠款,而且可以有效地杜绝清欠"后遗症"。


此外,收回的股份注销后还能够减少非流通股比重,有利于优化股本结构,提高每股净资产,从而保护了中小投资者的利益。


也有专家提出警告,要真正杜绝这一现象,最关键的还要靠上市公司自身努力,即在目前股权结构不可能发生大变化的情况下,继续并坚决做好与集团公司、大股东的分开工作,坚持董事会的独立性,不让资金占用的"雪球"越滚越大,同时,借助金融创新解决历史遗留问题。只有这样才能使上
市公司不增添"新帐"的情况下,切实有效地清理"旧帐",从而从本质上根除大股东欠款这一"顽疾"。