蓝剑借啤酒花整合市场 变数犹存态度较为低调

证券之星3月23日消息： 据《京华时报》报道，曾经创造了证券市场连续13个跌停板"奇迹"的ST啤酒花（600090）重组事件昨天终于有了定论。3月22日，啤酒花发布公告称，董事会已同意公司与四川蓝剑集团于2004年3月18日签订的《资产重组意向书》。双方共同完成啤酒花债务重组后，蓝剑将购入大股东和二股东的全部股权，实现控股ST啤酒花，随后再展开大规模的资产重组。受到重组消息的影响，ST啤酒花昨天以6.2 6元开盘并涨停，全天封于涨停板。


借啤酒花整合市场


啤酒花董事长失踪风波导致公司股票连续13个跌停板，打破了银广夏11个跌停的纪录，也迅速蒸发了20多亿的流通市值，成为今年市场上最受关注的个股。今年春节过后，新疆德隆和四川蓝剑等将要入主公司对其进行重组的消息传出之后，ST啤酒花股价一扫前期的阴霾，持续异常上涨。北京证券分析人士认为，这种多头的强势信心主要来自ST啤酒花背后的重组力量。


"重组啤酒花的想法其实由来已久。"四川蓝剑的证券人士告诉记者。据了解，在传出重组啤酒花之前，蓝剑就已经入主了新疆另一啤酒巨头---新疆乌苏啤酒公司。2003年9月，蓝剑与新疆乌苏啤酒、新加坡王氏投资共同组建新疆乌苏啤酒公司。蓝剑持股38%，乌啤持37%，新加坡王氏投资持25%，合资公司总资产5亿元。


虽然也是新疆的一大啤酒生产企业，但与全国最大的啤酒花公司相比，显然乌啤不能和ST啤酒花相提并论。市场人士透露四川蓝剑掌门人曾清荣曾经有一个战略计划：巩固西南市场，进军新疆、甘肃和青海等西北市场，争取进军中亚市场。在这个战略里面，显然新疆是一个不得不攻下的重要阵地。该计划虽然没有得到四川蓝剑的正面证实，但不久前董事长曾清荣确实提过他的中亚设想。


据悉，控股ST啤酒花后，蓝剑将和乌苏啤酒与新疆啤酒集团联动或者联盟，共同开拓新疆乃至西北啤酒市场。"争取将新疆啤酒蛋糕做大。"蓝剑内部人员信心很大。


对于蓝剑重组ST啤酒花，记者昨天咨询了西南证券分析师徐效鸿。他分析说，蓝剑对ST啤酒花重组的原因无非有两个。首先，占据ST啤酒花这个庞大的啤酒花（生产啤酒的必要原料）生产基地，借以整合新疆强大的上游资源，为长远发展提供足够动力。其次，因为国内啤酒巨头如燕京、华润和青岛都有自己的上市公司，买下ST啤酒花这个壳可以给蓝剑赢得一个很大的融资平台。


债务重组方案未定


"目前ST啤酒花的每股净资产还有1块多，因此，蓝剑此番重组ST啤酒花的结果还是很值得市场人士期待的。"兴业证券林经理如此认为。


二级市场上ST啤酒花的股价显然对此有所佐证。昨天，ST啤酒花以6.26元开盘，但一开盘就马上封于涨停板。


林经理进一步表示，以蓝剑西南啤酒王的魄力，以ST啤酒花全国最大的啤酒花生产基地的实力，重组后的啤酒花资产质量与现在相比肯定大有不同。


记者注意到，在双方签订的《资产重组意向书》中，重组方蓝剑提出，在完成债务重组之后，蓝剑才会进行实质性的资产重组工作。


而啤酒花的债务却一直是公司心头最大的痛。根据ST啤酒花未经审计的2003年第三季报，公司目前的总资产为22.1亿元，负债为15.2亿元，负债率近70%.在其负债构成中，短期借款高达10.7亿元。不难判断，公司的偿债压力显而易见。


而此次债务重组能否成功将直接关系到资产重组工作能否顺利进行。记者昨天致电啤酒花公司，公司董秘苏群不在。公司秘书处另外一位人士告诉记者，由于重组意向书刚刚才获得董事会通过，因此具体的债务重组方案还没有最终确定，目前蓝剑和啤酒花双方都希望与银行等债权人达成债务和解，积极取得债权银行的债务减免。另外，关于此前有传闻称ST啤酒花的债务重组将由新疆维吾尔自治区政府出面协调，15亿元债务由重组方蓝剑负责50%，担保方负责10%，银行负责40%，该人士表示，她本人不清楚，应该不是公司公开发布的消息。


重组工作存在变数


此番如果能成功实现重组，ST啤酒花当然可以借助外力整合资源做大做强，而蓝剑也可以一圆旗下尚无企业上市之梦想。


但令记者不解的是，这样一项对双方都受益的合作事项，相关人员在接受记者采访时却均表现出了冷漠的态度。昨日四川蓝剑宣传部周部长拒绝了记者的采访，他表示，他连所谓《资产重组意向书》都没看过，一切都不清楚，只有啤酒花公司才能回答相关问题。


此外，蓝剑重组啤酒花后是否会和华润蓝剑形成竞争？华润蓝剑营销中心市场部经理周杰拒绝正面回答。他只表示，会否形成同业竞争不太好说。而且，就目前情况，华润蓝剑和啤酒花可能以后扩展的市场不同。但业内人士认为，以两个公司的发展动向，销售区域的交叉不可避免。


显然重组还存在的变数是双方态度低调的主要原因。


西南证券徐效鸿和北京证券等分析人士均认为，从眼下的形势分析，蓝剑和啤酒花的合作还存在一定的变数。首先，蓝剑首先要解冻ST啤酒花原第一大及第二大股东的全部股权。目前公司第一大股东---新疆恒源投资公司持有的9789.44万股法人股和公司第二大股东---新疆维吾尔自治区轻工业供销总公司所持有的7168万股法人股全部质押并被司法冻结。以何种方式解冻以及解冻之后蓝剑能否顺利地入主都为此次重组的成功与否埋下了伏笔。其次，取得控股权后，如何拿出15亿元的债务重组方案更是难题。即使新疆自治区政府会出面协调，和新疆当地银行关系的协调显然也不容易。


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蓝剑集团成立于1985年，主营业务为啤酒、医药、化工和印刷包装，法人代表为曾清荣，集团总资产达30亿；2001年与华润集团合资创立四川华润蓝剑啤酒有限公司，目前蓝剑集团已经成为中国三大啤酒集团之一。