中小企业板块考验股民智慧

证券之星5月19日消息： 据《上海证券报》报道，中小企业板块的推出,在为投资者增加了投资品种的同时,也会对投资者的投资智慧构成不小的考验。考验主要集中在三个方面:在主板和中小企业板块之间的去留选择,在众多中小盘股之间的优劣选择,在大盘蓝筹股和中小盘股之间的投资比重选择。

价值投资仍将是主流

在上周的"黑色星期五"和本周的"黑色星期一"中,中小盘股的走势可谓是冰火两重天。在德盛小盘股精选基金经理袁柏南看来,中小盘股的这种两极分化,已经为中小企业板块进行了预演。

袁柏南说,在主板市场已经形成价值投资理念的情况下,中小企业板块定价也会非常理性,很难过度上演题材或概念的炒作。由于中小企业板块不是创业板的简单翻版,价值投资仍将是其主流理念。若中小企业板块选择较高的价格定位,其行情持续的时间必将较为有限。香港创业板在疯狂炒作概念后,就步入了连绵的阴跌。在经过如此长时间的酝酿之后,中小企业板块首要的就是避免重蹈海外二板市场的覆辙。因此,只有真正具有高成长性的中小盘股,才能得到市场的持续追捧。

除了对中小企业板块的股价需要进行准确定位外,把握中小企业板块的本质也非常重要。

西南证券研发中心副总经理周到认为,目前决定推出的是中小企业板块,而不是独立的"二板"。他说,今年以来上市的新股中,中小公司占有很高的比重。就特定的角度看,中小企业板块也仅仅是把已经过会的、发行A股股数不大的企业,集中到深交所上市而已。中小企业板块的发展速度,取决于过会公司的多寡。目前首次发行A股的中小公司,均为去年过会的公司。截至5月14日,今年过会了的浙江航民等29家首发公司,一家也没发行。从4个半月过会29家公司看,平均每月也仅6.44家。因此,如果核准节奏不加快,中小企业板块的规模发展是不会快的。

业内人士普遍认为,鉴于上述情况,在相当一段时间内,中小企业板块难以对主板市场产生冲击。但由于中国股市习惯于炒新,中小企业板块也将不可避免地会出现一些波澜。

比价效应炒作趋冷

5月17日,流通盘只有4500万股的桂东电力再次躺到了跌停板上。相较前面两个涨停板加起来只有400余万股的成交量,此后的上蹿下跳伴随的是巨大成交量。平安证券的分析师陈瑶认为,炒作桂东电力的主力资金,已经通过大幅震荡完成了出货过程。

去年底与今年一季度的巨大业绩落差,很可能是主力资金弃桂东电力而去的主要原因。但桂东电力并非是这两天连续暴跌的唯一品种,继在上周的"黑色星期五"出现8.43%的跌幅后,上海石化又在本周的"黑色星期一"中再次暴跌了8.89%。但业内人士认为,上海石化的突然下跌,系被香港股市国企红筹股暴跌的拖累所致,并非主流资金从蓝筹股上大举撤退的征兆。而一些中小盘股的持续暴跌,则是主板中小盘股价值回归的征兆,可能意味着前期针对中小企业板块的比价效应炒作告一段落。

事实上,桂东电力的昙花一现,还不能将主力资金炒作比价效应的意图完整的揭示出来。而士兰微、杭萧钢构等被疯狂炒作的中小盘股,则清晰地表明比价效应炒作已经告一段落了。5月17日,士兰微的收盘复权价,较4月8日的48.73元跌去了近10元；杭萧钢构的收盘复权价,则较4月8日的29.50元跌去了近11元。

中小盘股股价在今年拔地而起,被普遍认为与中小企业板块的有望推出有关。

国海证券研发中心张永攀研究员认为,中小盘股前期的走强,与市场预期深市即将推出中小企业板块不无关系。由于市场对中小企业板块大多有高定位的预期,而挂牌股票与主板中小盘股有诸多相似之处。因而,中小企业板块的有望推出,对主板中小盘股的活跃起到了一定的推波助澜作用。但是,指望借助中小企业板块的推出制造一轮中小盘股的持续爆炒行情,实属奢望。

德盛小盘股精选基金经理袁柏南认为,中小企业板块上那些真正具有投资价值的股票,股价一步到位的可能性也不大。如此一来,就使得主板中小盘股暂时失去了比价效应。此外,全球科技股目前尚未走出低潮期,主板中小盘股的大举炒作缺少宏观背景支持。

世基投资分析师陈宪也认为,主板中小盘股前期的行情,是在中小企业板块推出之前的借题发挥。中小企业板块真正推出之时,就是这些预演行情的退潮之日。

资金不会大分流

中小企业板块的推出,无疑是增加了股票的供给。但在市场人士看来,其并不会对主板资金形成大的分流。

招商证券研究所卢兴前研究员说,预计中小企业板块只接受流通盘在5000万股以下的中小企业上市,扩容对市场的影响有限。过去一年,市场经受了大盘股扩容的考验,长江电力、招商银行、南方航空等大盘股的接连上市,也并未对市场产生多大的冲击。现在即使30只中小企业股票同时发行上市,也只相当1只招商银行的发行和上市。如果中小企业是一只一只发行或几家打包发行,那对市场的影响就更加有限了。

世基投资分析师陈宪认为,中小企业板块对资金的分流,根本不可能与中国人民银行对存款准备金率的调整同日而语。存款准备金率的高低,影响的是全部商业银行的货币供给量。而中小企业板块所需的资金,完全可以由市场新增的基金资金等来填补。

北京证券研发中心高级分析师刘景德说,由于主流资金目前已经介入了一些确实有成长性的大盘蓝筹股,这些资金不会轻易的大规模转移。由于中小企业板块的初期规模不可能太大,基金等主流资金暂时不会把投资重心转向它。

基金是否会将投资重心转向中小企业板块,德盛小盘股精选基金经理袁柏南可能最有发言权了。袁柏南认为,中小企业板块的个股,肯定会进入投资范围,但会视中小企业板块的推出规模来决定对其的投资比例,只能是随着市场规模的逐步扩大而逐步增大。

蓝筹股投资没过时

上海石化两个交易日出现的持续暴跌,使很多人对蓝筹股的行情产生了是否终结的疑问。在去年的"五朵金花"中,只有石化股还继续着明显强于大盘的走势。袁柏南说,上海石化的暴跌,非理性色彩非常明显。石化行业未来的景气周期,还显得很乐观。

多位证券分析师也认为,从去年以来,越来越多的投资者开始热衷投资效益回报稳定的行业板块。既然如此,主板市场的蓝筹股行情就不会轻易中止。

平安证券分析师陈瑶认为,由于机构投资者有自己的投资理念和投资原则,不会随便到高风险的市场上去博弈。中小企业板块的初期规模,将很容易使基金、QFII等大资金陷入流动性陷阱。而正是受困于流动性陷阱,使得基金业在2001年出现了巨大亏损。追求稳健成长的收益,仍将是机构投资者的主要投资目标。市场主流的行情,不会偏离蓝筹股。

西南证券研发中心副总经理周到认为,市场近期对蓝筹股的反应,更大程度的是在心理上的。一旦市场心态平稳下来,蓝筹股将会继续按自身的轨迹运行。

(陈建军)