国债回购起纠纷 天同、道勤与太太药业亲密接触

证券之星5月26日消息： 据《21世纪经济报道》报道，三年前，太太药业（现已更名健康元，以下仍称太太药业，600380.SH）与天同证券签订的一笔总金额为1.6亿元的委托购买国债合同，不料在三年后的今天，却成了其当家人朱保国的一块心病。

《21世纪经济报道》得到的消息显示，在几经追讨无望后，太太药业方面终于将此事诉至中国证监会，中国证监会已委托深圳证监局对此事进行调查。

天同证券方面的当事人——原天同证券南方业务部负责人吴新华（音，下同）已于上周正式向有关方面写出了书面情况汇报，进一步的调查正在进行之中。

在近期屡次曝光的国债回购事件中，天同与太太药业的故事不乏新奇与另类之处——不仅1.6亿元的资金去向成为悬疑，同时，天同证券与道勤理财公司的关系再次受到有关方面的质疑。

缘起国债投资

时至今日，太太药业方面似乎对这件伤心往事，仍然不愿提及。5月24日，记者联系到太太药业董事会秘书邱庆丰先生，他在电话中告诉记者，公司从没有与有关券商签订购买国债的合同，至于是否与天同证券有过一笔涉及资金1.6亿元的委托购买国债，他亦表示自己并不知情。

邱庆丰指出，公司上市以后，确实在不同时期利用部分闲置资金进行国债投资，但公司国债投资并没有像其他上市公司那样假手券商，而是均由自己的投资部操作。当然，公司的国债投资买卖，都在券商营业部进行，这里面不排除有天同证券的营业部。

有关资料显示，2001年底即公司上市当年，太太药业国债投资金额为5.6亿元，2002年底为5.72亿元，至2003年底，公司国债投资的总金额仍然维持在5亿元以上，为5.19亿元。

知情人士向本报透露，2001年5月，太太药业上市伊始，即有大批券商和投资公司蜂拥而至，要求与公司洽谈委托理财事宜，公司方面几经权衡之后，与天同证券、国泰君安等三家券商签订了委托购买国债协议，其中与天同证券的委托金额为1.6亿元，而公司总共委托国债投资的金额为5.6亿元。

2001年5月9日，太太药业首次发行A股7000万股，每股发行价24.8元，扣除发行费用后，实际募集资金14亿元左右，5.6亿元的委托理财，占该笔募集资金的40%左右。

知情人士指出，太太药业的成功上市，使朱保国个人达到了事业的顶峰，但当年斥5.6亿巨资委托购买国债这一行为，却与他的预期相差太远。

这位人士指出，首先是巨额资金投放国债市场以后，一直没有带来理想的收益。太太药业的年报显示，2001年太太药业的投资收益为194万元，2002年为501万元，而到了2003年则直线下降到55万元。

而另一方面，公司在募集资金项目陆续投产以后，短期流动资金顿显紧张，而不得不从银行大量举债，以应对短期资金之急。至2003年底，公司短期借款达到了7亿元以上，占公司流动负债的50%左右，而银行借款的成本却大大超过了委托国债的收益，呈现倒挂现象。

知情人士透露，当初天同证券和国泰君安等三家券商之所以在太太药业委托理财“选秀赛”中能够最终胜出，主要是因为相较其他竞争对手而言，除了综合实力的考量之外，这三家券商开出的条件也远远高于其他券商。“至少，我知道天同证券与太太药业有保底收益的默契。”这位人士说。

他透露，太太药业当年除与天同证券签订有一份正式的委托购买国债的合同外，另外双方私下又签订了一个补充协议，该补充协议的主要内容涵盖了保底收益率、保底收益到账后资金的结转与划拨等。

这位人士的说法是，天同证券当时是保底收益的资金先行划转到太太药业的账户，太太药业方面其后将1.6亿元资金交由天同证券打理。而这笔保底收益资金最终却并没有进到太太药业的账户，而是间接地到其下属公司的账上，所以，上市公司年底的报表上并没有显示这笔收入。

业内分析人士指出，太太药业如此曲线救国的做法，表面上看似乎是稳赚不赔，实际上在无形中增加了券商的投资压力，助长了券商的投机行为，一旦行情不好或者与之合作的券商操作不慎，太太药业将无法避免池鱼之殃，而三年来，公司账面上5亿多元的委托购买国债资金一直岿然不动，与此不无关系。

而据记者了解，太太药业与天同证券的委托购买国债合同，已经经过了多次展期，在2004年6月要到期，多方沟通以后，太太药业仍然收回无望。求助于监管部门的帮忙，似乎成为太太药业寻求解决之道的惟一良方。

1.6亿元的去向

这1.6亿元资金的最终去向，在天同证券内部，似乎也没有多少人能够说得清楚。

5月24日，记者在天同证券总部采访时，公司的一位人士告诉记者，天同并没有与太太药业签订委托购买国债的合同，真正的当事方为道勤理财公司，是道勤理财公司先与太太药业方面签订合同后，天同接手与太太药业方面签订的合同。

但并没有人否认该笔资金的直接当事人为吴新华。吴本人当时为天同证券南方业务部的负责人，现任天同证券投资银行总部副总经理。

一个公认的事实是，在天同证券接手这笔资金时，其时已经亏损了近4000万，亏损比例达25%左右。

天同证券的一位内部人士告诉记者，这笔资金确实在运作过程中出现了一定幅度的亏损，但回首前两年，由于证券市场的长期低迷，国内券商甚至出现了全行业的亏损，天同证券在投资理财方面亏损，外界亦不难理解。“所幸的是，天同证券总体上亏损幅度与业内其他同行相比，并不算太大。”

有了解内情的人士向本报证实，2001年，天同证券与太太药业方面签订投资理财协议后，旋即将该笔资金在公司所属的深圳营业部购买了国债，随后将国债用于回购，最后将回购的现金转至道勤理财的账户，供该公司使用。

资料显示，2001年正是道勤理财发展的关键时期。该公司2001年初成立，随后在资本市场风生水起，先是参与重组ST东北电（000585.SZ），随后又成功控制东泰控股（000506.SZ），及至2003年，又成为原天歌科技（000509.SZ）的实际控股股东，这期间累计在资本市场投入资金达数亿元之多。有人士认为，道勤理财在成立初期，由于其大部分高管人员尽数出自天同证券，因此获得天同部分资金的支持亦不难理解。

5月24日，记者致电道勤理财公司总经理史文涛先生，当问及上述资金是否辗转至道勤理财时，他表示自己不直接过问这些事情，所以具体情况不太清楚。

分析人士向记者指出，如果道勤理财公司使用这笔资金在短时间内出现了25%以上的亏损，应不难判断该公司是将资金直接投入了二级市场，因为如果是投资实业的话，回报周期相对较长，短期的收益数据很难匡算。

这位人士分析，从中也不难看出，，如果没有与道勤理财的复杂关系，对注册资金近30亿元的天同证券而言，应不会为此1.6亿元资金大伤脑筋的，以至于最终闹到监管部门出面调节的地步。

天同内部人士在向记者介绍情况时指出，天同证券在此次业内极为关注的国债回购导致券商大面积亏损的事件中，其实并没有陷入太深，公司国债回购规模较小，亏损幅度亦有限，但他也表示，在前两年当中，公司自营和委托资产理财方面确实出现了一定幅度的亏损，目前尚在消化之中。

天同与道勤关系遭质疑

据悉，在此次中国证监会委托深圳证监局调查的其中一项内容是，道勤理财与天同证券的关系。

吴新华在写给有关方面的情况汇报中，在开始即重点回应监管层关于这方面的问询：“天同证券与道勤理财没有关系。”

而在天同许多员工看来，道勤理财实际为天同证券的关联公司。

2003年8月，当时天同证券曾经在内部进行了一次员工信托持股活动。该活动的主要内容是天同证券职工以内部集资的形式，委托某信托公司实现对道勤理财的持股，其最终目的是员工对天同证券的间接持股，以调动员工的积极性。

据悉，最终员工内部集资近2000万元。但后来山东联大入主天同证券成为事实，员工持股进程随即停止。

分析人士指出，道勤理财脱胎于天同证券，这一事实成为监管部门质疑的理由之一。2001年底，当时网上交易方兴未艾，天同证券亦斥巨资成立了天同在线理财公司，专事网上交易业务，道勤理财公司也同时成立，与天同在线理财为一班人马，两块牌子。天同在线理财公司高峰时，一度在国内各主要城市均建立分支机构，人员规模达到数百人。

后来，由于种种原因，天同在线理财业务进展缓慢，于是天同先是裁撤各地庞大的机构，随后又削减投资，最后在2002年将道勤理财分出，天同在线理财公司则逐渐式微。

太太药业国债回购纠纷将道勤理财和天同证券双双卷了进来，这也许是两方都不愿意看到的事实。而在道勤理财成立伊始，就一路而来的与天同证券种种神秘关系，也许只有等到监管部门调查结论出台之时，才能大白于天下。

本报从天同证券方面得到最新的消息显示，天同证券、道勤理财和太太药业三方协商，已经达成了初步的解决意见。5月25日，太太药业方面人员将抵达济南，与天同方面商量有关具体解决事宜。

（朱 江 吴震宇）