达尔曼瞬间失色:配股项目落空 投资有始无终

证券之星6月29日消息： 据上海证券报报道，大厦的倾覆有时只在一瞬之间。有着"中华珠宝第一股"美誉的西安达尔曼实业股份有限公司从2002年度盈利2917万元，到2003年度亏损1.4亿元，其速度之快令这家上市公司的许多投资者措手不及。

最近的一个半月中，更为严峻的消息接二连三地降临：巨额亏损造成公司股票被戴上了"ST"的帽子；公司董事长许宗林经董事会再三催促仍坚持滞留海外不归；公司多项配股募集资金投资项目经会计师事务所调查被指为"未见实物形态"；公司在2003年出现涉及金额达3.45亿元人民币的违规担保；公司账下定期存单7.4亿元已被有关银行质押或扣押；中国证监会就公司涉嫌"虚假陈述"而对公司进行立案调查；上海证券交易所对公司及董事会经营层高管人员进行了公开谴责……

上海证券报记者于6月22日至25日奔赴西安、都江堰等地，实地调查了达尔曼公司重点投资的几大项目。我们希望通过亲历现场获得的所见所闻，来探求这颗曾经在股市风光无限的"珠宝"瞬间失色的一些必然原因。

一、三大配股项目连连落空

2001年公司配股募集资金2.7亿元按其承诺主要投向三个项目，但均未按期投入生产并产生效益，公司董事长亲笔书信表示，自己"对于三个项目的落空负有责任，这背后也折射出公司在投资决策及治理结构方面存在严重漏洞。"

2001年2月，达尔曼推出了配股计划，配股募集资金投向钻石加工中心、林木种苗繁育基地、以及轻型基质及缓施肥料生产线三个项目。募集资金使用计划中详细而明确地记录有上述三大项目的建设规模、投资金额以及建设周期。其中钻石加工中心投资总额为1.88亿元，项目建设周期为22个月，预计将在2002年产生效益；林木种苗繁育基地投资总额为4890万元，项目建设周期为2年，预计将在2002年产生效益；轻型基质及缓施肥料生产线项目投资总额3750万元，项目建设周期为1年，预计将在2001年产生效益。

在配股计划中，达尔曼对上述三个项目进行了前景乐观的描述，称钻石加工项目可使公司达到年产中高档钻石24000克拉的规模，并且将建成集钻石加工与旅游观光为一体的绿色观光工业企业；林木种苗繁育基地项目建成后将使公司形成年产100万株苗木的组培工厂；年产1亿株大苗的培育田；轻型基质生产线项目将购买国内外最先进的基质和容器生产技术和设备，争取在2——3年内建设成为具有国际先进水平的基质生产基地。正是这样的描述，使市场对达尔曼"刮目相看"，被市场誉为"股市珠宝".

2001年2月28日至3月13日，达尔曼实施了2000年度配股，向原股东配售人民币普通股2786.5万股，配售价格为10元/股，实际募得资金2.7亿元。然而时至今日，上述三个项目并未如期建设完毕并且产生收益。在公司2001年配股主承销商广发证券于2002年5月与2003年4月所做的两次配股回访报告中，就已经反映出投资项目进度慢于配股说明书承诺进度的问题。

然而此次引起投资者恐慌的是，在公司2003年年报中刊登的会计师事务所审计报告，出现了包括配股募集资金项目在内的一系列公司在建项目"未见实物形态和形象进度"等字眼。"达尔曼从股市募集的钱究竟到哪里去了"，成为投资者现在最关心的问题，而在达尔曼一系列问题暴露之前，就曾有投资者来到公司质问配股资金去向的事情发生了。

记者在达尔曼公司总部曾经亲眼看到了目前身在加拿大的公司董事长许宗林在前几天发来的一封信函，其中有"三个项目落空"等字眼，许在坚持自己"没有拿达尔曼一分钱"的同时，称自己在经营管理上是有责任的，并且承认对"公司做假账"负有责任。

那么，当时对市场极具吸引力的配股项目目前进展的情况究竟如何？而公司董事长又在项目未能如期进展问题上负有怎样的责任？动辄几千万、乃至上亿元的投资项目为何不了了之，这其中反映出的公司治理结构及决策机制上是否存在着严重的漏洞？记者在采访中得知，这些项目计划投资金额总计接近人民币9亿元，其中有股市募集资金，有公司自筹资金，还有大量银行贷款资金。如今达尔曼的这些项目搁浅，套牢的不仅有股东的投资，还有银行的大量资金。

二、草率拍板痛快付钱

投资总额达1.88亿元的配股募集资金项目——都江堰钻石加工中心在2001年完成土建后，后续工程迟迟未能动工，

但是公司已经为此支付了工程及设备预付款6000余万元。达尔曼在重大投资决策中草率拍板痛快付钱的作风可见一斑。

在都江堰市的幸福大道上，一扇紧闭的铁门围起了一方占地40亩的未完工建筑，这里就是达尔曼配股募集资金投资最多的项目——都江堰钻石加工中心。据了解，这个投资总额近2亿元的项目，其最终敲定主要是由于当地政府当时的积极态度及优惠的政策支持。据达尔曼公司有关项目负责人表示，四川省与都江堰市领导在一次两省经贸洽谈活动中参观了达尔曼公司，并允以优厚的投资条件希望吸引达尔曼投资都江堰，这些优厚条件包括：达尔曼在都江堰建设项目的土地征用费可以从未来的税收中返还；而且都江堰市政府让出了原本打算自留的政府行政办公用地。

面对这样优厚的条件，据称董事长许宗林非常动心，当时双方就达成了投资意向，此后快马加鞭，进行了达尔曼公司首次在本部以外新建生产加工基地的重大行动。公司有关人士在陪同记者参观时表示："我们老板（许宗林）很喜欢这块地，选地和奠基的时候他都来过。"但是令人不解的是，后来达尔曼在年报中阐述此项投资未能按原计划进行的原因恰是"在当地有关部门协调中出现不畅".

根据会计师事务所出具的2003年审计报告称："都江堰加工中心年末工程金额为8488万，其中公司于2002年6月与中科建设开发总公司九公司签定都江堰钻石加工中心装饰和安装合同，并向其支付3056万元的工程预付款；公司于2002年4月与珠海市寿富科技实业发展公司签定代理进口钻石加工设备合同，并向其支付1220万元；公司于2002年4月与重庆市高精科技有限公司签定钻石加工设备采购合同，并向其支付2000万元的设备预付款，上述预付的工程及设备款共计6276万元，截至本报告日止，我们未见到该装饰工程和钻石加工设备的实物形态。"

记者在现场看到，钻石加工中心的土建已经完成，整个建筑呈现欧式风格，分为主楼与左右侧翼三幢相连建筑，总建筑面积超过2万平方米。但在施工现场已经没有任何施工单位的影子，四周杂草丛生，只有看院人与几只大狗在院内逡巡徘徊。

根据公司2001年年报显示，"都江堰钻石加工中心在报告期内实际投资2872.2万元，现已完成土建、封顶工作。"也说是说，从2001年年末到现在这段时间，工程基本上未有任何实质进展。而有关项目负责人表示，土建完成后，后续的装饰及安装工作迟迟未能展开，工程一直处于停滞状态。除了公司在披露中表示的"与当地政府协调不畅"等原因之外，该项目负责人认为停工的重要原因还有"工程的设计出现问题，经过了一些重大改动。"据了解，为钻石加工中心进行结构设计的是一家兵工设计院，该项目负责人称"兵工设计院的思路与民用建筑设计院有很大出入，而且对目前的市场要求不太了解，设计出来的东西现在看来许多都不太合理，使得我们的土建部分要进行多处修改，所以工程一拖再拖。"

与此同时，与达尔曼签定装饰及安装合同的建筑公司其设计能力也未能达到公司的要求，"他们两次交过来的方案，我们都不能满意，应该说设计水平不能达到要求。"那么当初为什么要选择这些设计和施工单位，经过了什么样的程序，是由谁决定的呢？公司一位人士谨慎地向记者表示"那都是董事长定的"，"他不懂建筑，可是我们看到图纸，觉得有问题的时候，上面就什么都定了，合同也签了，钱也付了。"由于土建工程还要进行修改，而装饰设计又迟迟未有定稿，导致现在的设备生产线不能进场安装，但是公司却为此支付了6000余万元的预付款，在财务成本和资金效率上都造成了不利影响。

公司现有董事会成员正就此项工程积极与当地政府展开协调工作，并且据目前负责项目有关人士介绍，"只要不影响工程质量，能节约的地方我们尽量节约，包括更换原有的空调设计等，将公司的损失降到最低。"

三、"珠宝一条街"全无踪影

由于市政建设长期无法完工，拖累公司涉及金额高达5亿余元的重大投资项目"珠宝一条街"动工建设迟迟未有明确时间表，达尔曼不仅为此支付了8000余万元的工程预付款，而且承担着3、4亿元的巨额银行贷款，造成巨大财务压力。

与都江堰项目一样粗放式的投资风格还反映在另一个给达尔曼造成重创的项目——"珠宝一条街"上。该项投资虽然不是来自股市募集资金，但投资金额巨大，其进展好坏有着"牵一发而动全身"的影响。

2002年9月、2002年10月，公司董事会及股东大会分别通过了"关于建设西安达尔曼珠宝一条街（珠宝市场）的议案"，该议案称，将在位于公司总部门前全长1740米的西安建工路上，建设以珠宝首饰产品交易为主，集观赏、购物、旅游为一体的现代化、多功能专业化市场，形成特色一条街。该项目投资总额达到5.98亿元。建设规模为建筑占地面积47850平方米，建筑面积125179平方米。建设周期28个月，投资回收期约6.5年。资金来源为企业自筹资金1.7亿元，银行贷款4亿余元。

记者在现场看到，由于建工路正在进行填平路面中央排水渠、拓宽道路的市政工程建设，因此这里的单位已经被拆迁得七零八落，位于建工路的西安达尔曼总部也已是人去楼空。据公司有关人士介绍，原先达尔曼总部设有珠宝销售中心，但是受到施工影响，已经搬走，而公司主要行政及生产部门现在也已经迁往位于西安高新技术产业开发区内。同时，因为市政建设迟迟没有完工，致使原本打算建在公司总部对面的达尔曼珠宝一条街目前还全无踪影，更加令人担心的是，"现在谁也说不好路什么时候能通，配套设施什么时候能健全，而且这个地方地处西安雁塔区和西高新两个区的交界处，同各区有关部门的协调工作非常复杂。"达尔曼公司一位人士无奈地表示。而公司董事会有关成员也承认，项目决策时对于这些困难都未能有充分估计。

现在，这条全无踪影的珠宝街却已经给达尔曼造成了严重的实际影响。据审计报告显示，公司在2003年4月已经与中科建设开发总公司九公司签订建设工程施工合同，并且支付了工程预付款8227万元。而且截至报告日止，公司还未能提供与该项目相关的土地使用证、建筑规划许可证、施工许可证以及招投标等等文件资料，也未能见到该工程的形象进度。公司有关董事表示，达尔曼已经为该项工程向银行贷款了3、4亿元的巨额资金，偿付这笔资金的利息给公司带来了很大的财务压力。"现在这些钱还还不回去，用也用不出去，给公司造成的损失相当大。"

更为可惜的是，由于公司总部的装修改造，使得公司利润受到大幅影响。据了解，位于总部的珠宝交易中心的场地租赁费一直是支撑达尔曼利润的主要来源，由于装修停止运营，使得公司业绩从2000年的1.076亿元、降至2001年的5421.6万元、再降至2002年的2917万元，公司董事会报告明确表示，利润大幅下降同珠宝交易中心业务的停止有密切关系。

据记者了解，达尔曼在总部大楼装修以及制定珠宝一条街项目的规划与决策时，项目所在地西安建工路就已经开始进行拆迁和拓展工作，当时对于这一将严重影响工程进展及投资效益回收的外部因素完全有可能、也应该做到充分估计；随后公司在外部情况已经对公司产生影响的情况下，没有能够及时改变投资计划，还向施工单位支付了巨额的工程预付款。

四、开了头收不了尾的农业项目

高科技农业基地已初具规模，但由于后续资金匮乏，二期配套工程没有动静，使已经投入巨资的农业项目面临回收成本的压力。

蓝田县是西安周边的贫困县之一，达尔曼的农业基地就设在这里。在这里，记者看到，12座从法国引进的温室大棚一字排开，里面有年产能力达到1000万株的种苗培育基地，还有花卉和果蔬培育基地，这里采用全套以色列引进的灌溉系统，12座大棚面积达到60000平方米。

蓝田农业基地是达尔曼从1998年第一次配股之后确定向高科技农业领域发展后，公司最主要的农业项目，同时，公司第二次配股所确定的主要投资项目——蓝田林木种苗项目也设置在这里。但是农业项目真正投入生产的时间是从去年刚刚开始，而且与达尔曼众多投资项目的宿命一样，开了头却收不了尾。

原本计划引进的24座温室大棚，目前只有12座交付使用。但据公司主管经营的副总经理表示，另外还有8座的海关单据已经在手上，运抵安装只是时间的问题。同时，蓝田林木种苗项目的自动生产线厂房已经搭建完毕，但是通过与湖北佳信机械进出口公司签定代理进口设备的预付款1950万元支付后，其生产线却至今未能落户。达尔曼农业公司有关负责人也不能说清其中的原因，"都是上面的事，我们也不知道。"

令这位负责人感到遗憾的还有，"上面定的中长期规划是结合现在的基地规模建立观光农业，按原来的设想还要建配套的酒店餐饮，这是我们的二期工程，本来按计划今年3月就要动工，但是现在旁边900亩地已经圈了，就是没有资金追加，一直拖到现在也没动静。"

而据记者了解，蓝田只是达尔曼规模巨大的农业产业计划中的一个实施地，在达尔曼的农业产业发展蓝图上，还有武汉、吉林等基地。公司一位负责人表示，"老许原先要在武汉引进生产线，并同当地合作，但后来也不知道怎么回事没了下文。"而轻型基质项目更是将募股资金投向进行改动，将项目实施地由西安变更为吉林，并且至今未有实质性的建设。

据记者了解，达尔曼引进的法国温室大棚以及以色列自动灌溉系统都是目前国际领先的高科技农业技术与设备，投资巨大，如以24座大棚为主的农业基地项目，其工程金额至今已经达到4328万元，单靠农林业种植回收恐怕时间漫长，如果能够结合观光旅游其经济效益将大大提升，但是这需要追加巨额投资，包括前期道路交通等设施都需要加以建设。这方面的资金要求对于目前的达尔曼来说显然是力不从心了，但是对于已经初具规模的高科技农业基地而言，它的发展方向还处在迷惘当中。

童颖