证券之星7月12日消息： 据中国经营报报道，“茂炼转债”风波刚刚平息，中国石油化工股份公司（６０００２８，以下简称中石化）整合旗下资产的消息再度传来。
７月６日，中石化与其控股子公司中国凤凰（０００５２０）双双公告称，双方董事会均已审议通过与湖北清江水电开发有限责任公司（以下简称清江水电）、中国国电集团公司的《资产置换协议》与《股权转让协议》。
南方证券一位证券分析师认为，“一个是资产置换，一个是股权转让，中石化与中国凤凰在本次整合中各取所需。经过股权转让，无论是对中石化系，还是国电系都是利好消息。”
中石化整合之由
截至目前，中石化系共有关联上市公司１１家，从这些上市公司２００３年报来看，整体业绩不错。其中中国凤凰２００３年度每股收益为０．１０５２元，每股净资产２．５２元，今年第一季度，中国凤凰的每股收益为０．０１２元，每股净资产为２．５３元，比去年略有上升。
既然是质地优良的上市公司，中石化为何将其持有的中国凤凰约２．１亿股国有法人股拱手相让呢？尤其在全球能源普遍紧缺的大形势下，石化行业景气指数已经超出市场预期，此次转让多少让部分投资者感到意外。
中国凤凰董事会秘书宫小姐表示，转让股权主要与中石化战略整合有关。在今年４月的“茂炼转债”事件中，中石化一位高层曾在公开场合表示，剥离控股子公司上市的壳，重组核心业务，整合业务链是中石化近年的重点工作，也是其国际化需要。
之所以重组核心业务，中石化方面也是为了分散同业竞争。目前我国石化行业上市公司中绝大多数隶属于中石化和中石油的下属企业，从经营角度看，下属企业的业务与控股企业相互重叠，不可避免地产生同业竞争，在某种程度上损害了中小股东的权益，因此整合在所难免。
从国际化方面考虑，中石化自２０００年１０月在香港、纽约和伦敦三地成功上市后曾向海外投资者承诺，按照国际股市游戏规则来改造和运作公司，保证独立性，规避关联交易和系统内同业竞争，其中有一条就是对下属的上市公司进行整合。
正因为有这个承诺，中石化获得了一定期限内香港联交所对其的有条件相关豁免，同时也获得国际投资者一定时间内的信任，因此重组旗下的关联公司已经成为与国际接轨的重要步骤。
另外从此次转让的价格上看，中石化也没有吃亏，每股２．９４元的转让价格比中国凤凰今年一季度每股净资产高０．４１元，更大大高于其每股收益。
在中石化系中，除湖北兴化、中国凤凰完成整合外，业界人士透露，中石化旗下的武汉石油（０００６６８）目前也在进行重组意向洽谈。预计今年底至明年，中石化旗下还有１～２家上市公司进入整合程序。
国电系收购之名
转让中国凤凰，不禁让人联想起２００２年４月，中石化转让控股的湖北兴化６００８８６，后更名为国投电力给国家开发投资公司。
在转让之前，中石化系中的湖北兴化表现平平，但国家开发投资公司接手之后，将湖北兴化更名为国投电力，从石油化工转型水电行业，迅速出现了生机，股价一飞冲天，基本面也发生了根本性的变化。
中国凤凰能否成为兴化第二？对此，业界人士大多比较看好。
南方证券分析师在接受本报记者采访时指出，资料显示，清江水电是全国５００家大型国企之一，总资产１５０亿元，年销售收入超过２０亿元，是湖北省的“巨人工程”企业，同时是国务院批准的我国第一家水电“流域、梯级、滚动、综合”开发试点单位。清江水电包揽了清江流域的水电站的开发和建设。在我国能源吃紧的现状下，清江水电的题材潜力不言而喻。
目前清江水电拥有隔河岩、高坝洲、水布垭三座大型水电站。其中于２００２年初开工的水布垭工程，计划在２００７年６月实现首台机组发电，目前工程已累计完成投资３０多亿元。“清江水电如果不通过收购进入资本市场，未来的发展可能会因缺乏融资途径而受限。与自行上市相比，此次收购中国凤凰，无异于迅速完成了资本市场上的战略布局”，南方证券分析师认为：“从清江水电的长远规划来看，第四、第五个工程已在规划之中，借壳中国凤凰是打造长江中下游水电王国的必然之选”。
正是有这些利好行情，业界普遍认为，中国凤凰融入国电系之后，国电集团所掌控的上市公司就达到了四家，其中，国电电力（６００７６５）和长源电力（０００９６６）曾是电力板块上的主力，收购中国凤凰后，极有可能再度创造电力板块的新牛股。
据悉，清江水电将先拿出高坝洲水电站和中国凤凰进行置换，然后逐步将三个电站全部置换进入中国凤凰，整个过程将在２年内完成。
李苑立
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