中国电信业重组传闻击中3G“要害”

证券之星7月13日消息： 据南方日报报道，运营商合并存有可能，备受批评的“四合二”传闻或许掀开了冰山一角

　　中国电信业重组传闻波及海外，引起香港及国外媒体的广泛关注与追踪。近日，有报道称，两名来自不同运营商的高级官员向其确认，有关部门正在考虑将4家国有电信运营商合并为2家的方案。

　　而路透财经则引述接近信息产业部的消息人士的话称，该方案仍在初步讨论阶段，并未进入实质研究，“目前来说可能性很低”。

　　一时间，国内电信业疑云诡谲。

　　3G庞大投资给重组带来可能

　　所谓“四合二”传闻，是指将中国移动与中国网通合并、中国电信与中国联通合并。

　　这一传闻最早见诸国内一家边缘媒体，直到今天，这一消息也没有得到任何官方的证实。中国移动、中国电信等运营商的发言人则一言以蔽之，表示没有收到合并的消息。

　　然而，沉默与否认都没有阻止这一传闻掀起越来越大的震荡波。它至少说明，这个看似荒唐的消息，很可能击中了中国电信业的某些“要害”。

　　这个“要害”就是3G建设问题。经过2002年的大重组，国内电信运营市场形成了电信、移动、联通、网通、铁通和卫通“5＋1”的格局。而我国预计会在明年部署3G，牌照的发放成了一道难题。

　　广东电信一位高层人士曾经向记者称，建一张覆盖全国的3G网络，投资可能接近2000亿元，“如果6家运营商都建，总投资就可能上万亿元”。如此大规模的重复建设，必然导致巨大的资源浪费，也会令运营商背上沉重的债务负担，以及引发3G时代的过度竞争。他认为，这是关系国家资源、国家财富分配使用的重大问题，“一旦开闸，不得了”，所以决策层会相当谨慎。

　　基于投资的考虑，在3G牌照的发放上，学术界形成了一种流行的观点，倾向于认为“2张太少，4张太多，3张正好”。以重组的方式解决3G重复建设的问题，成为“四合二”传闻最大的理由。

　　同时，“力量均衡说”成为重组的另一个理由。北京邮电大学教授曾剑秋
分析认为，按照“四合二”模式，合并后双方在市场占有率、网络规模以及用户数量等方面旗鼓相当，可以避免恶性竞争。

　　此外，中国电信业正在逐步开放，重组的鼓吹者认为，以合并的方式组成重量级的大型电信企业，有利于企业做大做强，参与国际化竞争。

　　“四合二”方案遭激烈反对

　　但是，“四合二”传闻一出，业界的第一反应是“玩笑”，接下来则几乎众口一辞地给予痛批。

　　企业重组毕竟不是做加减法。电信行业的专家普遍认为，“四合二”是与国内电信业打破垄断、引入竞争的改革方向背道而驰的。市场营销和战略咨询专家王煜全干脆称这种合并是“和稀泥”，“无疑又回到原来的垄断局面，因为这两家都是巨大的运营商，完全可以达成博弈论中所说的‘共谋’”。

　　而2002年电信运营业的大重组为时不久，有的公司如网通的融合都没有完成，接着又来一场“运动”，将使运营商面临一次组织结构调整和新一轮的动荡。

　　分析师们的关注点则是“四合二”所带来的难以解决的上市公司问题。虽然合并传闻的焦点集中在几家国有集团公司身上，但重组不可避免地会对各自的上市公司造成影响，也很可能因此遭到众多股东的反对。特别是合并之后，面对旗下两家上市电信公司，如何解决其业务竞争将是一个头痛的问题。

　　事实上，“四合二”传闻的出处本身就是值得怀疑和探究的。北邮教授吕廷杰即指出，两年前他和学生们在讨论中国电信改革问题时，即将“四合二”作为一个理想的案例提出过，并且在2003年的南方电信论坛上公开介绍过这一方案。

　　而据北京消息人士称，早在去年底，这一方案就已在一个由业界高层人士组成的小圈子里流传、讨论。而且，曾有部分投行人士助兴捉刀，将聊天所悟总结成文。至于“四合二”传闻闹大，是有人以讹传讹误将此学术探讨方案“拔高”，还是有心之人将之总结上报到决策层，就不得而知了。

　　“四合二”传闻之后，媒体上近期又冒出来一个“六合三”方案。该方案试图以“中国电信＋铁通”、“中国移动＋卫通”、“联通＋网通”的组合方式，搭建起新的力量平衡。表面上看，这一方案比“四合二”更具合理性，但从其问世的时机看，它比“四合二”还像是“好事者”炮制出来的另一个“学术讨论”之作。

　　电信业存在大重组可能

　　无论是“四合二”还是“六合三”，这些方案之所以引起热烈的讨论、激烈的批评，原因或许就在于，当3G日益临近，重组的密云的确正在笼罩中国电信业。

　　信息产业部人士在拒绝评价“四合二”的同时，也承认，目前电信业的格局不甚合理，存在进一步调整甚至再次大重组的可能性。

　　而最大的变数在于，历史证明，中国的电信业重组并不完全按照常理出牌，或者说并不完全按照学术讨论的结果执行。

　　当初中国电信南北拆分的传闻既出，学术界一片批评之声，力阻者众；随后，专家们关于“横拆”、“竖拆”的问题又争得不可开交。但是最终获批执行的方案，还是选择了很多专家认为最不可能的横拆方式。

　　也许正因为如此，对于“荒唐”的“四合二”传闻，没人敢掉以轻心。

　　（链接）市场对传言置若罔闻

　　面对中国电信业再度重组的爆炸性传言，投资者似乎无动于衷。
　　中国电信、中国移动和中国联通在香港和纽约上市子公司的股票上周基本持平。在香港联交所，中国电信和中国移动股价上周分别下跌了1.8％和1.7％，而中国联通则上涨4％。

　　里昂证券驻香港的电信分析师弗朗西斯称，投资中国电信类公司的香港股票和美国存托凭证的人们，是将这些“中国概念股”当作拥有稳定可观利润的公用事业类股来买入的。虽然这对许多投资者都很有诱惑力，但在政府调整该行业结构的进程中可能会有意外发生。

　　美邦的分析师苏布提表示，运营商整合遇到的技术问题是巨大的，合并之后18至24个月内这些公司的股票将不再适合投资。

　　而美林的分析师斯考特称，四家并两家的方案将使中国电信业的架构和美国类似。在美国，区域性固定线路运营商拥有全国性移动业务。但他认为，中国不必输入美国电信业那些显而易见的问题。

　　里昂证券的弗朗西斯说，中国不应急于考虑3G成本问题，因为这项技术尚待成熟，而像香港和记黄埔等推出这项业务的公司也尚未取得盈利。

　　他说，中国推出2G技术的时间很晚，因而可以从其它国家的技术普及中受益，并获得价格低廉的设备。但如果他们现在开始推行3G，就需要去推动其它国家发展这项技术。从这点来看，这不是一个好主意。

琼斯