每日必读：8月31日早间财经要闻和行业公司点评

新股发行拟推行询价制度

内容：○发行人及其保荐机构应采用向机构投资者累计投标询价的方式确定发行价格
○保荐机构应向参与累计投标的询价对象配售股票,其余股票以相同价格向社会公众公开发行
○以新股发行后的总股本作为计算每股收益和发行市盈率的依据
○披露发行市盈率时所使用的每股收益应扣除非经常性损益的影响
○在《通知》正式发布前,除上市公司再融资外,暂不安排首次公开发行股票
北京消息 为了完善新股发行定价机制,中国证监会拟推行首次公开发行股票向机构投资者询价的制度。日前,中国证监会公布《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》(征求意见稿),于9月5日前向市场公开征求意见。
《通知》(征求意见稿)主要对首次公开发行股票询价的程序、定价机制及发行方式等问题进行了规范。
中国证监会还表示,在《通知》正式发布前,除上市公司再融资外,暂不安排首次公开发行股票。《通知》发布后,按新政策安排新股发行。同时,《股票发行定价分析报告指引(试行)》(证监发[1999]8号)将被废止。（上海证券报8月31日）

点评： 在新股多次"破发"股市快要失去融资功能时，管理层推出新的新股发行定价机制表明管理层不会让股市失去融资功能。新股发行询价机制趋于市场化，更加合理，一方面通过向投标的机构咨询价格，投标的机构由于涉及到自身的利益不会把价格定得很高；另一方面定价时扣除非经常性损益且发行市盈率按发行后总股本计算，挤掉了新股发行定价的水分，有利于保护中小投资者的利益。但对于目前已经发行上市的新股来说，对其股价可能有一个下拉的作用，请投资者适当注意。


股价与公司业绩大背

内容：业绩上升股价却是下跌,沪深证券市场表现越来越让人看不懂。2004年上半年上市公司每股收益同比平均大增36.7%,但沪深A股的流通市值却减少了2900.58亿元,同比下降了约22.8%。

统计显示,截至今年6月30日,沪深A股流通市值约为11806.16亿元。剔除新股、配股、增发而造成的股本增加因素,沪深两市与去年6月30日具有可比性的1213家A股公司现在的流通市值只有9794.51亿元,而在去年6月30日,这个市值数要高达12695.09亿元。

从一个较长时段来看,证券市场的业绩与股价表现也不相称。自2002年底出现"拐点"以来,上市公司2003年半年报、2003年年报、2004年半年报中的每股收益,同比都是以近30%的速度连续大幅增长。可在这一年半中,上证综指却几乎是原地踏步:2002年12月31日上证综指收于1357.65点,昨天上证综指只有1319.41点。

此外,业绩的大幅提升与股价的大幅回落,使得沪深市场整体市盈率大幅走低。以上证综指为例,去年6月30日上证综指平均市盈率为36.04倍,而今年6月30日已经降至26.60倍。（上海证券报8月31日）

点评：业绩是支撑股票价格的基石，半年报显示上市公司整体业绩大幅增长而股价下跌，在这种背离的情况下，股票更加具有投资价值。但从另一个方面看，股价体现的是对公司未来业绩的预期，由于担心宏观调控和紧缩性政策中国经济会硬着陆等因素会对公司的经营产生影响，导致将来整体上市公司的业绩下降，市场目前表现为业绩和股价背离。但就目前看，市场大跌后， 股价相对比较安全，市场机会会越来越多。


中信泰富半年报再度证实收购大冶集团

内容： "公司早前公布之大冶特钢的收购计划正在进行中,有待有关部门之批准。"中信泰富8月27日公布的2004年半年报中的这句话,再次将大冶特钢是否被收购的争议提到了投资者面前。

相比中信泰富在半年报中的这种直白,大冶特钢在半个月前的8月13日发布的半年报仍然对中信泰富收购事项只字未提。不但如此,公司董事会秘书王平国还在指定信息披露的媒体上称,截至半年报披露日,公司第一大股东大冶特钢集团肯定没有同中信泰富签署任何收购协议。
中信泰富总经理范鸿龄昨日也表示,他们的收购出价约为40亿元人民币。虽然宏观调控让中信泰富放慢了在内地的投资步伐,但收购冶钢集团的事项并没有受到影响。由于冶钢集团持有大冶特钢38.86%股权,收购涉及申请豁免全购大冶特钢余下的股份,所以,大冶特钢的收购计划要取得中国证监会的批准,预计今年内会有明确的结果。

点评：中信泰富收购冶钢集团的传闻早在2003年末就有，而其二级市场股价的上扬和此传闻不无关系。中信泰富2004年年报还披露了关于收购冶钢集团等事项。当时还曾有人评论说有些错的可能，本次其中报再次披露关于收购冶钢集团的事项，写错的可能基本可以排除。同时作为规模超过40亿的收购，公司应该会认真对待，没有一再出错的可能，而可能性较大的倒是该事件还未得到我国证监会的批准，所以冶钢集团未予披露，所以大冶特钢也只能"辟谣"。而公司股价经过本轮暴跌之后也回到了原点，其概念和业绩变化并不大，很可能出现再次上扬，投资者可中长线关注。



华融受托管理处置德隆全部资产

内容： 湘火炬、合金投资等德隆系上市公司今日披露了华融资产管理公司与新疆德隆集团有限责任公司(新疆德隆)、德隆国际战略投资有限公司(德隆国际)、新疆屯河集团有限责任公司(屯河集团)签订的《资产托管协议》。按照协议,德隆旗下非银行金融机构紧急个人债务有望优先清偿。

公告称,新疆德隆、德隆国际、屯河集团8月26日与华融公司签订了《资产托管协议》,三公司将其拥有的全部资产不可撤回地全权托管给了华融公司,由华融公司行使全部资产的管理和处置权利。

新疆德隆、德隆国际、屯河集团在协议中,表达了将托管资产处置回收现金优先清偿非银行金融机构紧急个人债务的强烈意愿,而华融公司充分尊重上述意愿,并将依照法律和有关规定的受偿顺序清偿。 （上海证券报8月31日）

点评：华融托管德隆资产，据有关方面分析，可能是国家营救德隆的一个平台，而背后的实际主持人还是德隆核心人物唐万新。从本次德隆建议先偿还个人债务的建议很快得到华融赞同看，很可能确有其事，毕竟德隆是唐万新一手创建的，其对德隆的实际情况最为了解，借华融的平台隐形位后也非常有可能。同时，本次德隆系先偿还个人债务可能有两个原因，一是想先恢复部分商业诚信，但银行方面有国家扛着，所以先恢复个人方面的商誉，而是可能一些和德隆有千丝万缕关系的人也想借机收回部分资金，实现种种博弈。而从其行事看，德隆从组是要开头了，投资者可密切关注。