每日必读：9月7日早间财经要闻和行业公司点评

财经要闻点评

证监会：要求证券公司将自营结算备付金帐户和客户结算备付金帐户分开

中国证监会日前向各证券公司发出《关于对证券公司结算备付金帐户进行分户管理的通知》。通知规定：证券公司自营业务发生资金交收违约，结算公司有权扣留其自营席位上的证券，但不得扣押客户的证券和备付金；对于客户资金交收违约，结算公司可先从该证券公司的自营备付金帐户扣款以完成交收。

点评：关于结算帐户分立的举措早已出台，但是由于，一方面开始管理层对券商挪用客户保证金规模以及券商整体资金窟窿并没有清楚把握，另一方面管理层没有对于填补券商资金窟窿足够心理准备；因此这个政策一直延宕至今未曾落实。从最近券商问题集中爆发来看，整个市场已经处于危机之中，才促使管理层下定决心出手相救。我们认为，最近包括收购、股改等一连串关于券商的举措可以被视为管理层已经开始行动，在彻底清查券商家底后，我们相信后续针对券商管理层会有更大的举措出台。

法国兴业银行和荷兰银行资格获批：QFII总数升至20家

法国兴业银行和荷兰银行有限公司合格境外机构投资者QFII资格日前获中国证监会批准。至此已有20家境外机构在我国获得QFII资格。

点评：我们认为，在一个多输的博弈格局中，新参与者将获得很强的博弈优势。QFII的背后是数以万亿计美元的国际逐利资本。我们相信，在目前市道下，如果中国证券市场出现对国内投资者而言具有吸引力的机会，那么这种机会对于QFII那就是"百年不遇"的投资良机，我们认为，这种格局可能令管理层迟迟未能下"补偿全流通"的决心，从而令市场预期变得非常模糊不清，这也是导致近期市场行情低迷的原因之一。从管理层对资金的安排来看，基金、保险资金、社保、QFII等新增资金越来越为其所倚重，新增资金在乎的是进场的点位，并不特别在意补偿多少、补偿与否，这种背景下，将来对流通股东可能的全流通补偿力度可能会大大减弱。

国家信息中心预计：三季度GDP增长将回落至9％

国家信息中心报告显示，今年三季度将完成国内生产总值33813亿元，同比增长9％，增速比二季度回落0.6个百分点。报告还建议选择适当时间加息，同时保护消费结构升级产业，支持房地产和汽车产业合理发展。

点评：我们注意到，以国家统计局为代表的部门在今年宏观调控过程中一直是持温和观点的，而不赞同出台"一刀切"式的加息措施，国家信息中心也持类似观点。而央行则一直在强调采用加息之类的总需求管理来进行较为市场化的调控措施，而使市场主体能够对调控有明确的预期和合理的反应。我们认为，随着事实上一刀切的行政性调控手段取得了阶段性的成果，宏调方式向市场化手段转变的呼声也日渐高涨，从国家信息中心的说法看，我们认为，高层已经在这个问题上完全统一了思路，因此，加息的决心愈发坚定，加息的步伐亦日益迫近。

行业公司点评

专家预测下半年我国钢材需求增长将减缓
有关专家近日预测，随着宏观调控成效逐渐显现，今年下半年中国钢材实际需求增长与上半年相比有可能减缓４－５个百分点，预计将回落到１８％左右。
　　
据《光明日报》报道，中国物流信息中心主任蔡进介绍说，钢材市场需求增长的峰值出现在今年２月份，增幅达到２９．３％。以后逐月回落。到７月份，钢材累计需求１８０３４万吨，增幅降至２２．６％，下降了６．７个百分点。从市场需求看，预计下半年随着投资减缓，下游产业降温，对钢材的实际需求也将减缓。
　　
蔡进说，当前钢材市场走势处在由高速增长向平稳增长转变的过渡期，市场需求仍有回落空间。从钢材市场供给来看，目前钢材进口与去年同期相比已出现负增长；钢材产量累计增长幅度也有所回落，今年１－２月份比去年同期累计增长幅度为３１．７％，而今年１－７月份相比去年同期的累计增长幅度则回落到了２２．５％，但仍相对较高。从全年看，钢材产量增幅回落到２０％以内是可能的，也是比较合理的。


点评:由于固定资产投资规模下降，钢材的需求增速放缓也是必然，从目前的情况来看，需求的增长下降较慢，有助于钢铁价格的回稳，近期市场上部分钢铁价格出项强劲反弹，由于七月份固定资产的投资规模出现反弹，因此带动钢铁价格的上涨，从目前的情况来看，对钢铁的需求仍然保持旺盛，不存在迅速回落的风险，因此，钢铁价格在短期内回稳的可能性较大。但是从中期来看，如果央行出台更严厉的调控政策，不排除钢铁价格继续回落的可能，特别是在加息预期越来越强烈的情况下，投资者可继续保持关注。


有色金属成为我国最短缺的基础原材料

业内专家指出，我国目前已经成为世界最大的有色金属消费国，随着工业化的高速发展，国内有色金属市场中长期需求缺口将越来越大，今后只能更多地依赖国际市场的供应。
　　
根据统计资料，随着经济高速持续发展，我国有色金属精炼产品消费从１９９５年的４５０万吨增加到２００３年的１２００万吨，９年间增长了２．７倍。加上直接进口的加工材料和制品，年总消费量已接近１３００万吨，成为世界最大的有色金属消费国。
　　
中国有色金属工业协会副会长王恭敏说，我国有色金属资源消费迅猛增长，有色金属已成为继能源、铁矿之后最短缺的基础原材料，涉及国民经济所有领域，有色金属的需求供应关系有可能影响我国的经济安全。
　　
目前，我国有色金属外贸进出口额持续增长，有色金属进口额明显超过出口额。２００４年上半年，我国有色金属外贸进出口额约１５８亿美元，同比增长约５７％。其中，出口额约５３亿美元，同比增长５５％；进口额约１０４亿美元，同比增长约５８％。我国对有色金属的需求占世界总需求的２０％，我国经济的持续增长对国际市场有色金属价格的回升也起到一定作用。
　　
目前，我国有色金属中的铜、铝、铅、锌四大品种（占金属总量的９５％）和以前曾具有资源优势的钨、钼、锡、锑等品种，其储量和基础储量的年限都不高，有的品种如铜、铅、锌、锡、锑的储量保有年限已经很低。近２０年来有色金属勘探工作投入大幅下滑，有色金属新增储量远不能补充消耗，与迅速增长的市场需求形成了极大的差距。

　　业内专家指出，虽然我国目前是世界上最大的有色金属消费国，但是人均消费量仅１０公斤，居韩、美、法、澳、加、日、意之后，人均消费量相对较少。为了维持经济高速发展，即使人均有色金属消费进行小幅提高，有色金属总需求量也将有巨大的增长，有色金属进口总量和费用将直线上升。

　　王恭敏说，根据相对保守的预测，如果我国在今后十几年的战略机遇期内，保持ＧＤＰ年增长率为７％至８％，则工业增长率应该在１０％左右。即使以这些预测为依据，我国有色资源的供求关系目前已经存在巨大的差距，尖锐的供求矛盾将对国民经济长期稳定增长产生重大影响。

　　他说，我国有色金属中长期供求矛盾十分突出，国家需要制订相关倾斜政策解决有色金属资源供需不平衡问题，以保证国民经济持续、稳定、协调发展。


点评：我国有色金属的需求增长趋势可能会改变国际有色金属价格的长期走势，从目前的情况来看，国内有色金属对国际市场的依赖程度越来越高，有色金属的价格跟随国际市场的走势进行波动，因此，国内有色金属也可能长期走强。当然，从目前的情况来看，国内有色金属价格的上涨可能会受到人民币汇率调整或者美元走强的限制。但是国内有色金属的缺乏将会是长期的趋势。投资者应多关注一些国内具有矿藏资源的有色金属上市公司。


来源:国金投资