每日必读：3月31日早间财经要闻和行业公司点评

【财经点评】

一、1500亿热钱惊心大撤退 疯狂抛售成A股惨跌诱因

近几天，A股连续大跌，在1200点的心理关口上下反复。真正的原因是什么？消息人士昨日向记者透露，真正的主角其实是从多方途径进入A股市场赌人民币升值的1500亿元海外游资，正是他们的疯狂、不计成本地抛售，才导致了目前如此惨烈的股市局面。最可怕的是，“最壮观的杀跌”尚未来到，而真正的大限将在4月30日左右降临，那将是“热钱”惊心大撤退的时刻。

在向记者解释了近期大跌原因后，这位消息人士继续解释为何4月30日为大限，“这与'热钱'的资金性质有关，像这种赌人民币升值之类的大规模'热钱'，既要绕道通过各种途径进入，又要考虑在海外筹集资金时所付出相当高的融资成本。因此，大多只能承受一年的期限。我们也是从其去年5月进入中国的消息大致推算的，估计误差不会很大。”

该人士直言，见底的点位将在1041点。他表示：“一是因为这是中国证券市场十余年来的平均值，二是因为按照成交量换算，1000亿元的交易量可以推动股指上升100点，那么反过来推算，1500亿元至少将带来150点的跌幅。而现在只是下跌的开始，越临近大限，越可能会出现大规模的快速杀跌，这是业内的常识。”

点评：真亦假时假亦真。现在大盘在跌，很多小报就散布此类消息来吸引读者。就这个新闻的真实性来说，我们表示怀疑：第一，外资融资期限猜测是一年，别说真凭实据，就连推理过程都成不上缜密；第二，见底点位在1041点，都说弱市不言底，这篇报道信誓旦旦的称还会下跌150点，明显是自作多情的猜测。第三，对外资通过各种渠道进入中国市场，我们倒是认同，从我们得到的消息来看，去年开始就有不少海外资金进入，但是这批资金未必是短期资金。

二、央行预测：今年GDP8.75% CPI增3%-3.5%

中国人民银行研究局日前发布报告预测，今年GDP增长率上半年和全年分别为8.8%和8.75%，居民消费价格指数CPI涨幅上半年为3.15%，全年在3%-3.5%之间。分析人士对此均表示，央行预测数值过于乐观，CPI涨幅将达到4%。报告中称，今年1-2月CPI涨幅达5年新高，非食品价格对CPI拉动作用在增强，投资增速偏高，价格上涨的压力依然存在。
　
　此外，投资反弹基础的存在会带来价格上涨的压力。目前中国新开工项目增势不减，在建项目规模偏大，投资增速仍然较高，企业自筹资金和其他来源资金占投资资金来源比重大约已上升至70.77%。

点评：央行对今年GDP、CPI增长幅度的预测低于各界的普遍预期，可看出央行的预测估计对各方给予的加息压力也是一个保守的回应，相信政府认为目前仍没有到必须加息时刻，这与近期资本市场的疲弱也有一定的关系，对股市也有保护的意愿。

三、整体动态市盈率仅为6~8倍

近期大盘创出1171.81点的6年新低，钢铁股也随之展开深幅调整。目前，整个钢铁板块的动态市盈率仅为6－8倍，而国际上的平均市盈率为27倍，即便代表成熟市场的美国平均市盈率也有12倍。这是否意味着钢铁板块具备了一定投资价值？我们从以下方面进行分析。

点评：随着国民经济的快速发展，固定资产投资规模也快速发展，基础原材料如钢铁的需求是很强劲的，其实从世界范围来看也是如此，总体2004年钢铁价格是一直维持在高位徘徊，行业趋势向好促使钢铁企业业绩大增，但是与业绩相背离的是二级市场的股价，钢铁板块的整体市盈率在6到8倍之间，这是多有板块中市盈率最低的，而且市净率仅仅稍微高于家电板块，有时候机会是跌出来的，可以预见在大盘企稳之后钢铁板块将是最具有爆发力的，近期传铁矿石价格大幅上扬的消息着实影响了众多钢铁企业，但是对于拥有矿山的钢铁股构成实质性利好，如新钢矾、承德钒钛、本本钢板材等。另外对于转嫁能力较强的企业也影响甚微，如武钢股份、宝钢等，近期国务院在常务会议上也重点强调解决铁矿石涨价的问题，钢铁股的爆发值得期待。

四、近70家公司有意再融资 规模将达800亿元

据统计，截至目前已公布再融资计划的上市公司有近７０家，其中拟增发的有近３０家，拟配股的有１０余家，拟发行可转债的有２０余家。分析人士表示，假设这些公司都通过审核并成功发行的话，今年股市再融资的规模将达到８００亿元。

点评：扩容的压力对股指的打压作用明显，在现在市场疲弱的情况下更是显露无疑。业绩优异的蓝筹股的增发对市场的人气都难以再有激励的作用，直接圈钱的伎俩更是被股民所不屑。在中国股市日益分化加剧的今天，市场自我调控的能力进一步加强，股民的心态也越来越成熟，想利用增发、配股、发行可转债等方法圈钱获利对企业本身，对股市都只会有负面的影响。在这种时候企业想要在资本市场获得更多的资金唯一的方法就是搞好自身的经营，创造更好的业绩，增强股民的投资信心，股市好了，中国的资本市场好了，它的融资作用才能得到充分的运用，企业才能得到长期稳定的融资机会。


【公告点评】
一、三九医药：三九集团重组正在进行

近日有媒体报道称三九企业集团欲引进上实集团作为战略投资者。三九医药（000999）今日发布公告称，公司大股东三九集团正在进行资产债务重组，其中包括拟引进战略投资者，且目前正在积极寻找之中，其中与上实集团也有过接触，但目前为止，三九集团仍尚未与任何一方确定合作意向，或签订意向书或者协议书。（《证券时报》3月31日）

点评：由于巨额资金被大股东占用，三九医药业务经营一度受到较大影响，面临较大资金压力，2004年度公司已预亏，亏损金额达3亿元。此次集团引入战略投资者进行重组，将有利于清偿大股东占用上市公司资金。该股周二出现强劲反弹，周三被临时停牌，短线活跃度明显提高，可择机逢低做短线。

二、国电南自收购大股东资产

国电南自（600268）今日公告，公司董事会日前已通过了向大股东收购“交流电机变频调速系统项目”专有技术及固定资产权益的议案。公司拟出资收购南自总厂所拥有的该专有技术及固定资产权益。（《上海证券报》3月31日）

点评：该公司主要从事电力设备的生产，近年来国内电力需求的不断增长加快了电力行业电源点建设的步伐。为公司主业的不断扩张提供了较好的机遇。此次收购大股东电机项目，是公司业务扩张的延续，将有助于公司进一步做强做大主业。该股短线有超卖迹象，可适当关注。

三、上海电力淮南电厂新建项目获发改委核准

上海电力（600021）今日发布项目进展公告，公告称公司投资的安徽淮南田集电厂新建项目近日已获国家发改委批复核准。该工程位于淮南市区西北约20公里的田集乡，建设2台60万千瓦国产超临界燃煤发电机组，同步安装烟气脱硫装置。按2003年价格水平测算，本期工程动态总投资53.4亿元。项目资本金占动态总投资的20%，约为10.7亿元，由公司和淮南矿业（集团）有限责任公司各按50%的比例出资建设。其余资金由银行贷款解决。电厂投产后，年需燃煤约300万吨，由淮南矿业(集团)有限责任公司供应。（《上海证券报》3月31日）

点评：上海电力股价大幅下跌，复权后已经跌破其发行价5.80元，快速下跌为以后的反弹拓展了空间，目前的利好消息在反弹时都是主力快速拉升的原动力。K线图上分析，5元有比较强的支撑，可留意。

四、沈阳煤业拍得ST金帝股权

继两次拍卖流拍之后，ST金帝（600758）原第二大股东辽宁省建设集团公司所持公司股权终于拍卖成功。公司今日公告显示:在2005年3月25日的依法拍卖中，沈阳煤业（集团）有限责任公司以每股0.53元的价格竞得辽宁省建设集团公司所持公司3315万国有法人股，由此，公司第二大股东也将发生变更。（《上海证券报》3月31日）

点评：ST金帝近来股价较为动荡，量能也较大，不排除主力洗筹。但目前ST金帝具有煤炭概念，股价的下跌空间大大被压缩，半年线应有强支撑，而快速上扬的30天线也将提供结实的支撑，可积极关注。