交行已申请A股上市 暂计划集资20亿美元(点评)

证券之星4月1日据每日经济新闻:备受资本市场关注的中国交通银行上市问题有了新的进展。据路透社报道，交行日前已向上海证券交易所提交了上市申请。

此前，交行已向港交所提交了上市申请，但由于定价问题及上海及香港两地股市运作模式不同，A+H的上市模式还未最终获得监管层敲定。这也进一步证实了，交行目前仍然瞄准在香港和内地同时上市，而据国内媒体报道，交行上市发行的时间在5月份左右。

据悉，交行初步计划集资20亿美元。

在经过一系列改革之后，交行的硬件———资本充足率也已达到了要求，可以说已为上市做好了准备。交通银行发言人日前证实，该行于去年获中国人民银行注资30亿元人民币。注资后，交通银行的资本充足比率提高至11.62%，以比率而言，远高于国际标准的8%。


证星点评:

传闻已久的交行A+H上市模式又有了新的进程。据相关媒体报道，交行已申请A股上市，初步计划集资20亿美元，意味着交行上市已箭在弦上。由于交行、华神首发以及宝钢的再融资计划，均是大规模的募资行为，所以这些短期不利因素成为市场反弹的“绊脚索”之一，“压迫”股指不断创出近六年来新低。

一方面市场新低迭创，已弱不禁风，另一方面新股扩容计划不断。那么，在如此低迷的市场中，管理层为何还要不失时机地推出大规模的融资计划呢？关键在于WTO的进程保护期留给我们的时间不多，管理层必须赶在外资银行大兵压境前排兵布阵，以积极的姿态抵御外资银行的竞争。另外，有数据显示，00年中国股票和债券 融资与银行贷款总量之间的比例是1：5，而04年是1：17，也就是说现在大部分企业融资是靠银行贷款解决的，这才是相关部门的心腹之患。

再从管理层的角度来看，有关方面曾经在多种场合发表加大直接融资力度的言论，例如在年初央行工作会议上，央行行长周小川在会议结束时强调，要支持扩大直接融资和资本市场发展。三个月过后，央行行长周小川和银监会主席刘明康就我国金融体制改革和金融监管问题回答中外记者提问。周小川再次表态，从中央银行的角度，我们多次强调发展资本市场，扩大直接融资的比例是我们宏观调控和结构改革的一个重要目标。与此同时，曾担任过建行长的周道炯在04年也强调，积极扩大直接融资比重是当前我国金融业发展中必须解决的迫切问题。其依据是我国目前居民储蓄已超过12亿元，发展直接融资的潜力很大。直接融资业务的发展有利于融资渠道多元化，能充分利用闲置资金，促进金融市场体系的均衡发展，为居民开辟新的投资渠道，同时也有利于金融证券市场健康稳定发展和防范化解金融风险。种种迹象表明，有关部门已将扩大直接融资提升到了战略性的高度。这也是新股扩容为何迟迟不愿减速的重大原因之一吧。

但问题是商品供应要与市场应相适应，股市也是如此，在市场十分低迷的情况下，不断地增加新股，就成了压垮骆驼的最后一根稻草，这需要管理层在扩大直接融资的同时还必须充分考虑市场的承受度。据某网站最新调查，近四年股市生涯中，有高达有94.28%的投资者在股市中出现了亏损，银行的“包袱”也不应全有股民承担。管理层既因各种原因决意要扩大直接融资，就应加强股市在制度化、规范化（诸如信息披露机制）的建设，真正通过公司治理结构的改善，投资者利益的保护（而非掠夺）来恢复市场的信心（而非打击），促进股市这一直接融资的市场健康繁荣起来。否则，市场不兴，想扩大直接融资也难。