上海要做股改先行区(点评)

证券之星8月5日消息:据上证报报道：积极落实国务院资本市场改革发展座谈会意见

上海上市公司股权分置改革工作力争用一年左右时间基本完成。昨天上海市政府邀请部分上海市人大代表、政协委员召开专题座谈会时表示,上海将积极推进上市公司股权分置改革工作,并以此为契机,全面推进上海上市公司和资本市场发展,加快建设国际金融中心。

上海市委常委、常务副市长冯国勤在座谈会上称,上海将坚决贯彻"国九条"精神,落实国务院7月22日资本市场改革发展座谈会意见,在中央和中央监管部门的指导下,积极发挥地方政府的作用；坚决做好股权分置改革全面推开的各项准备工作；坚决确保资本市场的稳步发展,维护金融秩序的稳定,努力成为全国股权分置改革的重点先行区。

根据有关精神,今年是贯彻"国九条",实施"标本兼治、重在治本"力度最大的一年。党中央、国务院高度重视资本市场改革发展。下半年要在此基础上,全面推进证券公司综合治理、上市公司规范发展、积极稳妥解决股权分置、发展壮大机构投资者以及健全和完善市场法制等5方面工作。股权分置改革作为资本市场的一项基础性制度建设正在积极推进中,当前是关键时期。资本市场的改革发展不能仅依靠中央部门,地方政府也要积极参与。当前的关键是要把握好改革力度、发展速度和市场可承受度三者的关系。股权分置改革工作要做到"一个结合"、"三个预期"、"调动多个积极性"。

据了解,上海目前共有148家上市公司,包括含国有股的本地上市公司、中央及外地在沪的上市公司以及民营上市公司。为做好上海上市公司股权分置改革工作,上海目前已形成由上海市国资委、上海市金融办、上海证监局和上海证交所共同组成的工作推进机制。含国有股的上海上市公司,股权分置改革由上海市国资委牵头并负责与国务院国资委沟通联系。中央及外地在沪的上市公司和民营上市公司由上海证监局牵头负责推动。上海市金融办负责协调和汇总工作,并代表上海市政府与中国证监会沟通联系。上海证交所负责指导和帮助上海上市公司搞好改革。

在此次座谈会上,上海市政府还透露,上海实施股权分置改革的总体部署和操作原则已经明确。上海市政府将按照"瞻前顾后、先易后难、以点带面、大胆探索、稳步推进"的原则,动员各方力量,通过多种途径,鼓励、支持和帮助各类上市公司进行股权分置改革。要通过股权分置改革促进上市公司自身发展,解决上市公司历史遗留问题,推动国资国企改革和战略调整,完善上市公司治理结构。对上海市国有控股上市公司的股权分置改革,上海市国资委正在国务院国资委的指导下,研究制定国有股股东支付对价的基本原则、方式和弹性区间。

上海市政府同时表示,在推进股权分置改革过程中目前还面临一些难点问题,比如有些上市公司存在 B、 H股、部分公司含有不同于 B股和 H股的外资股以及募集法人股、部分上市公司的控股权是通过协议受让取得的,持股成本较高、部分公司是海外整体上市企业下属的上市公司,股权分置改革将受制于类别股东会、部分公司经营业绩差、部分公司大股东持股比例偏低,支付对价后控制权将受到威胁、部分公司非流通股股东分散,难以形成统一意见等等。针对这些难点问题,上海市有关方面正在进行调查研究,并与中国证监会、国务院国资委等部门进行积极沟通,结合具体公司提出解决办法,拿出方案。上海市国资委对下属国有上市公司的控股股东已提出明确要求,上海证监局对其他公司提出指导意见,限期提出股改方案。上海市国资委内部还在通过试点完善和优化工作流程,制定指导意见,提高改革效率,为股改全面推开做好各项准备。



证星点评:

随着四月底证监会一声令下，尚福林宣布“开弓没有回头箭”，标志着股改工作正式启动。随后，各部委都相继动员起来，其中，国资委代表李荣融于7月中旬表示“支持国有上市公司股权分置改革”；证监会副主席庄心一于周三发表关于“政策将向G板倾斜，不积极参加股改的企业有被边缘化的危险”的讲话；周五，上海市领导表态：“用一年时间基本完成股改”。毫无疑问，股改已成为证券市场的头等大事，股改成功被提升到了一个政治的高度。

也许是管理层说了“没有回头箭”，未给管理层留一点退路的缘故，也许是管理层的“威逼利诱”；也许更多的是管理层相继召开股改运动座谈会，要求各地方充分认识到股改的充分性和必要性的因素，从而使各地方相关部门都积极动员起来，例如：山西省国资委就认定山西汾酒等15家上市公司统一进行股改；海南证监局表示，争取在年内有3至5家完成股改；深交所要求中小企业上报各自的股权分置改革方案，预计，中小板有望在百日之内完成改革等等，事实再次表明内地证券市场上的一场轰轰烈烈的运动正在蓬勃展开。

上海作为金融市场的排头兵，自然不甘落后，希望在此次改革中走在市场的前列，努力成为全国股权分置改革的重点先行区。良好的愿望是咱们众多参与者共同期盼的，但上海共有近150家上市企业，其中所隐含的难点问题可能更多一些，尤其，部分公司经营业绩差、部分公司大股东持股比例偏低，支付对价后控制权将受到威胁、部分公司非流通股股东分散，难以形成统一意见等等。所以，上海市有关方面就有必要与各部委多进行积极沟通，结合具体公司提出解决办法，拿出方案，才能完成年内完成股改的指标。

总体而言，我们有理由相信，管理层的诺言能够最终得到实现，但目前管理层偏急的心态，可能会使股改显现出“大跃进”式的冒进嫌疑，在我们周围因为冒进导致欲速不达的例子太多太多，所以，我们必须认清股改不是目的，仅是一种手段而已，不能为股改而股改，为达标而股改，更不能为赶进度而超速股改。正如某经济学家所说的：两批试点结束，第一个要试出政策底线；第二，试点要试出对价的思路；第三，试点要试出市场的信心，只有给了一定的时间，认真总结上述各方面经验和教训，才能使今后的试点创造更有利的氛围和机会，才能给内地股市带来希望；反之，过于激进的操作，我们的经验不足等因素，也许会留下某些遗憾，导致流通股投资者或者非流通股投资者的单方面损失过大，这就有悖于市场“三公”原则，最终市场还是会用它独特的方式来矫枉过正，那么我们的证券市场不是又要多走了一段弯路呢？