证券信用交易为股市输血（点评）

　　证券公司有望再一次从央行处获得资金支持。日前,央行副行长吴晓灵表示,为贯彻落实新的证券法、公司法,央行将适时推出证券信用交易。券商人士认为,如果这一表态变成现实,那么不仅对解决券商困境是一大利好,同时也会对股市起到一定的提振作用。

　　今年以来,央行已通过周转贷款、补充流动性资金等方式为一批券商输血,但对象仅限于规模较大或资质较好的券商,并不是所有的资金都可以用于投资股票。

　　在证券法、公司法修订之后,另一种解决券商资金困境的办法------信用交易的法律障碍得以解决,通过允许券商进行信用交易来缓解其资金压力成可行之道。

　　"目前还不清楚信用交易会以何种具体方式操作,不过,大体框架业内已经研究得较为清楚了。"中信证券资产管理部的一位人士说。

　　他认为,所谓信用交易,无非是券商以自己的信誉作为担保,从银行处融得资金购买证券。银行可能会对券商进行审核之后,给予一定的授信额度,券商可以在授信额度之内,无需抵押物地获得贷款。

　　他同时指出,从国际经验来看,银行对信用交易的审核会相当严格,同时,对购买的证券会有一定限制,债券和业绩稳定的蓝筹股会成为首选。此外,在初期阶段,银行可能会要求券商提供一定比例的保证金。

　　对于券商来说,信用交易无疑可以放大资金使用规模,使其捉襟见肘的资金面得到改善。同时,对于证券市场而言,这也意味着会有更多的资金流入,银行信贷资金对证券市场的支持将进一步加强。

　　不过,一位券商人士也坦承,信用交易将对银行和券商的风险控制提出较高要求,就券商目前的风险控制水平而言,敢于运用信用交易的券商为数不会很多,银行在初期也会十分谨慎。"一开始整个市场能够得到几十亿的资金增量已经很不错了。"

　　证星点评：

　　近期关于信用交易的话题逐渐多了起来，起因是央行副行长吴晓灵在本月1日落实公司法证券法座谈会上曾表示，央行将采取措施拓宽券商的融资渠道，适时恢复证券信用交易，为合法资金入市创造条件。

　　该消息无疑对证券市场和券商来说尤如“久旱逢甘露”，为一个重大利好。由于种种原因导致内地证券市场持续低迷数年，而管理层推进的股改进程尤如开弓没有回头箭，正在有条不紊地进展中，市场要承担起融资重任和改革重负，必须有一个良好的外围环境来烘托，若信用交易果真能实施放开，对于市场来说，既可以拓展资金入市，又可以活跃市场气氛，可谓一石数鸟。
　　
　　尤其是目前国内大部分券商处于亏损状态，股票经纪业务仍是券商收入构成中的主要部分。如果证券信用交易放开实施，券商应有融资融券业务的拓展，能为券商带来稳定而丰厚的收益，无疑对券商的正面刺激作用最大，与此同时，信用交易的适时推出也体现了央行对于资本市场的扶持到了实际行动上。当然，相关配套措施也必须跟进，而不要重演由于交易机制缺失而造成近期宝钢权证疯炒一幕。