疯狂投机何时终结？（独家点评）

　　昨日早盘权证交易量一度超过沪深股市交易总量

　　权证的扩容并没有降低市场炒作热情。昨天鞍钢、钢钒、万科3只权证"打包"上市,依然被巨大买盘牢牢封死在涨停。与此同时,市场原有的宝钢认购、武钢认购、武钢认沽等3只权证价格也是全线上扬,武钢认购权证价格更是大涨22.36%,成交金额达到34.29亿元,创上市以来的成交新高。早盘权证交易量一度超过沪深股市交易总量。

　　与权证火爆相对应的是,A股的表现越发让投资人"寒心"。上证综指昨天报收于1079.20点,大跌1.38%；新鲜登场的中小企业板指数昨天跌幅更是高达4.21%。自亮相以来,中小企业板指数连续下跌,总体跌幅已经超过7%。

　　单张权证交易额是股票150倍

　　72.36亿元,这是权证市场昨天的总成交金额；与这个成交金额相对应的是,昨天沪市A股的成交金额为51.65亿元,深市A股的成交金额只有41.92亿元。现在挂牌的权证总数只有6只,而沪市有交易行为的A股总量为822只,深市总量为530只。

　　这样计算的话,昨天单张权证的平均成交金额为12.06亿元,深市单只A股的平均成交金额为0.08亿元,沪市单只A股的平均成交金额更是只有0.06亿元。单张权证的平均交易金额是股票平均交易金额的150倍,资金由股市向权证的倾斜不言而喻。

　　"不同资金有不同的投资行为,权证为投机型资金创造了表演舞台。"华安基金管理公司投资总监王国卫认为,"权证的出现,分流了原先股市的投机资金,而这个资金正是股市里最活跃的资金。"

　　事实也正是如此,随着权证炒作的不断升温,股市里的3元股、2元股股价近期是大幅回落。昨天上证综指大跌1.38%,以大盘蓝筹股为样本的上证50跌幅却只有0.75%。

　　散户"炒废纸"队伍渐长

　　华泰证券市场分析师裴雷认为,"无论何种权证产品,其交易价格目前已完全背离真实价值。"交易所的一些权威人士更是明确指出,现有的权证理论上就是废纸一张。但就是这样的一支"炒废纸队伍",其总数仍在慢速增长。

　　据相关资料显示,权证炒作的始作俑者当是机构大户。对于这些风险承受能力较强的"投机大鳄"而言,炒来炒去本是他们自己的事,可令人担心的是,面对是财富效应每日闪现的权证炒作,一些散户已经被发动起来加入投机权证的行列了。

　　记者昨日对华夏、招商、申万等旗下的12个沪上营业部进行了调查,尽管增速缓慢,但沪上目前签署权证风险揭示书的散户比前一阶段呈增长态势。按相关规定,不签署权证风险揭示书,投资人是不允许进行权证买卖的。

　　普通投资人参与权证,并不是不知道当前权证的价格风险所在。据一位张姓投资人称,"我也知道权证有风险,但是,其T+0的交易制度对我来说非常有诱惑力,因为T+0可以让资金空前活跃,资金活跃了机会也就多了。即便被套我也可以考虑是否当天认赔出局。"

　　机构参与热情消退

　　权证队伍的增长并没有引发机构的参与热情。昨天深交所公布的权证交易信息显示:在万科、钢钒、鞍钢的交易过程中,保险公司、证券基金、证券公司等机构专用席位悉数卖出,而买入的多为银证通或短线资金活跃的席位。

　　击鼓传花的游戏还在继续,权证的疯狂可能还会持续一段时间。不过正如华安基金的王国卫所言,"时间会证明一切！"当机构们纷纷撤离权证市场的时候,明显缺乏价值支撑的权证好日子还能持续多长时间呢?


　　证星点评：

　　进入11月以来，内地证券市场不断演绎“冰火二重天”行情。一边是权证的爆炒引来无数投机资金鱼贯而入其中，另一边是A股的表现越发让投资者“寒心”， 不仅1100点失手，而且本周一的大跌行为再度验证了久盘必跌这一股市谚语，四年来无数次的“黑色星期一”的走势将投资者的心彻底击“碎”了。

　　市场散户炒“废纸”的队伍渐长，不仅有其主观原因，也有其客观因素存在。众所周知，内地证券市场上市公司的吝啬和信息不透明是导致投资者无法长线投资关键所在，而上市公司的无度圈钱行为，也似乎早已让股市变了味，难怪早在四年前就有经济学家说：“内地证券市场连赌场都不如”。如今，一个活脱脱的赌场已展现在每一个投资人面前，可以预计，除了券商是最大的赢家之外，绝大部分权证参与者最终的结局估计要同“惨”字形影不离。其实，内地证券市场要早日走上正轨，管理层必须意识到要维护好“三公”原则，切实保护好中小投资者利益，将利益的天平偏向弱势的中小投资者。事实上，如果证券市场继续演绎连续下跌走势的话，最尴尬的非管理层莫属，毕竟股改已进入了攻坚阶段，另外，内地证券市场还有许多肩负使命没有完成，而这一切都又是建立在市场的相对稳定基础上。