曹中铭：保护小股民利益避免A股“黑天鹅”事件_财经频道

“7·23”动车追尾事故，不仅导致重大人员伤亡与巨大财产损失，也导致市场中的高铁概念股产生暴跌，更导致欲振乏力的A股市场出现暴跌。7月25日，受事故的影响，上证指数大跌82点，幅度高达2.96%。

　　城门失火，殃及池鱼。在短短的四个交易日内，动车追尾使高铁概念股市值缩水近450亿元，而其“标志性”上市公司中国南车与中国北车更是持续下挫。介入其中的投资者，因为动车追尾的“黑天鹅”事件，而损失惨重。

　　其实，A股市场中的“黑天鹅”事件并不罕见。仅仅在今年，除了上述的高铁概念股暴跌之外，日本地震引发核危机导致核电股暴跌、双汇发展因“瘦肉精”事件连续跌停、康芝药业因尼美舒利事件狂泻不止以及近期因五家血浆站关停华兰生物遭到机构的大肆抛售等，都是典型的股市“黑天鹅”事件。

　　纵观上述“黑天鹅”事件，基本上都有如下特点。其一是受突发事件的影响，其二是股价短期内甚至较长时期内跌幅巨大，其三则是投资者损失惨重。也正因为如此，“黑天鹅”事件往往具有较大的杀伤力。

　　事实上，“黑天鹅”事件几乎每年都在市场中发生着。某些上市公司业绩突然大幅“变脸”、资产重组失败、发生重大生产或安全事故等，都会导致股价产生暴跌。只不过，由于严重程度不同，在股价的反映上有所区别而已。

　　投资者显然不会忘记当年“5·30”的“黑天鹅”事件。财政部的一声“半夜鸡叫”，股指以大幅下挫作出回应，诸多个股甚至出现连续四、五个跌停板。2007年的“5·30”在造成投资者巨大损失的同时，也引起了市场的广泛质疑，动用行政资源打压当时的市场，也与监管部门一直大力推行的市场化相悖。

　　当然，在诸多“黑天鹅”事件的背后，也不乏“先知先觉”者。这些“先知先觉”者常常能够利用获得的内幕信息，成功在高位套现，留给其他投资者的只有一地鸡毛。要么惨遭套牢之苦，要么遭遇“割肉”之痛。

　　股市“黑天鹅”事件，也引发了市场对于价值投资的争论。以华兰生物为例。如果仅仅从业绩上看，华兰生物无疑是一只业绩优良的个股，去年每股收益高达1.06元。而且，自上市之后，该股就表现不俗。而华兰生物遭遇“黑天鹅”事件则表明，即使是奉行价值投资，也有踩上“地雷”的时候。

　　股市有风险，但频频出现的“黑天鹅”事件却使投资者有不堪承受之重。实际上，这也与A股市场投机之风盛行不无关系。因为投机疯狂，个股估值虚高，本身就隐藏着较大的风险，一旦市场有风吹草动，便常常产生大跌。从这个意义上讲，投资要以价值为先。毕竟，除非你有内幕消息，谁也不知道何时在不经意间会碰到“地雷”。

　　尽管如此，股市仍然要拒绝“黑天鹅”事件，特别是类似“5·30”这样的“黑天鹅”。这不仅是保护广大中小投资者利益的需要，同时也是市场健康发展的需要。