扩大需求方能化解欧洲经济困境

自欧债危机爆发以来，欧洲采取的措施对经济增长的刺激作用并不太明显。近期，多项数据显示，欧元区已陷入技术性通缩，经济增长可能陷入长期性停滞。要改善经济长期不振的现状，还要先分析欧元区的病症。

欧元区目前面临三个基本问题：一是需求乏力且通胀率过低，目前已为负值；二是欧元区国家私人和公共部门就单位劳动成本存在着重大分歧，公共债务占国内生产总值比例不断攀升；三是欧元区内银行的发展前景及盈利能力仍受市场怀疑，在许多国家，不良贷款数量依然居高不下。

当利率降至负数时，要想增加货币供应量，唯一的办法就是购买债券。1月22日，欧洲央行如期推出1万亿欧元的量化宽松。大规模购买主权债券能增加流动性的供应量，推高居民的消费价格，进而扭转不断下行的通胀率。从这个意义上讲，量宽将在一定程度上有助于促进欧元区经济的复苏与发展。但是，这并不能解决欧元区的全部问题。要改善欧元区的经济现状，也并不仅仅是解决经济长期性停滞这么简单。欧元区目前只有统一的货币联盟而没有财政联盟，这使得许多货币政策的制定受到限制，一些最基本的问题无法得以解决。

要化解欧元区经济长期停滞的风险，首先须扩大欧元区需求。最好的方法是，财政状况较好的国家采取更多组合的财政措施，辅以更为激进的货币政策。例如，德国可通过利用自身的财政空间增加借款，用于公共投资以及减少低收入家庭税收。也可利用欧元区现有的工具，如加大欧洲投资银行的杠杆作用，在国家预算及公共投资大幅削减的情形下，吸引更多资金，拉动投资。

化解风险的第二个途径是调整单位劳动成本，使其在政治上具有可行性，在经济上具有有效性。较高单位劳动成本、较高税率的国家很难吸引新的产业。在一些外围国家，私营部门积压的债务阻碍了它们进行新的投资，并可能使企业陷入债务危机，进而波及银行系统。在财政赤字的国家，可通过结构性改革，如增加工作时间、延长退休年龄等措施解决劳动力成本难题。财政状况较好的国家，则可通过改革创造新的产业。

总之，欧元区需要采取大量的结构性改革，来调和成员国间的巨大分歧，以增加经济长期增长的潜力。宏观经济政策也应扮演更为重要的角色，特别是在拉动区域内公共投资方面。