2月PPI再创五年新低 通缩预期倒逼政策出台

2月CPI出现小幅反弹。根据国家统计局昨日公布的数据，2月CPI同比上涨1.4%，比上月回升0.6个百分点。

“受春节假日因素影响，食品价格环比大幅上涨2.9%，同比上涨2.4%，是拉动CPI上升的主要原因。”交通银行金融研究中心研究员刘学智昨日对本报表示，随着春节因素的消除，食品类价格环比可能显著回落，3月CPI同比涨幅相比2月份可能小幅回落。

国海证券分析师黄诗城则认为，2月CPI涨幅高于预期，主要由于非食品涨幅显著高于季节性水平，而食品类的涨幅与往年相比仍相对较小。“分项同比方面，蔬菜、水果和蛋类环比上升，同比涨幅有所扩大，符合春节影响的规律，不过对比历史情况来看，1-2月食品类的累计同比涨幅仅为1.7%，涨幅仅高于2009年，反映出内需仍然相对较弱。”

尽管CPI小幅反弹，但PPI再创五年新低。统计局数据进一步显示，2月份PPI同比下滑4.8%，跌幅比上个月扩大0.5个百分点，已经连续36个月负增长，是2009年11月以来最大跌幅。

“虽然主要工业产品环比降幅有所收窄，但依然延续了下跌趋势，并且2月PPI翘尾因素低至-2.96%，导致PPI同比跌幅扩大。此外PPIRM下跌幅度连续7个月加大，预示工业产品价格下跌态势仍将持续，将继续对经济增长及结构调整带来负面影响。”刘学智进一步判断，随着国际大宗商品及原油价格降幅收窄和国内节后开工扩大，PPI环比降幅将收窄。但由于翘尾因素很低，预计PPI负增长状况仍将延续一段时间。

黄诗城则表示，PPI同比降幅的扩大结合进口数据也有较大的降幅来看，短期内需弱势似乎仍然较为明显，工业尤其中上游产业现阶段仍面临价格下行带来的营收压力，工业产出扩张可能较为缓慢。“目前大宗商品价格有见底趋稳的迹象，环比降幅的收窄有望进一步延续。随着后续稳增长政策提供投资动力的支持，工业品价格同比将逐步走稳。”

值得一提的是，业内人士认为，短期异动难改通缩预期，经济运行延续底部徘徊。从政策方面看，2月官方表态，政府会积极地有所作为应对通缩。通缩对经济的不良冲击在于预期，防止通缩预期发展将成年内宏观调控部门预期管理的重要内容。