人民币中间价机制改革讯号惹关注

央行昨日传递的人民币汇率中间价机制改革讯号成为市场关注焦点。

央行称，自8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化，向中国外汇交易中心提供中间价报价。

今年二季度以来人民币一改过去半年的贬值走势，稳于6.21一带，7月份初至今几乎无波动。因而，昨日人民币中间价的下调大幅超出市场预期。

招行金融市场部分析师刘东亮表示，全球经济复苏乏力造成中国出口连续5年趋势性下滑，在非美货币竞相贬值的情况下，人民币币值坚挺不利于出口恢复和实体经济回暖，这是实体经济调整的内在需求。

更为重要的一个原因，一次性大幅贬值是对上周IMF(国际货币基金组织)对于人民币加入SDR(特别提款权)报告的回应动作。

“尤其今天央行声明提到中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率，意味着央行向IMF报告建议的方向前进”，摩根大通中国首席经济学家认为，央行未来仍可能会保留一些市场干预的手段。

“在评估人民币能否加入SDR的初评报告中督促人民币形成合适的汇率来估值，并提供管理汇率风险的对冲工具，因此推动人民币汇率形成市场化，推动在岸、离岸汇差收敛，共同形成基础性的汇率价格，这是人民币国际化的外部要求。”刘东亮称。

德国商业银行中国经济学家周浩认为，人民币自身面临贬值压力，但未来仍需要关注央行表现，总体来说，央行不会允许人民币出现较大幅度贬值。

昨日央行声明也传递出进行大幅度汇率机制改革的讯号。朱海斌认为，这意味着未来人民币走势将会出现两种情况。一种情况下，“人民币汇率形成机制改革，未来央行将根据上日收盘价来确定中间价。技术上这意味人民币将成为自由浮动货币，预计短期内人民币贬值、汇率波动加大。”

而另一种情况下，“央行重新调整市场预期，在即期市场出售美元，以防止每日即期汇率过度偏离中间价。”对于外汇市场的干预，也意味着外汇储备未来会进一步降低，影响国内基础货币投放，央行可能会采取降低存准率、或注入流动性等措施，来预防不愿意看到的信贷紧缩、或银行间利率波动的情况。

刘东亮预计，未来人民币汇率定价更加市场化，行政干预力度减弱，未来人民币中间价将由前一日收盘价、外汇供求和国际主要货币汇率三个因素作为主要参考。同时，人民币离岸市场将进一步发展，境内外汇差收敛，共同形成基础性汇率。