全球股市遭遇“噩梦般”一周 背后“元凶”究竟是谁？

在中国欢度农历春节假期期间，全球股市却遭遇“噩梦般”的一周。美股标普500指数周四盘中触及两年以来最低水准，英德法三大股市主要股指至周四止本周跌幅全都超过5%；日本股市一周崩跌11.1%，创2008年金融危机以来最大单周跌幅。

MSCI全球指数周四(2月11日)下跌1.3%，自去年5月份以来的累计跌幅达到20%，形成了2011年欧洲主权债务危机以来最大规模的回撤。

七年来，全球股市仅有一次跟现在的情况类似。2011年5-10月，MSCI全球指数下跌超过24%，因为欧债危机肆虐、标普(S&P)剥夺了美国AAA评级。

在此轮下跌行情之前，全球股市从2009年3月到去年5月的最高点总共增加了大约47万亿美元市值。

周四大跌后，根据投资顾问公司Bespoke Investment Group，标普500股指今年迄今已下跌10.5%，为史上最糟的年初表现。10年期美债收益率则已跌至1.63%，为2013年5月以来最低收位。

全球股市脆弱程度数年来前所未见，那么这波股市下跌的最大原因是什么？

有分析师指出，日股是受日元飙涨的打击，其他股市则是因忧心全球经济增长放缓。日股日经225指数周五盘中一度暴跌逾5%。

周五欧市盘中，美元/日元报112.75，周四触及110.99，创2014年10月31日以来最低强水平。

交易商称，投资者担心若日元继续走强，那么日本出口商获利增长的希望恐将受创。

野村控股(Nomura)高级策略师Juichi Wako称，美元/日元走势是焦点，汇率走势现在决定股市表现。

本周欧洲四大主要工业国——英德法意公布的12月工业产出集体下滑，远逊于市场预期的小幅增长，无疑为全球经济拉响了“警报”。

负利率是动荡元凶之一？

负利率也可能是引起市场动荡的原因之一，最近几周银行债券与股市受挫，让许多投资者觉得负利率成了问题的一部分，而不是解决问题的手段。标准普尔金融类股指数周四收盘创2013年10月以来最低，可能就是在反映此题材。

因欧洲和日本的负利率，以及美国国债收益率曲线趋平，给银行业者造成困难，去年末开始的股市大跌已经加剧。

花旗集团(Citigroup Inc.)驻纽约常务董事及G10外汇策略全球主管Steve Englander称：“市场的一个新主题是量化宽松(QE)损害银行，进而加剧了避险环境。”

在央行的存款利率为负值，国债收益率也降至负值，损害了银行通过借款成本与贷款回报之间的差异来获利的传统能力。

标普500指数金融板块今年以来跌幅达到18%，为2016年内表现最差的板块。

油价暴跌恐也脱不了干系

此外，油价暴跌也是股市崩跌的“导火索”。

压裂技术帮助美国石油产量上升，加上沙特过度生产，去年初引发能源和其他大宗商品价格价格大跌。

能源价格崩跌冲击产油国的经济，进一步损及全球经济增长。才六周前，人们还预期低廉的油价将会支撑全球经济，而且普遍认为美联储(FED)12月的加息决定，是对美国经济投下的“信任票”。

每桶27美元的油价现在接近13年低位，而一些分析师预计油价还会进一步下跌。油价大跌导致产油国经济急速下滑，并推高公司债收益率，引发能源行业违约事件。

Wedbush Equity Management的首席投资官Stephen Massocca称：“由于急需现金，专注于油气等大宗商品的投资者正在结清仓位。”

股市跌势究竟何时休？

RidgeWorth Investments资产配置主管Alan Gayle表示，目前仍鲜见投资者有大批抛售的迹象，而那通常标志着市场见底。

他说道：“看来仍聚焦于具体议题上，不论是信贷还是原油。然而，市场基调显然更加偏向防御，我们在正观察投降式抛售的征兆。”

瑞士信贷(Credit Suisse)指出，对冲基金2月持续出脱，但卖出规模还不到标志市场触底的投降式抛售的程度。

瑞士信贷表示，宏观对冲基金已建立起庞大的美股空仓，这以往是能够显示市场方向的很好指标。

Beam Capital Management常务董事Mohannad Aama表示，这波惨烈的卖压即使逐渐减弱，2016年对股市而言仍将是很糟糕的一年。

Aama说道：“尽管我们持续看到不错的就业数据，但整体感觉是美国经济正接近顶点，就趋势而言(增长余地)已所剩无几。”