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国泰君安：创新与监管协同并进，互联网金融进入2.0时代

本报告导读：

行业自律与监管并举，从野蛮生长到引导式创新，互联网金融进入2.0 时代；网商银行APP 上线，技术创新或将推动政策优化，远程开户开闸可期。

摘要：

事件1：国家级互联网金融协会将挂牌。央行行长周小川在两会上肯定了互联网金融发展的贡献，并表示互联网金融协会将于近期挂牌，政策层将逐步制定适合互联网业务的规则，同时加强自律管理。

事件2：蚂蚁金服旗下网商银行APP 上线。App Store 应用更新数据显示，网上银行APP 已经于3 月16 日上线，用户可通过扫描身份证以及人脸识别进行注册。

互联网金融在小微金融服务领域具有极其广泛的产业价值。从产业角度看，互联网金融整体产业依然处于高速成长期，iResearch 数据显示，2015 年互金产业平均增幅超过50%。互联网金融极大提升了整体金融体系运转的效率，尤其在小微金融服务领域和消费金融领域，补足了传统金融的覆盖短板。互联网金融真实解决了B端及C端用户普遍存在的痛点，其产业价值和投资价值依然存在。

从野蛮生长到引导式创新，互联网金融进入2.0 时代。互联网金融产业的发展逐步从野蛮生长阶段过渡至引导式创新的2.0发展阶段，互联网金融协会的成立将引导企业参与到行业自律管理之中，让创新与合规发展并举，既留有创新空间，又可规避潜在发展风险。自2011年颁发第三方支付牌照开始，政策层对于互联网金融的发展至始至终保留较大的创新空间，并数次肯定了互联网对与产业的贡献，监管政策对于行业的健康、稳定发展具有重要意义。

网商银行APP 上线，技术创新或将推动政策优化，远程开户开闸可期。我们认为，技术创新不仅推动产业发展，也为监管提供了更加完善技术手段，政策层也将站在产业创新发展的角度实现监管措施的进一步的优化。截止目前，微众银行、网商银行两大互联网银行移动端应用已全部上线，开放测试与业务实践将推动政策开放的进程，远程开户开闸值得期待。

投资建议：关注互联网金融持牌企业与产业巨头。互联网金融2.0时代下，拥有相关产业牌照的企业将拥有先天的发展优势，巨头企业在创新层面的引领效应也将对政策走向产生重要影响。推荐标的：中科金财、东方财富、恒生电子、金证股份、海立美达、新国都、新大陆。

风险提示：监管风险、市场竞争加剧风险。（国泰君安 符健）