曹中铭：美图再美也P不出华丽的K线

（原标题：美图再美也P不出华丽的K线）

美图公司老板蔡文胜高喊的900亿港元市值，在随后的股价大幅下跌中，被证明不过是昙花一现的精彩。虽然有网友调侃美图公司能先“教姑娘们怎么P图，后教男人们怎么炒股”，但无论如何，也无法P出华丽的K线来。

本周一，在香港主板挂牌的美图公司低开后一路高走，股价最高上摸23.05港元，涨幅高达28%，美图公司市值也达到惊人的974亿港元。然而在当天下午两点四十分之后，其走势急转直下，尾盘报跌11.22%。期间的最大跌幅达到33.19%，相当于A股的连续四个跌停板。毫无疑问，那些追高者已被严重套牢。

如果将美图公司的K线P去本周一、周二的部分，该股票的K线还真能算一张“美图”。但资本市场不相信眼泪，也不会有所谓的“如果”。美图公司去年12月15日在我国香港市场挂牌，下探至7.46港元后便展开了一波强劲的上涨行情，从7.46港元至23.05港元，涨幅超过2倍。之所以如此，笔者以为主要有几个方面的原因。

一是自去年年底开始，香港股市走出一轮上涨行情，恒生指数涨幅达15%。作为一只新股，美图公司股价在大势影响下上涨也很正常。二是从今年3月6日开始， 美图公司被纳入港股通标的股票，自此其股价也开启了大幅上涨之旅。而从周一有占该股成交额比例达17.26%的6.56亿港元的港股通资金出局来看，内地资金或在其中扮演了非常重要的角色。三是美图走势有点类似于A股的次新股，这些或是其成为港股通标的股票后的内地游资所为。

虽然美图公司以P图闻名，但个股K线走势却不能靠P。市场运行有自身规律，大幅上涨后的美图股价，最终还是要走上价值回归之路。继周一P出一根带长上影的阴线后，周二美图再P出一根跌幅达8.64%的阴线。从暴涨到暴跌，美图的“角色”转换正如其P出的图一样飘忽不定。而其中，短期内涨幅太大无疑是不可忽视的因素。另一方面，美图公司业绩亏损亦成为“千夫所指”。

资料显示，美图公司2013年、2014年、2015年实现营业收入分别为 8587.7万元、4.88亿元、7.42亿元，净利润则分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。而且，美图还是一家目前尚未盈利、且缺乏明显盈利模式的上市公司，该上市公司的2016年报即将于3月24日披露。由于近几年来其亏损额度持续放大，而目前业绩明显无法支撑高高在上的股价；因此，在股价大幅上涨，估值虚高的背景下，美图P出暴跌的K线出来也并不意外。

香港市场虽然是成熟市场，但美图公司股价的暴涨暴跌，却也让我们再次见识了其残酷的一面。由于没有涨跌幅限制，如果投资不理性，就有可能损失惨重，投资者资金卡拉出的将不会是一根带阳线的“美图”，而是一根大阴棒。即便是成熟市场，个中投资风险也依然巨大，与A股同样有暴涨与暴跌、有“过山车”行情。从这个意义上讲，美图公司的股价走势，给我们上了一堂生动的风险课。

从目前情形看，由于没有可靠的盈利模式，美图公司要想在K线上P出一张美图来难度可想而知，但今后却值得期待。笔者以为，无论是港股上市公司还是在A股挂牌的上市公司，只要有完善的公司治理结构作基础，有成熟的盈利模式做支撑，有良好的成长性做保证，那么该上市公司P出华丽的K线或也不会是难事。