分析师解密——美国股市估值是否真的过高？

（原标题：分析师解密——美国股市估值是否真的过高？）

美国股市估值是否过高已成为市场焦点之一。分析师认为，美国股市目前处于历史高位，主要是因为美国企业盈利处于历史高位。与此同时，全球经济正在改善。美国股市中确实存在一些估值过高的股票，但美股牛市并未终结。

随着美国企业财报季的到来，美国股市估值是否过高已成为投资者热议的话题之一。

美国股市已经见顶？

本周，美国银行(Bank of America)、IBM和Visa等美国企业相继公布了今年第二季度财报。不过，如今却有越来越多的投资者坚持认为，美国股市已经见顶了。他们的观点是：美股牛市已经持续了8年之久，即将“寿终正寝”；美联储削减资产负债表以及加息或令美股经历一段比预期更为艰难的时期；特朗普税改缺乏进展的状况已令美国股市增长势头放缓；从技术面来看，美国股市估值过高。

美国股市估值是否真的过高？

然而，分析师认为，美国股市目前处于历史高位，主要是因为美国企业盈利处于历史高位。与此同时，全球经济正在改善。

那么，美国股市估值是否真的过高呢？

众所周知，盈利预期是影响股票价格的重要因素之一。根据摩根大通(JP Morgan)的数据，标普500指数的远期市盈率为17.5倍。虽然这一远期市盈率数据略微有点高，但从历史数据来看，仍差强人意。因为标普500指数二十年的远期市盈率平均值为16倍。

分析师指出，那些认为科技股估值过高的观点也是不正确的。因为科技股的市盈率仍低于历史平均水平。据悉，科技股目前的远期市盈率为17.9倍。然而，其二十年的远期市盈率平均值为20.8倍。

高盛集团表示：“尽管美国股市的市盈率已从2007年的高位有所扩大，但它们本身并不是风险的来源。尤其是在短期内，如果美国股市的波动性仍保持稳定的话，那么它们就不会成为风险的来源。我们预计，各行业每股收益增长良好的状况可能会助推美国股市再创新高，并有助于降低市盈率。”

美国股市中确实存在一些估值过高的股票

当然，美国股市中确实存在一些估值过高的股票。以下即是一些例子：

目前，苹果(Apple)公司的股票的12个月远期市盈率为16倍，录得五年以来的最高水平。也许该公司的股票可能会在今年再涨30%，但分析师认为，该股票存在很大的风险。

分析师还指出，更为糟糕的股票是能源股。根据摩根大通的数据，能源股当前的远期市盈率为26.3倍。然而，其二十年的远期市盈率平均值为17.4倍。

据FX678观察，目前国际油价徘徊在40美元/桶-45美元/桶之间，远低于分析师在今年早些时候做出的60美元/桶的预估值。这是导致能源股下跌的重要因素。

以埃克森美孚(ExxonMobil)为例，该公司本应在今年第二季度每股盈利99美分。但因国际油价没有上涨，该公司的每股盈利已经降到了85美分。并且，该公司的每股盈利仍在继续走低。

美股牛市并未“寿终正寝”

分析师表示，尽管市场上确实存在这些估值过高的股票，但标普500指数本身的远期市盈率只是适度增长。

高盛集团称：只要宏观经济基本面依然支持全球经济增长，全球经济衰退的风险较低。与此同时，全球央行仍保持宽松的货币政策。那么，我们将不会看到牛市的终结。与此同时，全球股市和企业盈利均将处于纪录新高。

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