五部委发文统一规范金融机构资管业务（附答记者问）

大资管新规火线解读之三：首个涉及智能投 顾的监管意见 居然是....

随着人工智能(AI)技术的发展，如何将人工智能引入财富管理行业业界一直在所探索，而有关智能投 顾的监管也尚未明确。

值得一提的是，在11月17日人民银行、证监会等五部委公布《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称《意见》)中，专门拿出一个章节来对可能到来的资产管理智能投 顾规则框架进行勾勒；这也有可能成为国内首个涉及智能投 顾领域监管的文件。

按照要求，金融机构运用人工智能技术、采用机器人投资顾问开展资产管理业务，应当经金融监督管理部门许可，取得相应的投资顾问资质，充分披露信息，报备智能投 顾模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑。

根据意见的要求，智能投 顾类资管业务需要针对其特点披露其算法缺陷等问题。

“金融机构运用智能投 顾开展资产管理业务应当严格遵守本意见有关投资者适当性、投资范围、信息披露、风险隔离等一般性规定，并根据智能投 顾的业务特点，建立合理的投资策略和算法模型，充分提示智能投 顾算法的固有缺陷和使用风险，为投资者单设智能投 顾账户，明晰交易流程，强化留痕管理，严格监控智能投 顾的交易头寸、风险限额、交易种类、价格权限等。”《意见》指出。

此外，该意见也为外部机构提供智能投 顾算法服务留下了操作空间。

“金融机构委托外部机构开发智能投 顾算法，应当要求开发机构根据不同产品投资策略研发对应的智能投 顾算法，避免算法同质化加剧投资行为的顺周期性。”《意见》指出，“金融机构应当针对由此引发的市场波动风险制定应对预案。因算法同质化、编程设计错误、对数据利用深度不够等智能投 顾算法模型缺陷或者系统异常，导致羊群效应、影响金融市场稳定运行的，金融机构应当采取人工干预措施，强制调整或者终止智能投 顾业务。”

意见同时强调，金融机构应当依法合规开展人工智能业务，不得借助智能投 顾夸大宣传资产管理产品或者误导投资者，并切实履行对智能投 顾资产管理业务的管理职责，因违法违规或者管理不当造成投资者损失的，应当承担相应的损害赔偿责任。

需要强调的是，《意见》仅仅针对资管业务中的投 顾行为进行约束，但并不涉及广义上的投 顾业务。而在业内人士看来，随着资产管理、投 顾应用AI场景的增多，未来各个垂直监管领域还将出台更有针对性的监管措施。

“智能投 顾其实涉及到许多领域，既有资本市场也有大类资产配置。”北京一家智能投 顾创业企业负责人认为，“领域不同，规定也不同。”

但据21世纪经济报道记者也获悉，监管层也有可能将投 顾职责定性为资产管理。如果朝这一方向发展，意味着全市场的智能投 顾均要对《意见》规则进行参考。

“目前对智能投 顾的一个方向也是发FOF等管理人牌照，因为不通过产品或信托关系来明确，投 顾行为将存在监管上的混乱。”一位接近监管层人士透露。(21世纪经济报)