花旗刘利刚：中国货币政策已经开始微调 不排除再次降准

6月12日，花旗集团中国区首席经济学家刘利刚接受记者采访时表示，中国的通货膨胀在今年年内仍然是温和的，油价持续走高的风险可能会影响当前低迷的通胀前景，鉴于四月降准和资管新规的过渡期延长，货币政策已经开始微调，不排除在需要防止资金成本进一步上升而再次降准。

作为实体经济资金成本的一个关键指标，今年一季度加权平均贷款利率提高了22个基点至5.96%，刘利刚认为，既要解决一部分企业融资贵、融资难的问题，让一部分资金更愿意投资到支持实体经济中，去杠杆的重点放在结构性政策支持上，而不是全面放松；今年年初，政府预算财政赤字和GDP比重下调至2.6%，财政收缩可能显现，鉴于遏制宏观杠杆的政策优先权，地方政府的开后门式借贷也可能会下降。

刘利刚判断，中国经济的高杠杆率不是由房地产市场造成的，中国居民在房地产市场上的杠杆率偏低。中国经济去杠杆打出了一系列组合拳，在金融市场严监管、整肃影子银行，在产业升级上提出中国制造2025计划；在区域协调发展上，提出五大城市群战略、提升中国基建投资利用效率，而在他看来，通过债转股解决国有企业高杠杆率问题，是中国经济去杠杆最有效的政策。

今年4月份，我国的基建投资增速从2017年的19%下降至12.4%，刘利刚分析，基建投资放缓更多是政策转变的结果，比如货币紧缩、地方政府融资平台债券净融资收缩和PPP项目清理，而不是经济基本面的恶化，因此没有必要过度担忧。