潘功胜：债券市场融资支持工具按照市场化运作

中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜26日在国务院政策例行吹风会上指出，债券市场融资支持工具完全按照市场化的运作，实施严格的风险管理。他表示，设立这一工具主要是带动整个金融市场对民营企业融资氛围的改善。但在主体的运作上，是完全市场化的，因此人民银行也实施了严格的管理。

“我们是完全基于市场化方式去操作，并管理它的风险，所以我们认为这个风险是可控的。”潘功胜说。

他表示，设立工具主要是带动整个金融市场对民营企业融资氛围的改善，这个工作支持的目标和重点，就是要支持暂时遇到流动性困难，但是有市场、有发展前景、技术有竞争力的这样民营企业。“但是在主体的运作上，是完全市场化的，所以我们也实施了严格的管理。”

具体看，有几个要点。一是对于参与工具的各方建立有效的激励约束安排和风险共担机制。

二是要发挥债券市场的主承销商作用。“一般是商业银行较多，还包括地方信用增进机构，这些机构会按照商业原则组成信用风险缓释产品的联合发行体，也不是中债增进一家来做。在少数情况下，有可能需要发债主体提供必要的抵押和担保，同时我们也会和地方政府合作，发挥地方政府对企业的监督作用，这是第二个在风险控制方面的要点。”

三是实施机构，比如中债信用增进，在选择企业方面是完全市场化的。在企业有意愿的基础上，由专业机构评估是否给企业发行这样的产品，完全由实施机构，比如中债增信或其他的商业机构自主决定。支持工具不确定企业名单。

四是信用风险缓释工具的价格形成完全市场化，产品的发行要通过公开路演、簿记建档等市场化过程确定发行价格。

五是实施机构会基于大数定率，类似于保险公司，对债券发行人的违约概率进行严格精算，再结合信用风险缓释工具可能的定价区间，通过风险收益模型来测算损益情况，从而判断是否对企业发债提供支持。