石墨烯电池最快年底装车量产 六股布局良机

第5页:道氏技术：陶瓷墨水需求向好，新能源材料布局持续推进

第1页:充电速度堪比加油 石墨烯电池最快年底装车量产

第2页:格林美：产品结构优化，回收业务升级

第3页:爱旭股份：大尺寸产能逐步释放，下半年电池片盈利有望大幅修复

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第6页:杉杉股份：锂电业绩短期承压，偏光片促未来发展

第7页:欣旺达：Q3实际经营大幅好转，锂威业绩表现亮眼

道氏技术：陶瓷墨水需求向好，新能源材料布局持续推进

道氏技术 300409

研究机构：广发证券 分析师：吴鑫然，何雄 撰写日期：2020-09-16

双主业逐步布局完善，搭建新能源材料平台型企业。 公司定位于新型材料平台型企业，主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售业务。 根据公司 2020年半年报数据， 2020H1公司实现营收 11.78亿元，同比下降 29.73%；实现归母净利润 0.25亿元，同比上升 139.36%。随着下游需求逐步稳定，公司业务有望在下半年迎来业绩拐点。

完善新能源材料布局，紧抓新能源需求快速增长期机遇。 上市后公司立足新材料平台地位，不断拓展新能源业务。公司通过收购青岛昊鑫、佳纳能源，迅速切入新能源材料领域，形成从上游的钴、锂资源到动力电池级碳酸锂、钴盐、三元前驱体、石墨烯/碳纳米管导电剂的上下游一体化布局，是国内能够为电池企业提供综合解决方案的供应商。

岩板产线大量投产，带来陶瓷墨水行业新需求。 岩板是一种新兴的石材类材料，疫情促使用户对居住环境的要求开始有所改变，绿色建材走俏。

据《2020年中国岩板高端定制互联网用户行为报告》数据， 2020年 1-5月， 大板+岩板搜索量激增 241.3%，其中陶瓷岩板以 292.5%增长成为关注热点。 据《陶城报》不完全统计，截至 2020年 7月，中国岩板生产线已建成超过 45条， 岩板产线大量投产，带来陶瓷墨水行业新需求。

盈利预测与投资建议。 暂未考虑定增因素,我们预计 20~22年归母净利润为 1.48、 2.57和 2.99亿元，每股收益为 0.32、 0.56和 0.65元，对应当前股价市盈率为 44、 26和 22倍。 参考可比上市公估值水平，综合考虑公司业务结构及业绩增速， 给予公司 2021年 40倍 PE 估值， 对应公司合理价值为 22.4元/股，维持“买入”评级。

风险提示。 上游原材料大幅波动；新业务进展低于预期； 在建项目进度低于预期；重大环保、安全生产事故。