2021八大热点发布——拥抱后疫情时代新正常态

周五(12月4日)，2020亚洲交易博览(Asia Trading Summit, ATS)线上展会正式开展，本届展会为期2天，至12月5日晚12点结束，来自全球30多家展商、60余名专家、5000+参会者“云”集一堂，共同探讨2021投资新逻辑。本次展会论坛直播持续近30小时，探讨全球华人普遍关心的时局和投资热点，主办方之一FX168财经集团在大会上发布《FX168 2021八大热点展望-拥抱后疫情时代新正常态》，该环节由FX168金融研究员陈尉主讲。

在FX168看来，2021年最值得关注的八大热点分别是：

热点1：疫苗的到来能否在2021牛年中“牛”转乾坤？

这次的新冠疫情席卷全球，给经济发展和社会生活带来了极大的冲击和拖累，而且进入冬季后，欧美多地疫情再度反复，这已经清楚的告诉我们，想要回归正常，疫苗才是终极武器。根据11月12日的数据显示，全球共有212款新冠疫苗正在研发，其中11款已经进入三期临床试验阶段，正式开启了最终的冲刺，美国有望在12月中旬就迎来疫苗的使用。

不过需要注意的是，对于疫苗公司而言这是一场研发的竞赛，但对于人类而言，我们不能指望一家或者两家公司就结束这场灾难。因为疫苗的推出只是另一个开始，至少还有三个问题需要解决。第一个是，疫苗能否经得住病毒的变异考验，如果不能，研发工作就必须持续进行。第二个问题是，疫苗有效期有多长？是需要每年都打还是终身免疫。第三个问题是，疫苗产能和运输条件是否完备？这三个问题现在还没有明确的答案，但随着疫苗的推出，将会逐渐揭晓。

我们需要有这样的心理预期，疫情的扩散不是一夜之间，疫情的结束同样也不会一蹴而就，2021战斗仍将继续，世界需要适应这种逐步渐进的生活重开方式。

热点2：大国博弈不会结束合作与对抗间谋求平衡

大国之间无论背后的目的是什么，有一个主线关系永远不会改变，那就是博弈，中美关系也是如此。何为博弈，简单的来说，就是各自都希望利益最大化和风险成本最小化，所以这里最关键的就是一个平衡。而眼下，无论是中国还是美国都开始释放出合作与对抗之间谋求平衡的期望。尤其是拜登入主白宫的概率正在持续攀升。有些人认为拜登可能会重回奥巴马期间的对华态度，或者将拜登简单粗暴的归为特朗普的反面，其实这种想法是有误区的。

如果特朗普绝地翻盘，中美对抗不容乐观，尤其是他没有了连任压力，未来局势恐怕会更加紧张，逆全球化可能也将加速。但拜登是职业政客，职业政客归根结底依然是要服务美国的，所以无论他以前展现过什么样的态度，或者他自身有什么样的喜好，未来的政策方向依然大概率会顺应当前的发展趋势，当然行动方式上肯定会和特朗普有所不同，但方向可能很难改变。因为拜登如果登上权力宝座，他将强化盟友关系，从单独对抗，发展成联盟化策略，世界阵营化的局面或将加速。我们可能会看到越来越多的区域化的经贸、政治和军事合作。

热点3：美股新能源主题不变高科技产业或迎国家力量

2020年要说什么股票最火热，毫无疑问就是科技股了，不仅成为了疫情冲击下的避险主力，而且还获得了更大的增长。而其中更耀眼的就是以特斯拉为代表的新能源汽车，因为他们结合了能源发展大趋势和高科技含量于一身，相信在2021年有望迎来进一步的发展空间，尤其是如果拜登成为新一届的美国总统。不仅因为他致力于扶持新能源行业。还有可能为美国的高科技产业提供国家力量的帮助。这和中美关系也是息息相关的，因为特朗普所在的共和党一向强调的是自由经济，也就是不太倾向于推出类似于产业政策的行业帮助和扶持，这令部分美国行业在国际竞争中遇到了很大的挑战。但拜登背后的民主党，他们之前就已经倾向于为高科技等尖端行业提供政策支持，从而在国际竞争中保持美国的科技领先性。

但这里还是要提醒一下，危机危机，代表危险和机遇是并存的，股市投资者要小心的泡沫被不断吹大。所以投资光看行业是不够的，还要从中找到真正基本面好的股票，这才能抵御潜在的泡沫破裂的风险。这就是股神巴菲特所说的道理：“只有退潮的时候，才知道谁在裸泳。”

热点4：原油库存逐步趋于正常油价重返50美元不是梦

由于今年早些时候欧佩克扩大组织成员国之间的价格战导致供应过剩，以及由疫情引发的需求锐减，导致油价暴跌并一度出现了负油价的惨剧，但随着经济活动的逐步复苏，全球原油库存正朝着更正常的水平下降。一方面，原油需求随着经济活动的重启逐步攀升，另一方面，欧佩克组织也已经表态愿意在进入2021年后继续推行限产措施，供需两方面的协同合作下，整个2021年美国WTI原油和国际基准布伦特原油价格，均价都有望回升至每桶50美元上方。而且这很有可能只是一个保守的估计。

热点5：美元下行趋势恐难改变关键在于还会跌多少？

美国已经从原先的常规货币政策转向了长期维持宽松立场的模式，原因很简单，就是一场疫情不仅对经济带来了巨大的冲击，同时还债成本的降低也迅速扩大了债务规模。与此同时，耶伦出任美国下一任财政部长的消息更是加大了市场的宽松预期。因为近期美联储和美国财政部的分歧一度引发了政策前景的担忧，但如果耶伦出任财长，她的美联储前主席身份将有助于统一两者的分歧，从而为长时期的宽松环境奠定基础。

另外，在今年以前大大提振美元的一个重要因素正在消散，那就是美国和其他央行的货币政策分化。纵观全球，美国是少数拥有进一步宽松余地的国家。而随着疫情的逐步得到控制，美元特殊的避险需求也将慢慢褪去。

这样看来，美元想要反弹可以说难度极大，眼下需要关注的问题可能是到底还会跌多少。高盛的一个数据值得参考，就是2021年广义贸易加权美元指数将下跌6%。但如果疫苗帮助美国尽快控制疫情的话，经济向好可能会为美元带来底部支撑，从而限制下行空间。

热点6：人民币被动升值趋势未变但强势汇率或难为继

人民币汇率自今年5月以来不断上升，引发了是否已进入升值周期的讨论。客观来看，其实和美元走弱有很大的关系，从5月开始的6个月中，人民币兑美元升值了7.52%，但欧元兑美元同样也升值了5.97%，英镑兑美元则升值了4.60%，可以看出虽然人民币有更早控制疫情和出口增长等因素的积极提振，但我们也不能过分解读人民币的升值潜力。

2021年更有可能会陷入一种宽幅震荡的局面。原因有二：

第一、中美局势短期内并没有展现出迅速好转的势头，同时欧美多地的疫情在疫苗的帮助下也有望逐步好转，因此中国能否持续保持国际收支的双顺差这里需要打上一个问号。第二是，美元指数中欧元和日元的权重合计超过70%，相比欧洲和日本，由于美国疫苗研发领先，因此美国的疫情控制速度可能会在后期加速，从而在一定程度上限制美元兑欧元和日元的下行空间，从而为美元指数带来部分支撑，这就可能减弱人民币的被动升值空间。

所以，2021年人民币兑美元破6.5的阻力似乎不大，但想要进一步涨至6.0或者说保持强势，后续仍会面临严峻的挑战。

热点7：黄金存在重返2000美元的可能性但概率正不断降低

2020年的超宽松环境和疫情以及各类地缘政治风险带来的避险需求，帮助黄金一度成为了今年内表现最好的资产之一，但为黄金价格带来支撑的许多不确定因素现在看来似乎都在逐步消退，这就意味着2021年黄金依然存在重返2000美元的可能性，但这种概率正在持续下降。因为黄金在和时间赛跑，为什么这么说呢？

第一、受疫苗影响，虽然避险需求仍会存在，但避险买盘恐怕会逐步收缩。同时比特币这种具备避险效果的新兴资产也在抢夺黄金的避险买盘。第二、黄金多头一直期待的通胀风险确实存在，但欧美主要央行的宽松预期不是新闻，市场已经整体消化了随之而来的提振效果，要想引发更大的通胀风险，需要依赖美国更大规模的财政刺激，但这种迫切感正在逐步减轻。在两党的持续分歧的同时，我们迎来了疫苗的积极进展，并且虽然疫情恶化，但美国经济数据并不是特别糟糕，反而像美国GDP、个人支出和耐用品订单等数据表现向好，这就令政府和市场都开始相信，即便没有很大规模的财政刺激，经济似乎也能挺住，因此美国推出更大规模财政刺激的压力正在减轻，这就是为什么黄金价格在2021年依然可能再度反弹，但如果不能及时迎来财政刺激，回升至2000美元的难度就会越来越大。

热点8：百年未有大变局中国的十四五和双循环

中国正在经历“百年未有的大变局”，十四五规划和双循环中我们可以看出中国政府打算如何应对全球环境和内部经济的变化、机遇和挑战。

首先自主创新和新型制造业已经成为必然的趋势，在近年来地缘政治风险凸显出的海外技术依赖性令中国在自主创新方面将投入巨大的资源。同时，逆全球化的威胁暴露了中国这个世界工厂技术含量欠缺的短板。因此如何将以人工智能和5G等领域的领先优势转化成产业优势将成为中国产业升级换代的重要看点。也能成为我们的投资关注方向。

接着就是双循环的推进。其中最大的重点便是内需和内循环。疫情引发了全球需求的不平衡性，同时中美关系引发的潜在风险，以及刚刚我们提到的区域化经济的倾向，以内需为主体的双循环一定是未来的趋势，也是当前环境下中国面对的一条出路。其中内循环需要解决的是基于低端工业品产能过剩，高端需求品依靠境外的供需不匹配问题，未来计划增加中高端的供给。

同时中国的发展也不可能离开外部环境，国际化的外循环，也是支撑中国内循环的关键。毕竟外向型经济的绝对规模依然较大。但可能需要着眼于防止美国“脱钩”威胁的同时探寻如何与其他国家实现“挂钩”。

政策转型、经济转型正在形成大格局。投资者需要探寻政策变局对经济及和各个行业可能带来的影响。机会只留给有准备的人，而大变局，必然有大机会和大挑战。