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多因素引发A股下跌看好低估值顺周期板块 6股热

来源:证券时报 2021-02-25 17:50:59
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金融街(000402):全年平稳收官 销售投资增速稳定

政策环境综述:中央坚持房住不炒,南平西安宁波升级四限。中央经济工作会议表示要坚持“房住不炒”,促进房地产市场平稳健康发展。

央行、银保监会发文建立房地产贷款集中管理制度,限制中资银行房地产贷款占比。地方层面,南平升级限价,西安宁波收紧二套房限贷。

成交市场综述:全年平稳收官,市场成交情绪总体稳定。根据统计局数据,20 年全国商品房累计销售金额17 万亿,同比增长8.7%,其中面积同比增长2.6%,均价增长5.9%,4 月疫情复工以来市场热度持续复苏,全年克服疫情影响量价齐升,规模稳步上涨。推盘方面,20年26 城商品房同比增长5.0%,4 月复工以来同比增长10%,推盘叠加景气度配合实现较好的销售成果,截至12 月26 城商品房批售比(推盘/销售,移动平均3 个月)为1.18,较历史高点仍有距离。

土地市场综述:成交绝对规模维持高位,热度边际下行。根据中指院数据,20 年全国300 城全类型用地成交面积同比增长11%,均价同比增长6%,综合量价出让金同比增长18%,增速较19 年回落3.4pct,但仍属较高水平。景气度方面,12 月全类型用地供销比(移动平均6个月)为1.13,成交溢价率创年内新低,市场整体仍维持较高的成交规模,但对成本控制更为谨慎,景气度略有下行

开发投资市场综述:开竣工规模同比下降,投资维持稳定。根据统计局数据,20 年全国商品房新开工面积同比下降1.2%,15 年以来首次出现开工规模下滑,竣工面积同比下降4.9%,表现略低于预期。投资方面,20 年全国房地产开发投资14.14 万亿元,同比增长7.0%,其中施工投资同比增长7.2%,土地投资同比增长6.7%。三道红线及贷款集中度制度当前对房企资金面影响相对有限,但更长维度来看,面临降档压力的房企未来或对投资、开工有所控制。

融资市场综述:房企融资维持通畅,按揭利率首度回升。根据统计局数据,20 年房地产企业到位资金同比增长8.1%,增速较19 年扩大1.1pct,房企融资渠道顺畅,三道红线等融资新规对房企融资影响暂时相对有限。购房者资金方面,20 年1-12 月全国居民中长期贷款净增同比增长9.2%,占新增人民币贷款比例为30%,较为充足的信贷额度一定程度上促进市场活跃度提升。购房成本方面,根据融360 数据,截至20 年12 月全国首套房、二套房贷款平均利率分别较19 年末下降29bp、30bp,21 年2 月全国首套房、二套房贷款平均利率环比1 月分别上升4bp、3bp,自2019 年12 月以来首次上行。

风险提示。政策调控力度进一步加大;按揭贷利率持续上行;行业库存抬升快于预期;行业基本面超预期下行;房地产税立法推进超预期

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