佳兆业健康(00876.HK)2025年度ESG报告解读

佳兆业健康集团控股有限公司于2026年4月28日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理（ESG）方面的实践与绩效。报告涵盖齿科业务与健康业务，其中齿科业务收益占比逾95%。报告期收益约1.391亿港元，同比减少25.0%，毛利率由44.2%降至36.4%，主要受国家集采政策影响。公司持续亏损，股权持有人应占亏损约4670万港元。以下基于ESG报告原文进行关键解读。

环境维度（E）：量化减排目标进展显著，范围3排放首度披露

温室气体排放与减排成效

• 总温室气体排放598.9吨CO2e，同比下降30.2%；排放密度0.08吨/项目面积平方米，同比下降42.9%。
• 范围2间接排放526.5吨，同比大幅下降37.0%；范围3排放首次披露50.0吨（2024年无数据）。
• 核心减排目标（以2021财年为基准）： | 资源类别 | 五年减排目标 | 2025财年成果 | |---|---|---| | 温室气体 | 减少10% | 减少约57% | | 无害废弃物 | 减少10% | 减少100% | | 能源消耗 | 减少10% | 减少约14% | | 耗水量 | 减少10% | 减少约52% |

资源使用与废弃物管理

• 能源总耗量1,442,420千瓦时，同比微增1.1%，但能耗密度下降22.1%（因项目面积扩展）。
• 耗水量5,830立方米，同比增加96.8%，主要因生产扩张；密度增加60.0%。
• 有害废弃物139.96吨，无害废弃物0吨（报告未披露2024年数据，无法对比）。包装材料总量3.8吨，同比下降13.6%，但密度因收入下滑而上升17.1%。

气候风险管理

• 采用TCFD框架与IPCC情景分析（RCP 2.6和RCP 8.5），识别实体风险（极端高温、暴雨、热带气旋）与过渡风险（政策、技术、市场、声誉）。
• 已制定《员工手册》中的台风及暴雨应对指引，并设置备用发电机。公司明确表示目前未发现资产或业务活动易受气候相关实体风险重大影响。

社会维度（S）：员工高流失率与培训提升需关注

员工结构与流失率

• 截至2025年末，员工总数825人，较2024年的861人减少4.2%。
• 整体员工流失率53.9%（2024年：约70%），但51岁以上员工流失率高达350%，18-30岁组别流失率54.6%。男性流失率65.3%高于女性43.7%。
• 性别比例：男性392人，女性433人，女性占比52.5%。

培训与发展

• 平均培训时数：男性18.1小时，女性19.4小时；管理层平均77.3小时，普通员工14.6小时。接受培训员工占比：男性50.7%，女性49.3%。

职业健康与安全

• 报告显示过去三年（2023-2025）因工亡故的意外数目均为0，因工损失工作日数为0（数据未提供具体数值，但表格显示无）。
• 工厂设置粉尘过滤系统、噪音隔离装置，定期组织消防演习。

供应链与产品责任

• 供应商总数137家（中国135家，北美2家）。要求供应商签署《供应商/分包商社会责任管理承诺书》，优先考虑ISO14001、ISO9001等认证的供应商。
• 产品投诉89宗，投诉率0.027%，均已更换处理。未发生因安全健康原因的产品召回。
• 报告期内无数据安全或隐私泄露事件导致的经济损失。

反贪污

• 设立《反贪污政策》及举报程序，2025年无腐败相关诉讼案件。
• 反贪污培训覆盖董事及员工，由法律部组织线上培训。

治理维度（G）：ESG管理架构初步建立，董事会独立性良好

董事会组成与ESG管治

• 董事会共9人：6名执行董事（含主席、副主席及行政总裁），3名独立非执行董事。独立董事占比33%，符合上市规则。
• 董事会全面负责ESG策略制定、气候风险监督与目标审查。下设提名、薪酬、审核三个委员会。
• 董事会性别多元化目标为5年内达到4:3，目前为7:2。员工层面已实现性别多元化。

ESG目标与绩效挂钩

• 报告明确披露了与2021财年对比的减排目标成果（见上文表格），但未提及管理层薪酬与ESG绩效的直接挂钩。
• 公司设定资源使用目标符合《巴黎协定》1.5°C路径，但未提供第三方鉴证。

风险与内部控制

• 设立风险管理委员会（包括执行董事、独立董事、财务及合规主管），每季度评估项目效益。
• 内部审计职能外包给独立国际顾问公司，年度审查财务、运营及合规控制。报告认为内部控制有效。

双重重要性视角下的关键发现

• 财务重要性：齿科业务受集采政策冲击，收益与毛利率双降，但研发投入逆势增长（16.9百万港元，同比+35.2%），体现对长期竞争力的投入。按公允价值计量的金融资产（占比总资产34.4%）公允价值变动收益1056万港元，改善整体亏损状况。
• 影响重要性：温室气体排放强度显著下降、无害废弃物已实现零排放，显示运营对环境负面影响在减弱。但员工流失率较高（53.9%），可能影响运营稳定性与人才留存。

漂绿风险提示

报告整体数据披露较为完整，环境目标量化且进展透明，但以下方面需关注：- 耗水量同比大增96.8%且密度上升60%，反映出生产扩张带来的用水压力，减排目标中虽提及耗水量减少，但需监控后续趋势。- 范围3排放首次披露且金额较小（50吨），未来需扩展核算范围以避免选择性披露。- 有害废弃物数据2024年缺失，无法评估趋势；且排放数据中硫氧化物同比增加100%，需关注具体原因。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。