【金莱特】
申购代码：002723
申购简称：金莱特
申购时间：01月20日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格：13.38元/股
对应市盈率：22.3倍
市盈率参考行业 C38电气机械及器材制造业
参考行业市盈率(2014-01-15) 26.65
实际募集资金总额(亿元) 3.12亿元
发行数量：2335万股
网上发行：835万股
申购上限：申购数量上限0.80万股；顶格申购资金10.704(万元)
T+1日：1月21日周二网上申购资金验资网上申购配号
T+2日：1月22日周三刊登《网下发行结果及网上中签率公告》 网下申购多余款项退还网上发行摇号抽签
T+3日：1月23日周四刊登《网上发行摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还
公司是一家专业开发、制造、销售可充电备用照明产品和可充电交直流两用风扇的民营企业。产品包括可充电式手电筒、可充电室内外备用照明灯具、消防应急灯、可充电交直流两用台扇及落地扇等五大类产品。公司掌握了包括LED驱动控制技术、散热控制技术、二次配光技术、直流永磁无刷电机有限元一体矢量控制技术等核心技术，在行业内已积累起较为明显的技术领先优势，拥有发明专利8项、实用新型18项、外观专利132项，是目前同行业内拥有专利技术最多的企业之一。
金莱特(002723)：专业备用照明制造商：将发力LED
来源：安信证券 撰写时间：2014-01-14
专业备用照明制造商：公司主营可充电备用照明灯具以及可充电式交直流两用风扇两类产品；LED灯具销量在灯具总体销量中占比已达60%以上。产品广泛用于民用备用照明、工业备用照明、户外运动、户外生活、军用远距离照明等多个领域；产品主要用于出口，外销比例约为85%，销往70多个国家和地区。
可充电照明出口行业增速快、竞争充分：近年来，国内可充电照明产品的出口维持较高增速，2010-2012年间，我国备用照明灯具、手电筒出口额复合增速分别达到17.1%、12%。行业集中度低、竞争充分，出口额前十名企业的整体市场份额低于20%。
竞争优势明显：1)技术领先、研发实力强，公司已有各项专利达211项，每年向市场推送50个新产品；2)定价有自主权，采用成本加成法定价，确保毛利率；3)海外营销网路健全，不依赖单一市场或客户；4)应收账款、存货、总资产周转率均高于行业平均水平。
募投项目突破产能瓶颈、强化研发实力：3个募投项目为“可充电备用LED灯具扩产项目”、“可充电交直流两用风扇扩产项目”及“研发中心项目”。募投项目达产，公司产能将翻番，突破产能瓶颈；将强化研发实力，符合市场需求的新产品会加速推出，预计每年将新增100款产品；同时，光源、电池等关键部件的性能也将大幅提升。
投资建议：预计2013-2015年收入增速为0.52%、17.3%和17.07%，净利润增速为-30.2%、38.5%、28.2%，EPS分别为0.46、0.64、0.82元。考虑市场同类公司估值水平、此次募集资金规模，我们认为给予19-23倍PE较为合理，询价区间为12.20-15.23元。
风险提示：1)人民币升值带来汇兑损失；2)公司产品目前执行13-18%的出口退税率，出口退税率下降会拉低毛利率；3)新产能消化可能存在风险。
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