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2025年上半程收官,此间,国内权益资产较为分化,小盘股表现突出。再看公募基金,主动权益基金业绩较好,小盘、成长风格基金表现更佳;被动权益基金中,港股主题基金收益率较高。

2025年上半年的基金业绩榜,成为基金经理认知差异的检验场。

银华品质消费的基金经理张萍对经济观察报记者总结道,上半年,她将自己的投资策略总结为感性先行、理性托底、兴趣导向。

“炫酷的逻辑,不如实实在在的体验,上半年我们的调研频率显著上升。”张萍回忆说,“大概统计了一下,前4个月我们参加了超过20场以上现场调研,线上专家、公司几乎每天一场。city walk(城市步行),大型高端商圈‘草根’,各种谷子、快闪首店探店…… ”

诺安精选价值混合基金的基金经理唐晨则表示,股票市场上没有新鲜事,“周期思维”才是长久的赛道。

所以,在唐晨看来,投资会遵循产业发展的自身规律和产品的生命周期。

“通常来讲,股票市场的价格发现功能并不是与之同步,这就给我们带来了捕捉‘低估’、获取‘价值重估’的机会,特别是对于科技属性、价值释放非线性的领域。因此,从我接手诺安精选价值以后,一直就把创新药作为这个产品组合的核心方向。”唐晨称。

看似迥异的方法论,在各自赛道获得了验证。Wind数据显示,在全市场业绩TOP10基金中,有七只为医药主题基金,消费主题产品最佳业绩占据了三分之一。

业绩验真

回顾上半年,A股市场表现分化,小盘股指数表现突出,港股市场涨势良好。上证指数上涨2.76%,沪深300指数上涨0.03%,中证2000指数上涨15.24%,科创50指数上涨1.46%;恒生指数上涨20.00%,恒生科技指数上涨18.68%。

2025年上半年,主动权益类基金表现较好,普通股票型和偏股混合型基金指数分别上涨7.96%和7.86%。

2025年上半年,各类主题基金收益涨跌不一,其中港股类产品涨幅最大,平均收益率为18.70%,光伏主题产品跌幅最大,平均收益率为-10.48%。

在港股类产品中,跟踪港股通创新药主题的产品赚钱效应明显。今年以来跟踪港股通创新药主题指数的指数基金收益率最高达60%以上。

根据Wind数据,在剔除今年成立的次新基金后,纳入统计的4434只主动权益基金(包括普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金,只含主代码)上半年整体获得6.89%的平均收益。

上半年有3620只主动权益类基金获得正收益,占比超八成,为81.64%。

部分主动权益基金抓住市场机遇斩获较好收益。数据显示,截至6月30日,上半年共有347只主动权益基金业绩超过20%,125只收益率超过30%,最牛的基金业绩超过80%。

具体来看,根据 Wind 数据,截至2025年6月30日收盘,汇添富香港优势精选基金凭借86%的上半年累计收益率,成功登顶,位列全市场公募基金“期中考”业绩冠军。中信建投北交所精选基金、长城医药产业精选基金则分别以 82.45%、75.18% 的佳绩紧随其后,位列全市场第二、第三名。此外,华夏北交所精选基金、中银港股通医药基金、永赢医药创新基金、广发成长领航基金、华安医药生物基金、平安核心优势基金、诺安精选价值基金也成功全市场基金上半年业绩十强名单。

唐晨:周期思维与产业规律

诺安精选价值以上半年回报率61.88%,挤进同期主动权益类基金业绩前十,该基金的基金经理唐晨在回顾上半年的投资经历时,感慨颇多。他深刻认识到,股票市场的运行遵循着一定的规律,“周期思维”在投资中至关重要,是实现长期稳健投资的关键所在。因此,他的投资策略始终紧密围绕产业发展的自身规律以及产品的生命周期来制定。在他看来,股票市场的价格发现功能往往存在一定的滞后性,这反而为投资者提供了捕捉“低估”资产、获取“价值重估”收益的宝贵机会,尤其是在具有科技属性、价值释放呈现非线性特点的领域,这种机会更为明显。自唐晨接手诺安精选价值基金以来,他便将“创新药”作为该产品组合的核心投资方向。

唐晨称,早在2023年,他就观察到创新药产业正逐渐走出上一轮产业周期的低谷,开始迈向新一轮高景气周期。回顾上一轮创新药产业周期(2015年至2021年),行业生态发生了翻天覆地的变化。从“药审改革”到“与国际全面接轨”的政策大力支持,从“港股 18A”到“科创板”的投融资制度逐步完善,从“中国 CXO 崛起”到“以国产 PD - 1 为代表的临床实践革新”的产业基础建设不断夯实,这些积极因素都为创新药产业的蓬勃发展提供了坚实的保障,是政策红利与资本红利相互共振的结果。

而当前这一轮产业周期(自2022年开始),对于国内创新药企业而言,是一个“交卷”的关键时期。股价的表现不再仅仅依赖于市场的预期,而是更加真实地反映企业的内在价值。

唐晨认为,企业需要清晰地回答两个核心问题:其一,是否具备全球一流水平的研发能力和效率,这是在激烈的国际竞争中脱颖而出的关键;其二,是否能够推动中国的创新药产业实现全球化发展,拓展更广阔的市场空间。今年上半年创新药板块的行情,本质上就是市场对创新药项目价值的重新评估,而评估的关键驱动力就在于企业是否能够阶段性地对这两个问题给出令人满意的答案。

进入2025年,唐晨注意到,在国内大循环的背景下,建立中国人自己的商业保险体系已成为必然趋势,这将为创新药的市场推广和应用提供有力的支持;在国外大循环方面,数据显示,超过五千万美元的BD(商务拓展)交易中,中国创新药的占比超过40%,来自总部位于中国的公司的肿瘤临床全球占比39%,已超越美国,而在十年前,这一比例仅为5%(数据来源于 CNBC、Clteline Trialtrove、IQVIA)。面对如此显著的产业发展趋势,国内投资者用实际行动表达了对创新药板块的青睐,这也使得今年上半年创新药成为市场的主线投资机会并不意外。

张萍:感性先行,理性托底

基金经理张萍在上半年的投资中,同样有着深刻的感悟与独特的见解。作为银华品质消费的基金经理,张萍在今年上半程也斩获了33.62%的回报率,成为同类产品排名中的佼佼者。

张萍坦言,她在管理基金的过程中,秉持着“价值 + 资产价值”的投资理念。在她看来,市场中往往存在一些难以达成共识的情况,而这恰恰催生了新的研究方向。这种探索的过程,让她在投资研究中充满自驱力。她将研究视为一个不断探索未知的旅程。

张萍非常注重兴趣在投资研究中的驱动作用,她倡导建立学习型小组。张萍称,在她的团队中,没有传统意义上的领导,每个成员都可以凭借自己在特定领域的专长成为专家。在这种氛围下,自驱力成为了大家不断前进的最好动力。团队成员通过跨学科研究,努力补齐自身短板,强化优势领域。在这里,每个人既是知识的传授者,又是虚心的学习者,形成了一种积极向上、不断进取的研究氛围。

在对未来消费领域的研究中,张萍有着自己独到的见解。她将目光放得长远。从较长的时间跨度来看,她认为潮玩和宠物行业依然是极具潜力的方向。尽管行业会随着公司的经营周期以及宏观环境的变化而出现高低起伏,但从渗透率、客单价以及人口趋势等多个维度综合分析,这两个赛道目前仍处于发展的早期阶段,未来有着巨大的增长空间。

在国产替代方面,张萍观察到,这一趋势仍在持续推进,并且已经从大众价位逐步迈向中高端市场甚至高端市场,与海外大牌的竞争也进入了更为激烈的深水区。这就要求国产品牌在产品力上不断提升,做到更加优秀。在美护、珠宝、日化等领域,这种趋势表现得尤为明显。这些领域的国产品牌需要在产品研发、品质把控、品牌塑造等方面下足功夫,才能在与国际品牌的竞争中脱颖而出。

渠道变迁也是张萍重点关注的方向之一。线下零售的调整改造以及即时零售的快速发展,对食品、酒类多元化、小家电等行业产生了较大影响,特别是在新品推出的周期方面。企业需要敏锐地捕捉这些渠道变化带来的机遇,及时调整产品策略和市场推广方式,以适应新的市场环境。

此外,张萍认为中国企业出海仍然是一个重要的发展方向。但她强调,未来的出海对企业提出了更高的要求,不再仅仅是产品的输出,而是需要企业在产能、供应链、团队、渠道等方面全方位地走向海外,深耕本地市场,实现真正的本地化运营。只有这样,企业才能在国际市场上立足脚跟,取得长远的发展。

机遇?挑战?

展望2025年下半年,基金经理普遍对市场持乐观态度,但也提示了市场的风险与机遇并存。多家公募机构认为,政策支持、风险收敛、盈利修复等多重积极因素正在酝酿,下半年A股行情值得期待。但也有公募机构提示称,股市风险与机遇并存,市场或将继续呈现出行业轮动的特征,投资者应把握结构性机会。

展望创新药板块后市,唐晨认为,这一轮创新药产业周期有望持续较长时间。原因在于,未来两年将有大量国产创新药集中进入商业化阶段,这将为企业带来实实在在的收入增长。同时,BD出海以及关键临床数据的不断读出也将持续兑现,进一步提升企业的价值。特别是从2027年起,预计将有多款重磅国产创新药在欧美市场上市,这将是中国创新药产业迈向全球的重要里程碑。一款新药挑战现有标准疗法并实现全球化发展,其带来的影响或许将打破投资者以往的认知,为行业发展开辟新的篇章。因此,在面对这种非连续性创新、价值非线性兑现的投资机会时,投资者需要具备丰富的想象力,以预见行业未来的巨大发展潜力;需要拥有足够的耐心,陪伴企业在漫长的研发和商业化进程中成长;更需要进行深入的专业思考,准确把握行业发展的脉搏和投资机会。

消费板块方面,天弘基金的基金经理胡彧认为,消费作为中后周期板块,在经济触底后将开启2年至3年的向上趋势。当前消费复苏仍处初期,尤其服务消费、可选消费的弹性尚未完全释放,其优势在于趋势延续性强,适合中长期配置。

此外,人工智能(AI)投资热度虽然有所下降,但也有基金经理认为其投资机会值得关注。华夏国证半导体芯片ETF基金经理赵宗庭认为,AI大模型驱动的算力需求与芯片升级浪潮持续,叠加全球销售预期稳步增长,行业基本面强劲。西方制裁倒逼核心设备国产替代加速,存储与逻辑芯片技术突破将持续开启增量市场。

具体到行业配置方面,创新药、消费与AI等成长型赛道在下半年依然是受到多家机构重点关注的主线。华夏创新医药龙头基金经理王泽实认为,创新药板块的产业趋势仍在继续。国内创新药处于产品研发到BD到海外MNC(跨国药企)的早期阶段,现在是正式进入加速期的时间点。后续国内创新药在全球销售比例预计将会有一定幅度的提高,进而给相关药企带来利润。

亦有公募机构提示上述成长板块的投资风险。招商基金投资管理一部总监李崟指出,目前来看,AI、人形机器人、新消费、创新药等领域局部热度较高,特别是在对下游业绩兑现持续性存疑的情况下,部分公司目前的估值水平依然较高。但板块中有些公司股价的上涨有基本面的坚实支撑,例如一些创新药公司出现越来越多的BD交易,企业的盈利前景得到实实在在的加强,这些企业未来的表现仍然值得关注。

 

10小时前

7月1日,中国银行研究院发布了2025年三季度经济金融展望报告(以下简称“报告”),为市场提供了对下半年中国经济走势的深入洞察。报告指出,尽管中国经济应对内外部风险与挑战的能力在提升,但下半年经济运行仍面临诸多不确定性、不稳定性因素。

从国际环境来看,地缘政治环境正经历深刻变化。美国与主要贸易伙伴的关税谈判进程存在不确定性,主要经济体之间的关税博弈持续演进。这些因素导致全球经济动能持续放缓,中国出口压力因此增大。从国内情况看,内需修复基础尚不稳固,消费加快增长的持续性有待观察,房地产市场供需关系在短期内难以改善,同时面临政策空间、资金来源等现实约束。

在此背景下,中国银行研究院在报告中提出了四大问题,认为深入分析并回答这些问题对于研判下半年中国经济走势至关重要。

问题一:消费加快增长的趋势能否延续?

下半年,消费增长的主要支撑来自于政策进一步加码显效以及服务消费潜力的释放。3月份,《提振消费专项行动方案》出台,围绕提升消费能力、释放消费意愿、优化消费环境、解决消费堵点等方面提出了一系列举措。二季度以来,北京、上海、成都等多地先后发布提振消费专项行动方案,全面推动消费扩量提质增效。例如,河北省提出众多措施鼓励发展冰雪消费,上海围绕深化国际消费中心城市建设进行部署,福建推广离境退税“即买即退”服务措施等。

服务消费潜力有望持续释放。随着中国居民生活水平的提升,服务消费进入快速增长阶段。2013—2024年,中国居民人均服务消费支出从0.5万元提升至1.3万元。在人口老龄化趋势下,养老服务、医疗健康等需求明显增加,同时年轻消费者对骑行、露营、滑雪等新场景消费体验的热情增强,均成为服务消费增长的新动能。4月份,中央政治局会议明确指出要“大力发展服务消费”。5月份,人民银行设立服务消费与养老再贷款,激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业的金融支持。2025年一季度,居民人均服务消费支出占人均消费支出的比重为43.4%,较上年同期提升0.1个百分点,预计未来该比重有望持续提升。

报告认为,未来消费增长仍面临一些制约因素。在消费中占比较大的汽车消费增长面临压力。5月份,比亚迪宣布对22款主力车型降价,特斯拉、吉利、奇瑞等众多品牌密集跟进,形成新一轮降价浪潮,或将提高消费者观望情绪。同时,部分地区消费品以旧换新政策补贴资金断档或对政策效果带来扰动,叠加2024年三季度起家电消费增速基数抬升,预计下半年家电消费增速或将放缓。此外,居民收入与就业、消费信心和消费意愿有待进一步提升。综合预计三季度社会消费品零售总额增长5.5%左右,全年增长5%左右。

问题二:房地产投资降幅能否收窄?

为应对二季度以来的房地产市场持续下行及其伴随的风险,6月13日国常会明确提出要对全国房地产已供土地和在建项目进行摸底,进一步优化现有政策,提升政策实施的系统性有效性,多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险,更大力度推动房地产市场止跌回稳。预计下半年更多增量房地产支持政策有望出台,例如优化土地和商品房收储、扩大城中村危旧房改造规模、加强购房支持力度等。

但需要注意的是,尽管政策有止跌回稳的决心,但也面临政策空间、资金来源等现实约束。例如,销售端降低贷款利率、降低首付比例、放松限购限贷等刺激政策不仅空间有限,效果也在逐步减弱。此外,房地产开发投资改善还面临诸多制约因素。

一方面,销售走弱情况下,库存依然高企,房企将延续“以销定投”思路,这将不利于下半年房地产开发投资企稳。1—5月商品房待售面积累计同比增长4.2%,虽然增速较上年同期(15.8%)和上年全年(12.7%)有所放缓,但库存仍在持续积累。另一方面,下半年房企偿债压力依然较大,若销售持续疲弱,房企风险可能加快暴露,不仅将制约投资,还将对市场信心造成打击,对市场恢复造成扰动。克而瑞数据显示,2025年房企境内外债务到期规模高达5257亿元,在2024年4828亿元的基础上进一步升高;其中三季度将是偿债高峰,到期规模为1574亿元。

报告认为,下半年即使政策进一步加力,市场供求关系也难以发生根本性的变化,房企扩大投资的意愿和能力都较为有限。预计房地产开发投资降幅收窄难度依然较大,2025年同比下降10.8%左右,降幅较上年小幅扩大。

问题三:出口超预期增长趋势能否延续?

下半年,新兴经济体经济仍将保持相对较快发展,其需求增长将对中国出口形成支撑。中国对共建“一带一路”国家地区出口金额占出口总值比重由2015年的26.9%提升至2024年的47.9%。2025年1—5月,该比重进一步上升至50.1%,而中国对美国出口金额比重下降至11.9%。中国对共建“一带一路”国家地区出口产品以电子设备、纺织服饰、化学制品和金属石料制品为主,其中主要消费品和资本品出口动能源自新兴经济体自身发展需求,受美国关税政策影响相对较小。此外,消费电子、锂电等产品在全球产业链供应链中具有重要位置,电机电气、车辆及其零附件、塑料制品、船舶等技术密集型和资本密集型产品的全球竞争力较强,相关产品出口将保持较快增长。

报告认为,下半年中国出口增长仍面临多重挑战,增速或将转负。主要受制于全球经贸 增长动能放缓、美国对华关税税率依然处于较高水平、“对等关税”博弈演变或将对中国出口造成外溢影响,以及价格和基数因素对出口增速形成一定拖累,等因素。

问题四:物价水平能否回升?

CPI方面,一是剔除食品和能源的核心CPI同比涨幅仍将维持在较低水平。2023年以来,中国核心CPI同比涨幅持续在0.5%左右波动,大幅低于疫情前水平(2016—2013年平均涨幅为1.8%)。下半年,受制于居民服务消费增长放缓以及消费品以旧换新政策下商品降价促销等因素,核心CPI同比上涨空间有限。二是食品和能源领域价格或将呈现“猪油齐降”格局。下半年国际油价或将延续震荡下行态势,带动国内居民能源消费价格下行。预计三季度CPI同比下降0.2%,全年CPI同比上涨0.1%。

PPI方面,房地产等传统领域对钢铁、水泥等主要工业产品需求依旧较弱,汽车等领域价格战将继续拖累相关产品价格。此外,中国工业企业产能利用率总体仍将处于较低水平,制约工业产品价格回升。预计三季度PPI同比下降2.5%,全年PPI同比下降2.4%。

物价持续低水平运行,根源还是需求疲软,这与当下经济运行面临的部分领域产能利用率偏低、资产价格下降等一系列问题紧密相关。物价水平过高或过低都不利于经济持续健康发展。与过高的通货膨胀相比,物价持续过低更难应对。物价水平长期下降不利于企业利润和生产经营预期的改善,将制约企业扩大再生产,进而影响到居民的收入增长和消费预期,影响经济持续增长,需高度警惕。

报告认为,下半年外部环境变化带来的挑战相对更大。尽管出口目的地多元化、产品竞争力提升为中国出口增长带来结构性支撑,但出口增长总体将放缓,增速或将转负。促消费政策进一步加码以及服务消费潜力的释放支撑消费平稳增长。房地产开发投资降幅收窄难度依然较大,基建投资将是对冲房地产投资下行的重要抓手。同时,考虑到上年同期基数有所上升,总体预计下半年经济增速将低于上半年,三、四季度GDP分别增长5%、4.6%左右,全年增长5%左右,内需对经济增长的贡献率将有所提升。

12小时前

近期,充电宝安全风险事件持续发酵。从部分高校发通知提醒罗马仕充电宝存在爆炸风险,到罗马仕、安克创新两家企业发出充电宝产品召回公告,再到民航局通知禁止旅客携带无3C标识的充电宝,整个充电宝行业面临监管部门和消费者的持续拷问。

目前最新的事件进展是,罗马仕宣布召回三个型号的移动电源共计约49万个,安克创新(300866.SZ)发布公告,因行业通用电芯存在安全风险,主动召回七个型号超71万个产品。国家市场监管总局也撤销或暂停多个品牌3C认证,包括罗马仕、安克创新、绿联、倍思、安普瑞斯、小米等多个品牌。可以说,无论是企业的经济利益还是品牌形象,都遭受到显而易见的损害。

此次充电宝产业之“祸”,起于由个别电芯企业引发的产品质量问题,同时,也是行业长期内卷之下,供应链挤压模式对链主企业,乃至整个行业的反噬。

安克创新在6月20日的召回声明中称,发现某供应商部分批次的行业通用电芯,存在未经批准的原材料变更,这可能导致极少数产品在长期循环使用后隔膜绝缘失效,进而引发过热甚至燃烧的安全隐患。此后,安克创新在6月25日宣布与宁德新能源(ATL)达成战略合作协议,签署首批4500万片电芯采购协议。显然,安克创新是在向外界表明,此前问题是因为选择了“不靠谱”的供应商,启用新的更具实力的供应商将解决这一问题。

不过,充电宝行业的质量问题并非近几年才出现,业内不少人士也认为,行业的持续内卷才是引发质量问题的深层原因,供应商应对其产品负责,链主也有责任促使整个行业实现健康发展。

2017年,江苏省质量技术监督局发布《2016年移动电源产品质量风险监测分析报告》,监测的102批次移动电源产品中有77批次产品存在质量问题,问题发现率高达75.5%。这份报告还显示,价格区间在0-150元的产品问题发现率为81.4%,151-200元的为50%,200元以上的为25%,基本符合“价高质优”的一般规律。

近期充电宝安全风险事件爆发后,不少业内人士也将其深层原因指向行业的成本内卷。

“深网·腾讯新闻小满工作室”近期文章援引“真锂研究”创始人墨柯的观点指出,行业内卷严重,充电宝企业话语权较大,为了能够接到订单,电池供应商可能会选择采购杂质含量高、品质差的原材料,以此来控制成本,以满足合约规定的性能指标。

相关上市公司的财报也能折射出电芯及电池企业的利润日益微薄。豪鹏科技(001283.SZ)主营锂离子电芯和电池业务,主要面向消费类电子行业,从2022年到2024年,公司电池业务毛利率从21.08%降至18.23%,公司净利率从4.54%降至1.79%,应收账款周转天数从81天增加到104天,产业链中供应商处境之艰难,由此可见一斑。

央广财经近期采访的深圳一家储能企业董事长则表示,行业内激烈的价格竞争,让部分厂商为降低成本不惜使用拆解回收电芯或质量较差的电池,产品质量自然参差不齐。成本竞争不可怕,可怕的是以质量为代价的恶性内卷。

对于充电宝行业而言,如果链主企业今后延续挤压供应商的老路,近期出现的产品安全问题绝不会是最后一次,不仅会让品牌多年来积累的声誉毁于一旦,也会对整个行业再次造成严重冲击,唯有摒弃低价低质的恶性价格战,以质量、创新和品牌提升产品价值,才能步入可持续的高质量发展之路。

12小时前

佘宗明/文 围绕手机充电宝的风波一直在发酵:先是北京多所高校关于罗马仕一款充电宝更易自燃的安全提醒;随后是罗马仕和安克宣布召回超百万台问题充电宝;然后是多个品牌充电宝的3C认证被取消、民航局通知从7月1日起禁止携带无3C(中国强制认证)标识充电宝乘机……缓解当代人电量焦虑的充电宝,可能变成易燃易爆炸的“充电爆”;一直正常使用的充电宝,突然不能带上飞机了,难怪舆论鼎沸。 

有一种声音认为,强制3C标识是从2024年8月才开始实施的,并非所有的无3C标识的充电宝都是问题产品,民航的禁令有点“一刀切”,留的缓冲期也太短。不过,飞机是个安全容错率极低的空间,一旦出事后果不堪设想,今年以来就已发生15起充电宝在空中起火冒烟事件,民航慎之又慎可以理解。值得探讨的是怎样在保障安全的基础上,尽可能减少消费者损失。清除充电宝安全隐患,并不意味着要让消费者成为充电宝安全问题的主要买单者。 

目前看,有些机场提供充电宝7日暂存服务、设快递网点方便旅客寄送;12306则明确表示,乘坐高铁出行不查充电宝3C标识和品牌。这类灵活化处理,避免了大面积一刀切带来的损失扩大化,也为问题的处理留下了平缓空间。 

随着充电宝安全问题浮出水面,如何识别那些无3C标识产品中的问题产品,能否通过以旧换新等回收体系将其置换为安全合格的产品,确保问题产品得到无害化处理、消费者损失降到最低,需要多方协同破局。在民航局禁令落地后,不少机场拦截下成筐的充电宝,这些充电宝何去何从值得追问——有媒体就曝出,二手平台上出现了大量标榜“机场货源”的充电宝。 

无论如何,不能将生产方与监管方失守的责任转嫁给处在末端的消费者。责任不能向下转嫁,行业理应向上突围。问题充电宝出现的根源还在于内卷式竞争带来的“劣化螺旋”。安全问题的频现,就是倒逼充电宝行业跳出恶性竞争循环、重建健康产业生态。 

业内人士提到,一个充电宝的基础物料清单成本通常在60元以上,其中一枚安全可靠的优质电芯成本在40元以上,外加研发、营销、物流、渠道费用等,售价不应太低。但近两年,随着行业竞争加剧,许多充电宝企业打起了价格战,充电宝售价也越来越“无下限”。 

结果便是,部分厂商为在红海竞争中存活,不惜用降低电芯质量要求、偷换电路保护模块等方式来压缩成本,产品质量成了极限压价PK赛中的牺牲品。电芯残次、BMS缺陷、隔膜厚度不足等祸根既已埋下,墨菲定律迟早会应验,“充电爆”现象不过是这些暗雷的密集引爆,暴露出逐底式竞争的弊害。此次危机应该成为充电宝行业从无序低价竞争转向价值竞争的分水岭。 

充电宝产品的安全冗余设计,必然伴随着某些刚性投入,不能“偷工减料”。这就要求充电宝行业要确立“安全也是竞争力”的观念,跳出低价内卷的漩涡,将竞争焦点转向品质保障,回到价值竞争的正轨上。这意味着充电宝企业不能再以削弱品控为代价实现成本的极致压缩,要采用更安全的电芯材料、更先进的电路保护技术、更科学的增强散热设计,对电芯、保护板等核心部件供应商进行严苛筛选。供应链也应该增加透明度与可信度保障。这不能仅靠行业自律,还要靠外部他律,比如引入“飞行检查”、提高违法代价等。 

不光是充电宝,所有可能存在燃爆风险的电子产品,面对安全与性能都只有“既要又要”的份儿,没有“二选一”的余地。 

敬畏安全底线,行业才能长远。这是充电宝风波留下的直观警示,也是各行各业应有的基本常识。 

(作者系资深媒体人)

 

 

 

 

13小时前

编者按

2025年7月9日至10日,第十一届尼山世界文明论坛将在山东曲阜举办。 

从2010年9月创立至今,尼山论坛汇集全球专家学者,汇聚世界文明智慧,共同为解决人类社会普遍存在的问题、为人类文明的未来发展贡献智慧,正日益成为世界了解中国的重要窗口、文明交流互鉴的重要平台、凝聚人类文明共识的重要纽带。 

当下,全球政治冲突频发、各国之间经贸壁垒陡增,不同文明之间的对话显得尤为迫切。 

本届尼山论坛的主题是“各美其美·美美与共——文明间关系与全球现代化”,并设置了“文明的起源与未来发展”“儒家文化的世界意义和时代价值”“齐鲁文化与世界文明”“在全球现代化进程中成人之美”“文明视野下的家庭意义与社会发展”“人工智能发展与人类文明走向”等多个分议题。 

这个世界如何才能做到各美其美、美美与共,不同的文明如何相处和互鉴,人类才能拥有更好的未来?结合本次论坛的主题和各分议题,经济观察报采访了来自不同国家和地区的学者与专家,以下是来自他(她)们的观察、思考和期望。

经济观察报 记者 钱玉娟

人工智能(AI)经过上百年的发展历程,走过符号推理、机器学习,迈入深度学习的阶段后,正以前所未有的速度改变着世界。

除了与人类进行交流表达,AI也在重构知识生产逻辑的基础上,狂奔至教育、制造、医疗、交通等多个领域。

从提升生产效率到促进产业升级、经济发展乃至社会进步,AI这一先进技术工具的效应加速凸显。但包括中国人民大学哲学院教授温海明在内的一些学者,在人类科技文明行至“人机共生”的十字路口时,指出技术创新存在的隐忧——AI发展如“双刃剑”,要确保科技进步不会走向与人类社会发展初衷相悖的方向。

“让AI儒家化。”温海明在2024年第10届尼山世界文明论坛上呼吁技术以及背后的开发者能拥有儒家主义心态,目的是让AI的应用符合人类发展的长远利益,促进技术和文化和谐共生。

对AI技术的演进水平,温海明多从文科领域的应用体验中感知,他肯定这一新的生产力工具带来的效率提升,但他基于意识、心灵哲学的多年研究,再经过系列哲学问题挑战DeepSeek等AI模型后,发现AI文明的构建与科技人文的共融话题,需要被学界重视并深入研讨。

2025年6月,在第11届尼山世界文明论坛启幕前,温海明接受经济观察报专访时再次谈及,AI技术不能无限狂奔,背后掌握着创新内核的开发者们,应在儒家“仁学”下怀有恻隐之心。在他看来,用儒学为AI设置伦理围栏,在科技文明社会发展的目标下,为AI重建一个“以人为本”的伦理坐标系,是在“人机共生”共识下,比驯化AI、技术迭代更紧迫的事。

AI儒家化的必要性

经济观察报:怎样的契机,促动你提出了“让AI儒家化”?

温海明:去年尼山世界文明论坛期间,我作为AI这一专场的主持人,与相关学者一起讨论的时候,就明确提出,AI的发展应该儒家化,我觉得这是很有必要的事情。

儒家以人为本,一直倡导仁爱他人之学,认为不论自己还是别人,都是有情感、爱心的生命体,而目前来看,AI作为人类的一个智能工具,虽然可以增强人们在运算、思考等很多方面的技能和效率,但是机器相对来说是冷冰冰的。

即便如此,我们希望AI发展会趋向于“把人当人”,不能在慢慢渗透至人类工作生活相关的场景后,产生技术霸权。AI发展需要得到正确引导,其发展如果完全没有方向,只是纯技术化地谋求迅速更新迭代,极有可能走向与我们初衷相悖的状态。

现在各行业都在关心AI未来会怎样发展,我觉得如果AI能自主思考的话,首先需要认真思考与发明它的主人,即人类的关系。一定程度上,AI能否学着去理解人类,是AI技术演进的一个重要课题。简而言之,我希望由人类发明的AI,今后能够理解儒家的“忠恕”之道,有推己及人的能力。

经济观察报:AI技术的飞速发展,不免让行业内产生“AI或将替代人类”的系列猜想。儒家探究“关系性存在”,你觉得AI应该如何更好地处理与人类的关系?

温海明:AI虽然是一个工具性存在,但它和之前所有因技术创新而诞生的工具不太一样。后者多是由人类去发出命令,技术工具照指令行事,人类有比较确定的把握,知道这个工具会怎么样去实现。AI则是在人类实现自我认知与技术探索后,发明出来的一个智能工具,现如今它甚至能独立思考,尝试去理解人的想法和情绪,反而是人不能完全理解AI,不知未来会何去何从。

人类原来是把工具型的技术或能力拿来为我所用,但是现在你会发现,AI不再是纯粹的工具,它有一定智力,很多时候的表现还会超出我们的想象。所以有些人开始悲观地预判,认为AI会在超越人以后再毁灭人。

正是因为预见到可能的危险,我们需要把AI往比较乐观的道路上去引导,尽可能防止它变成一个破坏性的力量。从中国古代阴阳学说来看,AI发展本身有两面性,像一把双刃剑,可能造福人类,也可能伤害人类,这就要求我们去探究如何充分地利用、引导其对人有利的一面,把不利于人类文明社会发展或具有破坏性的另一面减少或者去掉。

在社会生活当中,人的情感也是两面的,绵延两千多年的儒家学说,可以说只强调仁爱、忠恕,强调推己及人,“己欲立而立人,己欲达而达人”,强调“己所不欲勿施于人”。儒家学说的“普世价值”在于,它不断强调“人之为人”的正面、共情且共通的价值。也正因此,人们才能把一个可能潜在不利的东西,转化成“为我所用”之物。

AI现在朝着自主学习方向发展,如果人类不去充分、正确地引导,不把它儒家化,那人类就可能面临越来越大的麻烦。

经济观察报:你会担心AI未来不可控,技术作恶?

温海明:这是需要警惕的。开发AI、调教AI的技术人员应该有儒家情怀,才能让AI充分理解与人的关系,在AI思考或做决策的过程中,坚持“把人当人”,才能尽量避免技术作恶的可能。

我觉得AI与人的共情能力需要提升,这给开发人员提出了更高要求,而这也反映出,儒家情怀可能是研发工程师们推动技术狂飙突进过程中缺失的东西。

经济观察报:你希望AI开发者们拥抱儒家情怀,反观儒学中“人之为人”的核心价值,是否需要在AI时代进行新的价值锚定?

温海明:确实儒家情怀需要与时俱进。我提出人是意念创生的存在,可以通过一个人的意识实化状态,来对其形成监督和判断,也就是说,人的存在,其实就是其意识存在的状态。

人类的意识过去可能通过记录在纸片上存在,之后产生了手机、电脑等表达个人意识的终端设备。今天很多人如果丢了手机,就会像丢了魂儿似的,那是因为人们越来越多的私人数据存在手机上,手机终端已经成为人跟这个世界共在的一部分。

现如今伴随AI的发展,一个人若对AI的使用愈发频繁,他的意识就会跟AI绑定得越深,他也将变成跟AI共在的关系人。可以说,AI时代的人不再是原来单纯肉体意义的人,已经变成了“超自然人”状态,即与AI共生或人机共生的状态。

“人机共生”是趋势

经济观察报:你也提及人们对AI的认知、判断已分化为乐观、悲观两派,这也引申出了人文社会与技术融合与冲突的讨论。

温海明:其实讲到人机共生体,就代表当下人类文明与AI这种机器智能已经是一个融合状态。

我长期研究意本论,认为人之为人的存在,最根本是意识存续的状态,当人的意识和AI深度绑定,高度融合,这可以说是中国传统哲学心物一元或心物交融的现实体现。

西方哲学主张心物二元,认为身体和心灵是分开的,心灵、意识又和物质分开。AI技术发展下,身心关系、心物关系越来越趋向一元论,因为人和终端以及AI已经深度绑定,今天愈发走向了一种类似量子纠缠的关系,人与世界之前的那种关联关系,今天变成了人机一体化、人与AI一体化的共生状态。

经济观察报:中国哲学主张天人合一,这和现今技术演变背景下,绝大多数人对未来AI世界的趋势预判是“人机共生”有逻辑共通性。

温海明:对,现在我们已经处于人机共生、人机交融的状态,最后走向的将是人类与AI世界混于一体,技术帮我们实现了人和AI世界深度绑定、融通一体的可能性。

经济观察报:在AI与人类文明的创新融合中,现实中已有不少传统文化、历史古籍等基于AIGC(人工智能生成内容)再呈现,像哲学这类深奥的思想,是否有被AI从技术和深入学习后消解了文化深度的可能?

温海明:这要分不同层面来讲,首先要看数字人文,不只是经典古籍,像一些博物馆已经利用AI数字技术“复原”佛像,将流失海外的佛头与佛身虚拟地连接出来,供国人一睹佛像当年完整的状态。还有像清明上河图这样的画卷,通过AI视觉化的呈现,让观众的感受更生动。

在数字人文方面,AI有很正面的价值,它让不少经典“复活”,这种文化与技术的融合是一个活化的过程。

不过,AI对经典的诠释,除了形象化的呈现,还需要对经典本身的内涵义理有更深理解,这是当下比较难的事情。

我认为在中国传统文化中,最为精深奥妙的便是与哲理性相关的内容,比如书法的气韵,文字蕴藏的义理,经典背后的历史情景,古人交流的语境等。这估计是AI特别难理解的方面。

AI可以处理文字、图像资料,甚至再创作加以呈现出来,一旦涉及到哲学义理的知识,AI的长处在于整理,不在理解。从目前对一些AI产品的体验来看,AI离充分理解哲学还有距离,要真正消解人类文化的深度不容易。 

经济观察报:哲学学者一般会拿怎样的问题去挑战DeepSeek们呢?AI给出的回答,又有哪些会让你惊喜?

温海明:如果用一些比较难理解的哲学问题去挑战DeepSeek,会发现它对很多问题有大概的了解,也能回答清楚,但它往往是对问题有通用型的理解,对类似问题甚至会重复相关回答。

AI表示它也懂,大概知道问题出自哪里,什么意思,它看起来能给你解释得头头是道,让你觉得AI确实有经验,一旦你多次提出类似的问题,会发现AI回答近乎雷同。

分析是一套方法,显然AI的理解分析能力还有较大的提升空间。但不管怎么说,AI的资料、数据丰富性已经超出大部分人所能得到或想到的程度,它的运算处理速度也更快,对人类的工作提效带来很大帮助。 

经济观察报:给AI提供丰富的知识库甚至场景学习,让它加速进化迭代,一个被人类驯化得更好的AI,能与人类文明融合得更快?

温海明:如果一座“观音”机器人不仅会合掌诵经,还会在人们向它发问时,给出有佛学意味且令人满意的回答,民众就可能开始供养这个机器人,会尊崇AI为大师。

这就像DeepSeek们可以回答各种各样的问题,一下子震惊所有人,即使佛学、道学等深奥问题,也可以有问必答。一定程度上说明,伴随技术发展,AI通过深度学习,是能理解哲学义理的。我们可以思考,AI基于算法、理性,最后是否能提升到人类直觉性或者开悟性的状态。

可能的AI佛祖也许会表现出AI开悟的那面,AI能进化到怎样的状态?投喂大量数据,让AI进行海量学习之后,AI可能也会突然开悟。

人类社会繁杂的数据在AI面前都成了小儿科,至于最精妙的义理,能不能被AI所拥有,有的人持乐观态度,我不能判断AI行与不行,只是要强调的是,一旦AI在哲学方面都能够超越人类,它真的就变成一个大师级的存在。如康德所说,理性分析还是有边界的,AI目前基于数据、算法等与人类进行的交互,还是偏理性的,一旦要上升到开悟状态,需要超越理性的边界。

经济观察报:超越性是指AI在情感意识方面的融入,超越机器化,像人一样是理性加感性的?

温海明:目前AI总体来说还是理性地对海量数据、资料进行学习,它能否加入感性思维,又会引发不少悲观态度的人思考,AI有自我意识和情感后,就像人一样思考和体验,且它的运算能力远远超过人类,一旦AI的情感是反人类的,那就很麻烦。

这也是我主张让AI儒家化的原因所在,当AI有了感情,就更要驯化它具有恻隐之心,能够理解人,甚至对人有同情心。目前大家都知道AI不一定是善良的,在它还偏机器和工具的时候,若不正确规范引导,一旦出现反人类的情感,就等于人类把自己送上了毁灭之路。

不仅是设置AI伦理围栏

经济观察报:儒学讲“己所不欲勿施于人”,从科技人文视角看,是否也应该“己所不欲勿施于AI”?技术创新背后紧跟着的是治理问题,现在像AI医疗等应用落地场景下,非人决策引发的伦理讨论备受关注,你的相关研究中,哪些可以作为AI伦理的原则性标准?

温海明:伴随技术发展,引入AI伦理相关讨论特别有意义。不只是AI生物诊疗中的医疗决策开始非人化,由机器做决策的还包括当前火爆的无人驾驶相关。

过去,医疗、交通驾驶的决策,其责任主体都是人,如今AI机器决策,反倒成了医疗机构、驾驶员撇清责任的借口。

机器本应该是人的价值延伸,作为辅助技术来帮助人,而非彻底代替责任主体。即便技术无限发展,真正彻底实现了无人驾驶以后,AI也无法保证100%不出错,假设事故率是1?,AI也不应该因为容错率就不担责任。

人类作为责任主体,可以被要求承担责任,那么AI时代该由谁来限制可能出现的问题,约束其不会因为技术狂奔走向相反的方向?

经济观察报:开发者们不回避AI仍是存在幻觉的,难以避免会出错,这就像给了AI一个免责的合理借口。

温海明:人类驾驶时因为累出现了幻觉,造成事故,要负相应的责任,这是后果论。今天到了AI时代,不能因为AI可能有幻觉,就让相关人规避责任。

AI既然已经介入人类工作生活等多个场景,那它在进行相关决策后就要负相应的责任,相对来看,AI的容错率应该比人还低,其要负的责任则更高才对。

不能因为AI是新技术,就纵容它出错,尤其在可能伤害人类的情境当中,背后训练AI的技术人员不能逃避相应的责任。 

经济观察报:用伦理规则约束AI技术,其实在行业内已有较高呼声,但面对狂奔在前的技术,你觉得该如何避免上述规则或讨论声音沦为技术发展的附庸?

温海明:与驾驶相关的伦理规则、责任事故认定等,是和驾驶、公路等技术一并发展起来的,到今天已经是相当完善的状态。所以AI治理或伦理的探讨,需要和技术发展同步进行。

我担心优先技术发展再去做治理的方式,极有可能让一些想逃脱伦理责任的人,在AI应用落地的诸多可能性当中,做一些不合伦理或难以被监督治理的事情。

因此,我也呼吁AI伦理、AI治理甚至相关法律的介入,都应该是与技术发展同步,要坚持“以人为本”的基本原则,为AI发展设置约束的围栏。

人类社会创新生产出来的技术,不管如何高精尖,都不能脱离“以人为本”,一旦以技术为本,让技术狂奔,AI或许有一天会在理解人后,更肆意地操控人、伤害人,这是很可怕的事情。 

经济观察报:你觉得眼下的AI技术,是否称得上人类文明发展进程中一个比较乐观的技术伙伴?

温海明:我认为AI的发展应该像手机、电脑那样为人所用,超出为人所用的部分,需要谨慎,这也在一定程度上要求技术相对缓慢地演进。

像很多车载场景已经接入了自动驾驶技术,但驾驶的伦理、法规并没有修改,现在行业强调自动驾驶还是工具,不应该仓促地大力推进,毕竟这一技术涉及到人类的生命财产安全。手机、电脑等诞生出来的时候,也有不少技术因不能真正帮助到人,渐渐被淘汰。AI发展同样,我们对待这一新技术,能否像目前已有的技术一样,有更多的耐心,朝着对人有利的角度去开发?

技术演进要循序渐进,而背后做研发的技术工程师们,更不该无限狂奔,避免给人类社会发展带来伤害的可能。 

经济观察报:能感受到你期许将来能进入一个“人机共生”的新型文明生态,但又不希望这个进程太快。

温海明:确实,技术应用于人文发展存在不利的方面,该规避就规避,该限制就限制。现在人们极度关注AI,经常看到一些宣传说“五年之后AI会替代多少行业”,这种说法其实是在制造焦虑,是不应该出现的。 

经济观察报:科技圈会勾勒一个技术普惠的愿景图,而AI因为算法被认为存在规则不平等,你如何从哲学视角分析算法对人的区别性?

温海明:AI到底是让社会更公平,还是加剧了不公平,这是很有意思的话题。今天通过终端应用等获取来的信息几乎没有信息差。但算法不同,控制AI和算法的人,将其变成有用的工具,而让大多数人成为算法操控的对象,这就回到了AI儒家化的问题。

手握AI先进技术,用算法控制信息的人,如果没有儒家情怀,就会把人变成资源,视人为“矿”,通过非人化手段将人变得物质化,这是很可怕的。 

经济观察报:真正实现AI普惠,其实契合儒家所倡导的“天下大同”思想,只是,想要切实促进人类科技文明社会的发展,眼下行业还有很长的路要走。

温海明:对,我觉得首先要有耐心,顺其自然,发展AI不能操之过急;其次是问题衍生出来,就要及时讨论解决办法,及时治理;第三是人类创新开发出来的一切前沿技术,不论应用于人类社会的哪些方面,都必须“以人为本”。

AI融入并推进人类社会发展,一定能够推动人与人之间实现更多公平、普惠。 

经济观察报:你与多位学者在今年展开一些思想学术讨论,其中就涉及对AI葆有质疑、批判精神,这是心灵哲学领域对AI与人类文明融合的共识吗?

温海明:对,中西方哲学家们都在对AI进行思考,担心AI慢慢地自我进化,将来有意识、情感后,它若脱离人类控制,将会给人类社会带去不可想象的麻烦。

当然未来AI是否会不可控地闯入人类文明生态中,取决于掌握着顶尖技术的科学家们,他们是否能够掌控、引导AI。总而言之,要展望人类科技文明的乐观将来,一件重要的事就是用儒学思想为技术狂奔的AI注入文明基因。

13小时前
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经济观察报 记者 张英

一场已隐秘进行了一年的药物专利纷争,近日被公开,让两家拥有全球前沿技术平台的中国生物医药公司被圈内热议,进而影响了它们在资本市场的估值。

涉事的两家企业,一家是位于上海“张江药谷”的和铂医药-B(02142.HK),一家是位于北京“中国药谷”的百奥赛图-B(02315.HK)。

和铂医药为全球药企提供“弹药”——在研药物及抗体技术,被称为“中国BD(商务拓展)之王”。百奥赛图依靠为全球药企提供药物实验用的转基因小鼠起家,被称为“中国鼠王”。

此次专利纷争的核心是一种制备抗体药物的技术,这种全球前沿技术是两家企业营收和现金流的重要支撑。

和铂医药的这一技术来源于2016年对荷兰企业的收购,技术的诞生时间是2005年,在中国经历了与国家知识产权局在法庭的两次交锋后,于2022年获得专利授权。

百奥赛图的这一技术是企业内部研发而来。百奥赛图创始人沈月雷向经济观察报介绍,该技术从2013年至2023年历经十年研发才得以成功。他称,如果只要求达到和铂医药的技术水平,百奥赛图只需要3个月。

和铂医药对此并不认可。2024年9月,和铂医药将百奥赛图告上了上海知识产权法院,指控百奥赛图的抗体平台侵犯其专利。作为反击,百奥赛图先是提出上海知识产权法院的管辖权异议,此后又向国家知识产权局主张和铂医药专利无效。

2025年5月、6月,百奥赛图两项反击行动失败,最高法院裁定上海知识产权法院对该案具体管辖权,国家知识产权局确认和铂医药专利权有效。

接下来该案将进入审理环节。这场专利纷争的成败关系到两家中国知名抗体药企的未来。

两家平台公司的遭遇战

6月23日,和铂医药再次凭借抗体技术拿下跨国药企大单,这次交易的潜在总额达6.2亿美元,其中首付及近期付款0.47亿美元。据经济观察报统计,2020年—2024年,和铂医药依靠将在研药物及抗体技术对外授权,已获1.85亿美元的收入,潜在交易总额近40亿美元。

和铂医药目前尚未有已上市药物,但凭借对外合作,2023年、2024年已实现连续盈利,成为中国极少数依靠BD扭亏为盈的生物技术公司。

和铂医药的合作伙伴包括阿斯利康、辉瑞、莫德纳、科伦博泰-B(06990.HK)等国内外知名药企。这些合作有赖于和铂医药的核心资产——抗体技术平台。2016年和铂医药成立时,在创始人王劲松的主导下,和铂医药通过收购一家荷兰公司获得了全人源抗体技术平台(Harbour Mice,平台包括双重双轻链H2L2、仅重链HCAb)。

仅重链HCAb技术,正是此次专利纷争的核心。

与和铂医药的成长史不同。创立于2009年的百奥赛图,起初是一家做小鼠生意的公司,属于抗体公司的上游。创始人是沈月雷,他卖的不是普通的实验小白鼠,他将小鼠的某些基因换成人的基因,以利于预测相关药物分子在人身上的成药性,药企购买这些小鼠后可自行进行抗体开发或药物筛选。

百奥赛图为人所知的第一个高光点是开发出“PD-1靶点人源化小鼠”供药企选用。PD-1药物被称为“抗癌神药”,中国创新药的第一个高峰便由该药创造。国内首个获批的PD-1药物用的就是百奥赛图的小鼠。此后百奥赛图开发了多个创新靶点的小鼠,销往全球20多个国家和地区。

在很长一段时间里,人们很少将和铂医药与百奥赛图放在一起比较。直至2019年,百奥赛图开发出RenMice抗体平台,成功实现从实验小鼠向下游抗体分子的布局。2022年底,百奥赛图又宣布成功研发出RenNano,RenNano正是此次被指控侵权的抗体平台。

在RenNano官宣前后,投资者社区雪球上开始出现和铂医药与百奥赛图平台孰优孰劣的讨论。一种声音认为,和铂医药的平台是收购而来的老平台,技术能力不如百奥赛图。

自2023年起,百奥赛图的抗体平台陆续与国内外多家药企达成合作,成为与和铂医药同台竞技的企业。2024年,全球前10大药企中已有7家成为百奥赛图抗体业务的客户,其抗体业务营收达3.18亿元,同比增长超80%。

和铂曲折的专利路

在对百奥赛图提起专利诉讼前,和铂医药的仅重链HCAb技术已至少涉及两项诉讼。一项是与中国国家知识产权局的诉讼案,一项是在美国对安进子公司发起的诉讼。

与中国国家知识产权局的诉讼,关系到该技术能否在中国获得专利授权。

国家知识产权局官网信息显示,这项技术在中国的专利申请日是2005年7月22日。2012年11月7日,该专利实质申请生效,即知识产权局开始正式审理。在实质审理前3个月,该专利在中国对公众公布。

一般而言,通过审理的专利会获得知识产权局授予,标志着专利权正式生效。不过这项技术的审理过程并不顺利。2015年10月,国家知识产权局驳回了该技术的专利申请。2016年1月,专利申请人鹿特丹医学中心、克雷格对驳回决定不服,向国家知识产权局提出了复审请求,但未通过。这意味着,和铂医药在2016年底收购该平台时,该技术的专利在中国尚未确权。

2018年,鹿特丹医学中心、克雷格将国家知识产权局告上法庭,北京知识产权法院判决,要求国家知识产权局重新对相关专利进行审查。国家知识产权局不服判决,将该案上诉至最高法院知识产权法庭。2019年底,最高法维持了一审判决。

2022年7月,在首次审理近十年后,国家知识产权局决定将发明专利权授予鹿特丹医学中心与克雷格。即,直至此时和铂医药的技术平台在中国才获得正式专利权,可实际行使相关权利。

与在中国涉及的行政诉讼案不同,和铂医药在美国诉讼的对象是一家名为Teneobio的生物制药公司,该公司在2021年7月被跨国药企安进以25亿美元收购。2021年12月,和铂医药对该公司提起专利侵权诉讼,目前该案仍在审理中。

为了应对专利纷争及相关法律事务,和铂医药在2025年3月任命曾在多家知名律所任职的刘毅为法务负责人、高级副总裁,直接向王劲松汇报。任命发布当日,和铂医药的股价涨超11%。

创始人否认侵权

和铂医药发起诉讼的Teneobio、百奥赛图都属于全球少有的拥有全人源仅重链抗体小鼠平台的公司,另外3家是再生元、Leveragen、Crescendo Biologics。

沈月雷认为,全球6家全人源仅重链抗体小鼠平台公司分为两类:一类的技术路线是“KO+转基因”,一类是原位替换。和铂医药、Teneobio与Crescendo Biologics属于前一种技术路线,而百奥赛图、再生元、Leveragen属于后一种。在他看来,两条路线的差异就像胶卷相机与电子相机,原位替换的技术壁垒很高。

“和铂这个2005年的产品,今年7月在中国过期,不理解为什么要碰瓷我们。每个人看到设计方案都能看出不同。无论是技术路线,产品设计,根本不一样。”沈月雷向经济观察报表达了他的不解。

在2025年6月16日,和铂医药对外公布国家知识产权局确认其专利有效后,沈月雷在朋友圈连发了多条动态表达对和铂医药提起专利诉讼的不满。

6月17日凌晨,百奥赛图官方公众号首次正面回应该案件。百奥赛图重点列出了两家平台的差异:百奥赛图平台大片段原位替换为人源120+个V基因,完整携带人类重链可变区基因组,和铂医药平台仅引入了9个V基因,且为小片段转基因技术。同时提到,和铂医药的专利将在2025年7月22日到期。

该文被部分投资者理解为百奥赛图技术平台优于和铂医药,6月17日和铂医药股价大跌15.47%。17日下午,为了回应投资者困惑,和铂医药特意选择在雪球发文。

针对百奥赛图提及的V基因数量问题,和铂医药称,并非所有原始抗体基因都适合生成仅重链抗体,盲目增加无效基因不仅不会提升效率,反而导致更多无功能不稳定仅重链抗体的产生。

针对专利到期问题,和铂医药称,在专利有效期满之前发生的侵权行为,和铂均可依法维权。和铂医药有关负责人对经济观察报表示,即便该项专利过期,和铂医药的其他专利也可以补上,其抗体平台有着严密的技术保护网。

有研究人员指出,此次专利战的核心不在于两者使用V基因的多少、如何切入重链抗体,而在于两者生产重链的方法是否一致。和铂医药是将抗体中的轻链敲除来获得重链抗体,而百奥赛图采取是使轻链沉默(不表达),真正的焦点在于“轻链敲除是否涵盖沉默技术”。

北京中闻律师事务所知识产权部主任刘彬代理过多起知识产权专利案。他介绍,近年来,医药领域的专利申请量每年都在创新高,这也就意味着相关专利案件未来会越来越多。但并非所有专利案都以输赢来判定,很多案件常常以和解方式结束。他提醒,中国熟悉生物医药的律师和法官都极少,在诉讼中,相关方需做好技术的阐释工作,尽量以类比等通俗易懂的方式让法官理解相关技术专利的边界。

13小时前

1990年12月,一场关于“东亚社会研究”的学术会议在日本召开,参与者包括来自中国、韩国、日本、英国、美国等地的人类学家和社会学家。

当时恰逢世界政治经济格局剧变,全球化越来越活跃,尤其是东亚在世界上的作用越来越重要。因此,由费孝通先生、日本的中根千枝教授以及香港的乔健教授牵头,邀请东亚,尤其是中日韩的学者“再发现”亚洲,特别是“东亚”。 

在这场会议中,费孝通在闭幕式以“添说几句话”为主题进行演讲时,提出了“各美其美、美人之美、美美与共、天下大同”这一处理不同文化关系的十六字箴言。

“(会议期间)费老向我们这些中青年学者表示,你们是下一代的人类学家,应该合作互信,建立东亚的人类学研究。”山东大学人文社科一级教授、韩国首尔大学终身教授、国际著名人类学家金光亿向记者回忆。金光亿长期关注中国农村,尤其是山东省农村的社会变迁。

作为一名人类学家,金光亿向记者表示:“‘各美其美、美人之美、美美与共、天下大同’不是费老的发明,而是人类学追求实现的基本思想和方法论。费老通过汉字将其更美丽地表达了出来。”

他向记者介绍,“各美其美”指的是每一个国家、民族或社会都有自己的一种好的文化,从相对主义的观点出发,我们应该承认并尊敬每一个民族的文化。“不要主张自己文化的唯一论或文化之间的等级化、差别化。”

“美人之美”是一种研究方法,是一个通过了解他者的文化发现自我文化的方法和过程。在文化交往过程中,要理解其他民族好的方面。

“美美与共”是每个文化虽然不同,但被承认、共存而统合的状态,也是一种能实现互相尊敬,平等交流的状态。

“天下大同”是全人类共同追求的理想,即一个全世界的文化都能够实现“和而不同”的文明和文化的大共同体。这里说的天下不是一个唯一的文化文明体制,而是不同文化一起建构的世界,即文化多样性的共同体。“大同”是全世界各个民族和各个国家互相尊敬、交流、包容的状态。

他说,现在很多国家或者民族之间难以做到“各美其美、美人之美、美美与共、天下大同”。一方面是因为在第二次世界大战之后,“几乎每个国家都在集中强调经济发展和物质,忽视了文化上的建设”;另一方面是因为全球化带来了人口、文化、资本、技术、信息和情报的快速流动、互相接触,对原有的、封闭的文化单位产生了前所未有的冲击和分裂。总的来说,大家缺乏对异文化的沟通能力和成熟态度。

金光亿从中国的儒学传统出发,建议在文明交往过程中学习儒学的包容性。

“《论语》里讲,三人行必有我师焉,就是跟我的文明不一样的‘三人’,这里面一定有我可以学习的,不是只跟自己文化里的人对话。”金光亿说。

以下是访谈实录(有删改)

经济观察报:费孝通于1990年提出“各美其美、美人之美、美美与共、天下大同”的文明间交往的十六字箴言,当时的背景是怎样的?

金光亿:1990年费老刚好80岁。为了庆祝费老的生日,费老在LSE(伦敦政治经济学院)的学妹,日本东京大学的中根千枝教授和香港中文大学的乔健教授在费老的同意下举办了一场国际学术会议,有20到30人参加。虽然称作“国际”,但实际上集中了专门研究“东亚”的中国、日本、韩国、英国、美国等国家的教授。

当时世界的变化很大,特别是亚洲的崛起。马克思·韦伯在《儒教与资本主义》中提到,儒家文明下是不能发展资本主义的,但韩国、日本、中国香港、新加坡等地区都有儒家传统,经济也很发达,所以学术界对亚洲的价值观、亚洲文明很感兴趣。

我们讲“再发现”亚洲,是因为此前亚洲一直是被西方中心主义批评的对象。我们当时希望有一种新的研究,不只是研究经济问题,还要研究文化,尤其是社会学、人类学、历史学等。这里面,核心是人类学。

费老在闭幕式上讲了“各美其美、美人之美、美美与共、天下大同”。这些是人类学的基本哲学思想和方法论,费老通过汉字将其更美丽地表达了出来。这里我们说的“美”,含义就是“文化”。

“各美其美”是一种“Truth”(事实),每个国家、民族、社会都有自己的一种好而合适的文化,是我们需要学习的对象。对于别人的文化需要持有一种客观的态度和相对主义的观点,同时要去除自我中心主义。

“美人之美”是一种研究方法。第一个“美”指的是“理解”,“人”指的是“他者”,第二个“美”指的是“文化”。总之,要理解他文化的美。这里我们需要理解各个文化因素的意义和功能,追求整合解释的能力。这也需要互相比较理解的方法和过程,通过这个方法和过程,我们才能够合理地理解自己的文化,或者发现自我。因此,我们也可以这么理解“各美其美、美人之美”,即如果要理解自己的文化,要先理解他者的文化,通过这个方法和过程,我们才能发现和判断自己的文化。

1996年,我跟费老在北大开设第一届《现代社会文化人类学高级讲习班》的时候,费老又提到了“文化自觉”。文化自觉是指通过了解别人的文化,了解自己文化的价值,确立对于自己文化的意识和评价能力。

我们美别人的美之后,又发现了自己的美。最后,各个社会文化组合在一起,就是“美美与共”。

“美美与共”就是由不同文化来构建一个具有文化多样性的和平生活共同体的哲学、态度、方法和实践。在“美美与共”中,我们才能互相尊敬、学习,再造更美丽的文化。“美美与共”要克服自我中心主义和文化唯一主义,开放而包容他者和他们的文化。通过共同交流、互相尊敬和分享启发,再造自己的文化。文化能力就是这种包容能力。

“天下大同”是最后大家追求实现的理想。这里的“天下”是不同文化一起构建的人类共同体,“大同”是全世界文化都能平等交流学习的环境,是一种和而不同的境界。

目前我们面临的是如何确立人类命运共同体、保障人类的尊严和安全问题。多样文化之间的对话交流而追求共生共存的价值和智慧是实现天下大同的核心动力。

在费老的这个十六字箴言的指引下,参加1990年的国际学术会议的不同年龄的东亚人类学者和社会学者才重新建立以推进文化对话交流为目的的人类学哲学和方法。我很高兴看到今天在亚洲,这个十六字箴言已经成为建设为人类再造新文明文化共同体的教示。 

经济观察报:现在世界地缘政治关系紧张,很多国家之间难以实现“各美其美、美人之美、美美与共、天下大同”,你怎么看待现在文明之间的关系?

金光亿:第二次世界大战之后,在现代化与全球化的名义下,全世界经历了激进而巨大的变化。为了推进现代化,(几乎)每一个国家都强调经济和科技,都在互相竞争,而且都是以自己为中心的。这样,一方面放弃了人文价值,即文化;一方面放弃了迈向国家之间共同繁荣和共同生存的努力。以国家竞争力为主的发展很容易引起自国中心主义与霸权主义倾向。随着这些政治环境的变化,大家渐渐丧失了“连带感”,而强化了互相排斥的意识。

全球化带来了大量的人口、文化、资本、技术、信息的跨国流动以及思想和生活方式上根本性的变化。20世纪末后的现代时代,我们才发现以前我们熟悉的一个同质文化体系的国家社会已经变成了多民族、多文化的社会。全球化也渐渐表现为一个由西方文明和体制来掌握全世界的理念和过程。

但是,大家还没有准备好应对这些变化,因此在丰裕中感受到贫困,在进步中感受到落后的矛盾成为越来越深刻的现实,互相的不信任和排斥越来越多。超越国家的开放时代带来了繁荣,但也带来了新的冲突和矛盾。在这个状况下,我们更加认识到互相理解、追求共同价值的必要性。因此,大家也开始自觉地探索“美美与共、天下大同”的理念和实现方法。

经济观察报:是什么影响了开放带来的不同结果?

金光亿:真正的问题不是在于开放和接触交流本身。问题在于我们没有充分训练文化包容和交流能力。我们应该先通过比较研究别人的文化,正如费老说的“美人之美”,探讨怎么可以互相链接交流和共享,正如费老说的“美美与共”,从而提高和而不同的思想和实现。

经济观察报:怎么理解“充分训练文化包容和交流能力”?

金光亿:费老提出的比较理解文化和文明的能力非常重要,“美人之美”就是指比较。通过与他者文化的比较和理解的训练,我们才会具备互相交流学习并改革自己的能力。

经济观察报:所以未来的全球化应该是文化的全球化,而不仅仅是经济的全球化?

金光亿:以经济为主的价值观是一种物质万能主义和在这种物质欲望刺激下的利己主义。我们很容易忘记人文价值和人的尊严。

全球化是指全世界不同的人和国家融入同一个政治或经济体制。经济全球化是指各国经济体系按照同一体制运用的理念。但我们说的“天下大同”是大家尊敬并分享不同文化的现象和方法。因此,文化的全球化应该是包容文化多样性的全球化。通过文化的全球化运动,我们才能够实现人类命运共同体,并平等享受高质量的人文生活。

虽然现代社会经济高度发展,但贫困饥饿仍然很普遍。新科技发展很快,但全球性灾难,包括新的疾病、气候变化带来的各种灾难和对环境资源的破坏仍在持续发生。我们都不知道明天会发生什么,也不知道怎么应对这些意外。

在这种情况下,我们才发现“人”实在是很脆弱的存在。全球人类共同面对的最严重而迫切的问题是怎么确保人的生命安全,怎么保障人的生存条件和尊严。经济和科技当然是解决这些问题的功能性手段。但是,更重要的是全球各国和人类需要认识到共同协作的重要性。为了构建文明之间的共同应对机制,我们需要搭建一个文化交流和互动的人文平台,这就是文化全球化。

经济观察报:在经济全球化中,参与者可以赚钱。文化全球化中,参与者能获得什么?

金光亿:经济能保障物质条件,基于此,有些人主张文化也是一种产业并探索把文化作为旅游观光产业的一种资源。但是,文化绝不仅仅只是如此,文化是实践文明的手段和方式。“美美与共”不仅仅是游客的交流,而是不同文化之间的互相沟通、了解、交流的一种持续性状态。通过参与文化全球化,大家能够培养文化自觉和文化共享能力。在这种文化能力的基础上,我们才能构建人类命运共同体。

经济观察报:在文化全球化中,儒学能发挥什么样的作用?

金光亿:为人类的未来,我提议现在应该建立一个新的解释儒学的视角。传统儒学侧重于完成个人的道德修养,更多追求的是个人的内在修养。自我和他者,或者已和人,或者君子和小人的分类和对立是基础。但是,在现代世界里,我们应该更关注到自我和他者的互相联结的关系以及人和外部世界的结合关系。从所谓“文明”的自我和所谓“非文明”的他者对比到自我和他者的结合。

《论语》里讲,“三人行必有我师焉”,就是讲与我的文明不一样的“三人”一定有我可以学习交流的优点。“三人行”就是不同文化之间的交流和互相学习的行为过程。

《中庸》讲,知、仁、勇三者,天下之达德也。这里的“知”是指对文化多样性的认知、比较理解和沟通的能力。通过这个能力,人们能建立文化自觉。“仁”是指对他文化的包容能力。“勇”就是建设文化共同体的实践行为和过程。

在这里我们还要想起《礼记》的“天下为公”的意义。所以我希望开发儒学内涵中的文化包容力和扩大文明文化交流的动力。我经常说, “关怀他者,包容世界”就是儒学“仁”的核心。

我觉得中国的优秀传统之一就是包容性。几千年历史过程中,中国在自己文化文明的基础上吸收学习外来的文化文明,再造或创造了新的文明文化,才成为不断发展的中华文明和文化。因此,开放性与包容性是中华文明文化的核心动力。

13小时前
微信矩阵

为什么此时RWA再度爆火?

2024年,RWA(现实世界资产代币化)之所以再度点燃全球金融科技热潮,表面上看是贝莱德等巨头加持,实际上更深层的驱动力在于金融基础设施与宏观环境的双重转型。在高利率和流动性收紧的全球大背景下,传统金融市场对高效配置和新型流动性的需求愈发强烈。RWA正是在这一周期节点上应运而生。它能够将原本流动性低、交易门槛高的现实资产,如债券、地产、公共服务设施等,通过区块链技术数字化、碎片化上链,极大提升资产的可交易性和普惠性。与此同时,底层区块链技术的成熟也使得资产确权、登记、托管、流通的全流程链上化成为现实。正因如此,RWA已经从一个行业“热词”转变为重塑全球金融基础设施的新抓手,并逐步进入主流机构的资产配置视野。

巨头入场:普通人与机构的机会边界

本轮RWA热潮,归根结底是全球金融基础设施标准之争。所谓“标准”,是指资产如何登记、确权、交易和托管的规则体系。就像互联网协议重构了全球信息流动的底层逻辑,RWA也在重新定义价值在全球范围内的数字化和高效流转。用区域公共服务资产做例子,可以更好地理解这一变革。比如,一座城市的停车场经营权或高速公路收费权,过去只属于政府或大型机构投资者,普通市民和中小企业难以参与、分享这类基础设施资产的收益。而当这类资产通过RWA技术实现数字化拆分,每一份收益权都可以在区块链上确权并自由流转,原本高度集中的城市公共资产便转化为人人可参与、可持有的数字权益。这不仅提高了资产的流动性,也让更多人以极低门槛参与到区域经济发展和公共设施的共建、共治、共享中。巨头玩家此时争夺的,其实正是这些资产背后的数字登记、流通与清算标准。谁能主导新一代全球资产协议层,谁就有望成为未来数字金融世界的流量入口和定价中心。而对于普通人而言,RWA意味着“金融平权”的新时代到来,个人可以成为城市和区域基础设施收益的真正分享者。

监管与技术障碍:分布式信任与中心化规则的博弈

RWA的全球化进程并非一帆风顺,其最大的挑战依然来自监管和技术两个维度。在监管层面,近年美国、欧盟、中国香港等地陆续发布数字资产相关政策。美国SEC已允许部分RWA产品(如国债和基金)进行试点,欧盟2023年通过的《加密资产市场监管条例》(MiCA)自2024年起分阶段落地,为数字资产登记、托管、跨境流通搭建起基础框架。中国香港则开放了数字资产牌照试点,鼓励金融创新。尽管如此,全球在跨境监管、数据主权、隐私保护等方面尚未达成一致标准,不同国家在数据出境、资产确权、反洗钱等方面政策各异,这让RWA的国际流通依然存在不小阻碍。未来几年,全球合规框架的进一步接轨有望推进RWA行业标准化落地,但这依赖于各方持续的监管协同和政策共识。

技术上,“多链生态的互操作性”成为行业必须直面的新难题。当前市场上存在多种区块链平台,各自拥有独立的技术标准和资产协议。如果某城市公共服务资产的RWA份额登记在以太坊,但买家活跃于波卡或Canton Network等生态,资产的高效转移和结算便需依赖更加成熟和安全的跨链协议。近年来,Cosmos、Polkadot等头部项目积极推动多链互操作标准,但真正大规模、安全、合规的跨链流通体系尚处于探索与完善阶段。未来技术创新将重点聚焦于跨链资产转移、链上身份认证、审计溯源和隐私计算等核心环节。同时,制度层面还需监管机构、标准制定组织和平台企业共同推动资产确权、流转与合规的三位一体协同机制。近年来多家国际金融基础设施组织已着手RWA合规标准研究,全球各地“监管沙盒”政策也为创新产品提供了现实测试场景,这些都为RWA行业标准的完善和全球落地奠定了基础。

RWA不只是“下一个ETF”,更是新金融秩序的协议层革命

很多观点喜欢将RWA称为“下一个ETF”,但事实上,RWA的革命意义远大于此。ETF的创新在于降低组合投资门槛,提高流动性,而RWA则是以全球共识为基础,为资产确权、登记、托管和跨境流通重构底层协议。RWA让城市基础设施、产业权益、公共服务等传统上高度中心化、门槛极高的资产类别,也能以碎片化、标准化的数字权益形态在全球范围流转与共管。这种底层重构带来的不是简单的投资效率提升,而是为全球金融体系建立起一个更开放、标准化和普惠的“价值互联网”。就像TCP/IP协议之于互联网,RWA协议之于新金融秩序,将成为价值流动的新基石。

中国RWA的机会与挑战:政策窗口与产业融合

对中国而言,RWA不仅是顺应全球金融基础设施变革的难得机遇,更是推动数字金融与实体产业深度融合的战略赛道。近年来,中国监管层不断释放鼓励数字资产合规创新的政策信号,香港、海南等地已成为先行试点区。中国的RWA探索与海外最大的不同在于其与产业实际和城市治理的紧密结合。无论是供应链金融、绿色金融,还是城市基础设施、公用事业、碳资产等领域,RWA都能赋予原本流动性受限、价值释放缓慢的传统资产全新的数字化生命。这不仅拓宽了地方政府和企业的融资与运营渠道,也为普通用户和中小企业带来前所未有的参与和收益机会。

要把握这场变革,中国需要多管齐下。政策层面,应继续完善数字资产登记、流转、合规的制度设计,为RWA发展营造良好的合规和创新环境。科技与金融机构则应加大底层区块链、跨链协议、身份认证等关键技术的研发投入,积极参与全球行业标准制定。地方政府与产业企业则可探索公共资产、产业权益等领域的RWA场景创新,提升城市治理效率和公共服务质量。普通投资者则应理性看待RWA,不盲目跟风投机,通过合规平台和专业机构逐步提升数字资产配置能力,关注风险与长期价值。中国完全有能力和底气,在RWA协议层和实际应用生态中,形成“制度+技术+产业”协同推进的独特范式,甚至为全球数字金融发展贡献中国智慧和中国方案。

结语:

RWA不是一时的资产热潮,而是全球金融基础设施升级与新金融秩序诞生的历史起点。今天的我们正处在这一重大变革的前夜,无论是机构、企业还是普通用户,都应以长期视野和全球格局积极参与并顺应这场浪潮。对中国而言,RWA既是赶超,也是引领。未来属于那些能把握基础设施红利、深度参与新协议标准制定并落地应用创新的地方与个人。让我们以开放的心态和协同的力量,共同见证新金融时代的来临。

14小时前

Q:请问重阳投资,如何解读央行提前公告买断式逆回购操作?

A:6月5日,中国人民银行发布招标公告,为保持银行体系流动性充裕,6月6日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作,期限为3个月。这是央行首次在月初提前公告买断式逆回购操作,并同步新创设“中央银行各项工具操作情况”,完整公布了5月份流动性投放情况。公告节奏前置,力度加码,央行释放中短期流动性的政策信号明显。

债市投机需求退坡,央行释放短期流动性的意愿上升。4月份以来,10年期和30年期国债期货成交量明显下行,降至24年下半年以来的低位区间,债券市场博弈长端利率的意愿明显减弱,债市投机需求逐步退坡。这一方面是由于今年上半年政策前置发力,出口在关税冲击后展现韧性,地产下行斜率明显放缓,中国经济弱复苏态势延续;另一方面也是由于央行态度明确,对市场预期管理能力明显提升。除此之外,特朗普对等关税后,全球投资者对美元资产的不信任程度明显提升,美元明显走弱,人民币走强,央行维护人民币汇率稳定的压力明显减弱。在这种情形下,央行就更有意愿释放短期流动性、保持流动性合理充裕。

临近季末,叠加财政发债,央行投放流动性有助于精准对冲到期高峰。6 月面临的流动性压力具有显著的多重叠加特征。一方面,当月1.2万亿元买断式逆回购和2000亿中期借贷便利(MLF)到期,叠加4.2万亿元同业存单集中兑付(创历史单月新高),资金回笼压力很大;另一方面二季度作为信贷投放传统旺季,叠加 6 月国债发行高峰,政府置换债资金使用进度预计也将加快,这会进一步加剧资金面波动。央行此时释放明显的呵护流动性信号,有望维持资金面稳定。央行公告后,银行间7天质押式回购利率(DR007)下降至1.5%左右,更加接近目前1.4%的政策利率水平。考虑到目前公告的买断式逆回购期限仅为3个月,不排除后续仍会继续加码6个月的买断式逆回购继续投放流动性。

央行提前公告买断式逆回购操作,一方面提高了货币政策操作的透明度,有助于加强市场沟通,稳定市场预期;另一方面呵护市场流动性的信号意义明显,在长端利率保持稳定时适时重启国债买卖操作也值得期待。央行预期管理方式不断升级,市场流动性宽松预期不断发酵,有望为股票市场估值提供坚实支撑,资本市场风险偏好有望进一步提振。



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14小时前

经济观察网讯 近日,上市公司中原高速(600020.SH)发布关于放弃中原信托有限公司(以下简称“中原信托”)增资扩股优先认购权的公告,中原信托注册资本拟由46.81亿元增至50亿元,而作为股东的中原高速,选择放弃本次增资优先认购权,此举引发市场广泛关注。

根据中联资产评估集团河南有限公司出具的评估报告,本次增资价格为每股2.27元,拟向现有股东募集资金7.24亿元。如果按各股东同比例出资,中原高速需出资约1.97亿元。关于放弃增资的原因,中原高速称,放弃本次中原信托增资扩股优先认购权,符合公司发展战略,有助于释放融资压力,放弃本次中原信托增资扩股优先认购权后,公司持有中原信托的股权比例由27.27%降至25.52%,公司对中原信托仍采用“权益法”进行核算,不会对公司财务状况及投资收益造成重大影响,不存在损害自身及全体股东特别是中小股东合法利益的情形。

据中原信托官网,中原信托成立于1985年,总部位于河南郑州,是国家金融监督管理总局核准的国有控股金融机构。

中原信托2024年年报显示,截至2024年末,全年实现营业总收入88497万元,实现利润总额22900万元,实现净利润14417万元。自2019年至今,公司信托资产管理规模在经历3年较快速增长后,从2022年开始出现下滑。2019年至2024年信托资产规模分别为1789亿元、2049亿元、3069亿元、4200亿元、3972亿元和3635亿元。

14小时前

6月30日,港交所披露,紫金黄金国际有限公司向港交所主板提交招股书,拟于香港上市,摩根士丹利、中信证券为联席保荐人。

紫金黄金国际是由紫金矿业的所有黄金矿山(除中国之外)整合而成的全球领先黄金开采公司。继承了紫金矿业在低品位难采选资源勘查、开发及运营的管理竞争优势,成为一家全球领先的市场化的黄金开采公司,主要从事黄金的勘查、开采、选矿、冶炼、精炼及销售。公司继承了紫金矿业在低品位难采选资源方面的优势,通过全球并购整合优质黄金矿山资源,并运用行业领先的自主地质勘查、研发、工程、建设和矿山运营能力以及先进的ESG系统。

截至最后可行日期,紫金黄金国际在中亚、南美洲、大洋洲和非洲等黄金资源富集区持有8座黄金矿山的权益,塔吉克斯坦吉劳/塔罗金矿、吉尔吉斯斯坦左岸金矿等。其中,该公司控制及运营7座矿山,并持有巴布亚新几内亚波格拉金矿的少数权益。通过针对每座矿山的独特特征调整运营模式,紫金黄金国际的矿山生产金精矿、合质金及金锭。

根据弗若斯特沙利文的资料,2024年紫金黄金国际的全维持成本(AISC)为每盎司1,458美元,在全球前十五大黄金开采公司中开采成本排名倒数第六。在业绩记录期间,该公司运营的六座矿山中,每吨已开采矿石的采矿成本在2022年、2023年及2024年分别为38.6美元、31.0美元及33.3美元。

根据弗若斯特沙利文的报告,近年来,由于全球金矿勘探预算减少,高品质金矿的发现愈发困难,致使全球新发现大型金矿的速度和规模显著下降。根据伦敦金银市场协会(LBMA)的黄金价格数据,2020年至2024年间,黄金年平均价格上涨约35%。未来,随着金矿品位持续下降且提取成本不断增加,黄金价格预计将获得进一步长期支撑。随着全球黄金价格持续上涨及黄金需求不断增长,黄金开采行业将拥有有利的发展前景,并能够实现其投资潜力。

在业绩记录期间,2022年、2023年以及2024年,紫金黄金国际的收入分别为18.180亿美元、22.624亿美元及29.899亿美元,复合年增长率达28.2%,绝大部分收入来自黄金销售;归属于母公司拥有人的利润分别为1.837亿美元、2.304亿美元及4.814亿美元,复合年增长率达61.9%。

14小时前

6月30日晚,上海证券交易所官网更新一则信息:成立仅五年的国产GPU“独角兽”摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司(以下简称“摩尔线程”)科创板IPO申请正式获受理。这家被业界称为“中国英伟达”的芯片企业,拟募资80亿元投向新一代AI训推一体芯片、图形芯片及AI SoC研发项目,标志着国产GPU赛道迎来首个冲刺科创板的头部玩家。

五年狂奔:从“复仇者联盟”到全功能GPU领跑者

摩尔线程的崛起堪称中国芯片创业潮的缩影。2020年,时任英伟达全球副总裁兼中国区总经理的张建中,携原英伟达GPU架构师张钰勃、生态建设核心推手周苑等核心团队,在北京中关村悄然创立摩尔线程。公司核心研发人员超50%来自英伟达、AMD、微软等国际巨头,平均行业经验达15年,这支“复仇者联盟”仅用11个月便完成首颗全功能GPU“苏堤”的流片,创下国产GPU研发速度纪录。

技术路线选择上,摩尔线程选择“全栈突破”战略:其自研的MUSA架构集成AI计算、图形渲染、科学计算、视频编解码四大引擎,打破国产GPU长期偏科AI算力的局限。2022年推出的消费级显卡MTT S80成为首款支持DirectX 12的国产显卡,可流畅运行《黑神话:悟空》等3A游戏大作;2023年发布的夸娥(KUAE)千卡智算集群,则支撑起千亿参数大模型训练需求。截至2024年底,公司已形成覆盖桌面级(MTT S系列)、数据中心级(MTT T系列)的完整产品线,信创市场占有率突破60%。

资本豪赌:80亿募资背后的“生死时速”

招股书披露的财务数据显示,2022—2024年,摩尔线程营收从0.46亿元飙升至4.38亿元,年复合增长率达208.44%,但同期净利润亏损分别为18.4亿元、16.73亿元、14.92亿元,三年累计亏损近50亿元。研发投入占比持续超300%,2024年研发费用达13.59亿元,占营收比重309.88%。

为突破美国“实体清单”封锁,公司被迫将晶圆代工从台积电转向中芯国际,7nm以下制程获取受阻后,张建中曾在内部信中坦言:“这是创业以来最黑暗的时刻。”

资本市场的押注却愈发激进。成立至今,摩尔线程已完成6轮融资,累计募资超65亿元,投资方涵盖红杉中国、腾讯、字节跳动、中移资本等产业巨头。此次IPO前,公司Pre-IPO投前估值已达246.2亿元,位列2024年胡润全球独角兽榜第261位。

生态突围:从“兼容CUDA”到“万卡集群”

面对英伟达CUDA生态300万开发者的绝对优势,摩尔线程选择“兼容+开源”双轨战略:其MUSA架构通过代码移植工具MUSIFY实现CUDA代码零成本迁移,目前已适配超千款应用;开源社区方面,公司先后开源音频大模型MooER、推出OpenCV-MUSA计算库,吸引超10万开发者入驻。

在算力基建层面,摩尔线程正构建“万卡集群”护城河。2024年,其夸娥智算集群从千卡升级至万卡规模,采用自研的MCCPlatform算力管理平台,实现GPU利用率提升40%、故障恢复时间缩短至5分钟以内。该集群已服务智谱AI、百川智能等头部大模型企业,在2025年DeepSeek-R1模型推理需求爆发中抢占先机。

摩尔线程的冲刺恰逢国产GPU历史性机遇期。IDC数据显示,2024年中国数据中心加速卡市场中,国产算力占比已从2022年的15%跃升至40%,预计2025年底将突破50%。政策层面,国家集成电路产业投资基金二期将GPU列为重点支持领域,上海、北京等地相继出台专项补贴政策,对国产GPU流片费用给予最高50%补助。市场需求端,英伟达H20等特供版芯片出口受限,催生出巨大替代空间。

尽管势头迅猛,摩尔线程仍面临三重考验:技术层面,其GPU硬件性能与英伟达仍存在2代以上代差,需通过软件优化弥补;生态层面,MUSA开发者数量不足CUDA的0.5%,应用场景覆盖度有待提升;商业化层面,2024年前五大客户收入占比高达98.16%,64亿元存货中跌价准备超7000万元,显示客户集中度与库存管理风险。

根据规划,80亿募资中19.8亿元将投向AI SoC芯片研发,其“长江”系列芯片已集成CPU+GPU+NPU+VPU异构架构,并拿到多家车企智能座舱订单,试图在汽车芯片领域开辟第二战场。

摩尔线程正以“技术全栈化、生态开源化、应用场景化”为武器,向全球GPU格局发起挑战。正如招股书扉页所写:“国产替代没有捷径,唯有以时间换空间,以资本换技术。”摩尔线程的五年狂奔,恰是中国芯片产业突围战的微观缩影。

14小时前

6月30日,轻工业全品类机器人企业浙江翼菲智能科技股份有限公司(以下简称“翼菲科技”)正式向港交所递交招股说明书,拟通过18C章程在港交所主板挂牌上市,农银国际担任独家保荐人。如果成功IPO,翼菲科技将成为港交所轻工业全品类机器人第一股。

从济南走出的“小巨人”

翼菲科技于2012年6月在济南成立,是一家集工业机器人研发和制造、控制系统开发、视觉系统开发、智能制造解决方案等产品和技术提供商。成立以来,一直深耕轻工行业机器人的研发和制造,产品应用于食品、电子、物流等轻工业领域,曾获国家级专精特新“小巨人”认证。

在技术上看,翼菲科技致力于创造完全自主、全栈的具身智能机器人技术,现已建立了一个整合“脑”“眼”“手”“足”的核心技术系统,实现智能决策、环境感知、精确操控及自主移动。通过在“脑”“眼”“手”“足”四大核心支柱上的创新。招股书显示,翼菲科技已获得271项授权专利,包括36项发明专利,222项实用新型专利及13项设计专利。

在产品上看,翼菲科技拥有轻量级工业机器人及核心零部件的全品类产品矩阵,包括并联机器人、Scara机器人、小六轴机器人、坐标机器人、AGV机器人、晶圆搬运机器人、控制器、视觉系统等,并具备自主研发的核心技术——控制及视觉系统(Gorilla及Kingkong系列)。

基于以上机器人产品组合,翼菲科技提供了基于智能自动化系统的综合机器人解决方案,以应对智能制造中的特定应用场景,包括但不限于上下料、分拣、拾取和放置、包装、视觉检测、组装及涂胶系统。目前,公司产品遍布国内百余个城市,出口欧美、东南亚等十余个国家和地区,已成长为全球领先的轻工业全品类机器人及智能制造系统提供商。

2025年6月,公司注册地由山东济南高新区迁移至浙江台州,公司名称由济南翼菲智能科技股份有限公司变更为现公司名。随后,公司宣布“翼菲机器人”项目正式落户绍兴市上虞区曹娥江经开区,完成了实质意义上的总部搬迁。项目拟总投资5.2亿元,重点建设工业机器人生产制造基地和具身智能机器人研发中心。

成长为行业头部企业

据招股书显示,2022年至2024年,翼菲科技的营收分别为1.62亿元、2.01亿元和2.68亿元,持续稳步增长,同期,公司实现毛利分别为4324.5万元、3686.8万元、7101.8万元人民币。

客户包括全球最大的智能手机显示屏供应商、生物活性材料及合成生物学领域的全球领导者、全球最大的微型声学设备供应商之一、全球最大的新能源汽车制造商之一、全球领先的综合医疗系统解决方案提供商等知名企业,覆盖中国28个省、自治区及直辖市,以及欧洲、北美、拉丁美洲及东南亚等20多个海外国家和地区。

根据弗若斯特沙利文的数据,按2024年收入计算,翼菲科技已经成为中国专注于轻工行业的工业机器人及相关机器人解决方案供应商中排名第五的国内企业,亦是中国少数具备规模化工业机器人及相关机器人解决方案全面覆盖能力的机器人企业之一。

公司成立13年来,已融资10余次,分别获得了常春藤资本、英菲尼迪、华媒资本、春华资本、国科盈峰、佳士科技、七晟资本、CBC宽带资本、山东财金集团、峰瑞资本、玉环国投、钧源资本、飞图创投、信中利资本、初心资本、吾同投资、可可资本、源渡创投、启迪之星等机构的投资。

2023年,翼菲科技完成数亿元D轮融资,由春华资本领投,老股东清控银杏、宽带资本跟投,并引入知名产业资本。

或成港交所轻工业全品类机器人第一股

当前,全球制造业正加速向智能自动化转型,对工业机器人及相关机器人解决方案的需求急剧上升。根据弗若斯特沙利文报告,按收入计算,2024年中国工业机器人市场规模约为568亿元,预计将以16.7%的复合年增长率在2029年增至1216亿元;2024年中国工业机器人解决方案市场规模约为1929亿元,预期将以19.9%的复合年增长率在2029年增至4745亿元。

在自动化升级和智能制造政策支持的推动下,中国轻工业机器人市场正在迅速扩张。中国轻工业机器人市场已从2020年的123亿元以14.2%的复合年增长率增至2024年的209亿元,并预计将以16.3%的复合年增长率在2029年增至438亿元。相应地,中国轻工业机器人解决方案市场已从2020年的369亿元以17.8%的复合年增长率增至2024年的711亿元,并预计以19.5%的复合年增长率在2029年进一步增至1710亿元。

分析认为,在市场需求和产业自身驱动的双重动力加持下,中国轻工业机器人产业加速进化,而翼菲科技在这个赛道有望率先杀出重围,向更高的资本“舞台”进阶,在完成IPO前的最后一轮融资后,翼菲科技的估值已达36.04亿元人民币。如果翼菲科技成功IPO,公司将成为港交所轻工业全品类机器人第一股。

不过对于机器人企业而言,翼菲科技也会面临其他机器人企业在产品议价、供应链挤压、海外市场拓展受阻以及外部打压等问题,甚至在港股“18C章程”上市中也会面临残酷竞争,上市之路并不平坦。

14小时前

6月30日,港交所披露,厦门瑞为信息技术股份有限公司(以下简称“瑞为技术”)在港交所提交上市申请,被正式受理,联席保荐人为华泰国际、建银国际和农银国际。

瑞为技术是一家面向企业客户提供视觉智能技术和产品的人工智能公司。依托卓越的人工智能算法能力和光学成像技术,提供一系列视觉感知、视觉认知及视觉推理智能产品,并深度应用于民航、商业空间及货运物流等场景。

根据弗若斯特沙利文的资料,按2024年的收入计,瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一,市场份额为8.9%,并在中国商业空间企业视觉智能产品市场排名第四,市场份额为1.7%。是业内首批专注于计算器视觉算法、光学成像优化及算力优化的全栈视觉智能技术的公司之一。该公司的专长在于将视觉大模型技术、深度学习技术、多光谱成像技术以及成熟的软硬件协同设计能力与企业场景中的用户需求深度融合。并且基于行业洞察与视觉智能技术,正同步拓展智能机器人领域,赋能机器自主高效地感知、理解并与复杂环境交互。

瑞为技术在计算器视觉领域拥有十年以上的技术积累,围绕AI视觉与光学成像技术构建起完整的全栈技术体系,实现了从技术研发到产品应用的端到端贯通。该公司的核心技术能力包括基座技术、融合技术及组件技术三个级别。通过将该公司的人工智能技术与软硬件相结合,已建立成熟的产品化能力及端到端交付能力。

在业绩记录期间各年度,瑞为技术的五大客户的收入分别占2022年、2023年及2024年各年度收入的40.3%、59.1%及73.6%。在业绩记录期间各年度,最大客户的收入分别占2022年、2023年及2024年各年度收入的14.7%、24.0%及31.7%。

从财务数据来看,瑞为技术于2022年度、2023年度、2024年度,实现收入分别约为人民币7836.3万元、2.4亿元、3.9亿元;同期,毛利分别约为1231.0万元、9882.4万元、1.6亿元。2022年以及2023年分别亏损1.3亿元、3257.7万元,于2024年扭亏为盈,实现盈利828.8万元。

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经济观察报记者 郑晨烨

2025年上半年,全球脑机接口(BCI)赛道持续升温。

2025年6月27日,埃隆·马斯克在其旗下脑机接口公司Neuralink的夏季进展更新会上宣布,该公司脑机接口的受试者数量已增至7人,并公开演示了通过意念操控机械臂玩“石头剪刀布”的视频。而在稍早前的5月份,其主要竞争对手、获得苹果与英伟达支持的Synchron公司,则宣布通过一项名为BCI人机接口设备(BCI HID)的新协议实现了与苹果设备的原生集成。

根据公开信息,目前美国企业在脑机接口领域的主流技术路径主要有两个:一是以Neuralink为代表的侵入式方案,需要通过开颅手术将微电极直接植入大脑皮层;另一条则是Synchron公司采用的介入式方案,经由血管将传感器输送至颅内。

但在6月30日于深圳举办的科技创新院士报告厅活动上,中国科学院院士郑海荣对脑机接口进入人体的技术路径提出了不同看法。他认为,行业更应关注和探索的,是无需手术的“无创”脑机接口技术。

“所以马斯克搞的那个东西我觉得太落后了,非得把人的大脑打开放一些芯片。”郑海荣说,“其实‘道法自然’是最高的智慧。”

“蛮力工程”

“我九几年上大学的时候,我们宿舍8个人,凑了800块钱买了一台586电脑,一开机就是英特尔的芯片。”郑海荣在现场分享了一个加深他对产业变革认知的例子:“英特尔当时觉得‘世界离不开我’。过了二十多年,英伟达出来了,市值从几亿美元到几万亿美元,英特尔就慌了。这就是产业革命。”

他认为,当前由AI大模型驱动的变革,其颠覆性远超以往。资本的流向也印证了这一点,根据市场咨询公司Precedence Statistics的预测,仅脑机接口(BCI)这一个细分赛道,其全球市场规模就将从2023年的23.5亿美元,暴增至2033年的108.9亿美元。

以Neuralink为代表的侵入式路径,更是将性能的追求推到了极致。2025年上半年,其相关临床研究中的患者,已不仅能用意识控制光标收发邮件,甚至可以操作复杂的CAD软件设计机械零件,乃至驱动一台真实的特斯拉擎天柱机器人手。这一系列成果,清晰地展示了从简单二维光标控制,迈向复杂多自由度机器人操控的技术跃迁。

但在郑海荣看来,此种高歌猛进的脑机接口赛道也需要被重新审视。“脑机接口如果接进去,就有一个挑战。”他解释说,“因为人的大脑已经进化300万年了,你放一根针,把这些电极放进去,它(大脑)会跟你打架的。所以生物相容很难,经常装了几个月,(电极)就根本不导电了,信号也出不来。”

郑海荣所描述的这种“生物对抗”,在Neuralink的案例中亦得到了印证。公开信息显示,在Neuralink的首位脑机接口芯片植入患者诺兰·阿博(Noland Arbaugh)植入的1024个电极中,已有近85%的电极线因从大脑组织中“回缩”而失效。

面对侵入式路径的高风险,以Synchron公司和Precision Neuroscience公司为代表的介入式与半侵入式技术,目前被产业界视为一种更务实的“妥协”。2025年4月,Precision Neuroscience公司的产品“第7层皮质接口”获得美国食品药品监督管理局(FDA)的510(k)许可,可用于最长30天的临时植入,为其在术中脑图谱绘制等临床应用中进行早期商业化奠定了基础;Synchron公司则在安全性验证上取得了关键进展,其在美国进行的一项经FDA批准的首个永久植入式脑机接口试验,于2024年10月公布了核心数据,研究队列中的6名患者,在植入设备12个月后,均未发生由设备直接导致的死亡或导致永久性残疾等严重不良事件。

2025年3月,英伟达宣布与Synchron合作开发名为“Chiral”的认知AI基础模型,旨在建立“大脑基础模型”;同年5月,苹果公司则通过一项新的BCI HID协议,将Synchron的设备原生接入其操作系统,为其提供了触达海量用户的商业化入口。

对此,郑海荣认为,无论是需要开颅的“硬连接”,还是通过血管的“软连接”,都还未触及问题的本质。他用了一个更生动的比喻来阐明自己理解的终极形态——电影《阿凡达》中,主角将自己的“辫子”与飞龙的神经系统相连,实现了心意相通的完美驾驭。

“这就是脑机接口,这不就是我们想要的吗?”郑海荣说,“你的眼睛、你的耳朵,本身就是最高级的脑机接口系统。”

在他看来,即便是创伤更小的介入式方案,其核心思路依然是将人造的传感器“置入”人体。“非要把人的大脑打开,放进去一些芯片?”在他看来,这种做法是一种缺乏想象力的“蛮力工程”,而非对生命智慧的真正理解,其本质上是把大脑——这个极为复杂的生物体,当成了一台可以随意插拔硬件的机器。

基于这种理念,郑海荣及其团队所倡导和研究的,是一条截然不同的“无创”之路。其核心逻辑是,不再试图用物理电极“刺入”或“贴近”神经元去窃听信号,而是通过超声波、功能磁共振成像(fMRI)等外部物理手段,在不破坏颅骨这层天然屏障的前提下,实现对大脑内部信息的“读取”,甚至是“写入”。

他将这种关系比喻为“士兵”与“粮草”:“大脑里的神经元是前面打仗的士兵,血管就是后面的粮草,血流跟神经活动有高度的关联性。”他认为,通过高分辨率的成像技术去观察“粮草”的动态,再用AI大模型去反推“战况”,就有可能解码大脑的意图。

这已不是天马行空的构想,郑海荣亦在现场介绍了由他牵头的、国家自然科学基金委资助的一项重大科研项目,正是致力于“用超声波去控制神经元放电”,并已在动物实验中实现了对老鼠记忆和行为的精准调控。

“生物智能”

郑海荣之所以对“蛮力工程”提出批判,其根源在于他对人工智能产业未来终局形态的判断。他认为,AI的发展必然经历三个阶段。

第一阶段是“数据智能”,即当前所处的大模型时代,其本质是利用海量数据进行学习和创作。“以前靠人力来掌控这些数据太累、太复杂,”他解释说,“但是计算机让它可感,可以做分析,所以它可以帮我们很多。”

第二阶段是“物理智能”,即AI与机器人、自动驾驶汽车等实体结合,影响物理世界。

第三阶段则是靠脑机接口实现的“生物智能”。他引用了人工智能先驱图灵的论断:“脑与机器的融合并协调工作,是实现人工智能的唯一途径。”

在他看来,“生物智能”才是AI的终极形态,也只有这种由人类大脑直接控制的、与生物智慧深度融合的智能,才能真正降服当前AI模型所暴露出的各种隐忧,确保技术始终朝着有益于人类的方向发展。

在医疗领域,郑海荣的判断则更为“大胆”。他直言,当下的医疗体系“太依赖于经验了,太保守了”。他认为,未来医院的核心,将不再是林立的科室和仪器,而是一个AI深度赋能的数据整合中心。

“医院不就是一个诊断、一个治疗吗?需要那么多科室吗?”他设想,通过整合一个人从其出生到现在的基因、影像、体检数据,就可以为其构建一个“数字孪生体”,从而实现对疾病的精准预测和管理,例如提前5年预测到斑块或骨质疏松的风险。

“再过十几年,你们院长都得下岗了,人工智能替你们干了。”郑海荣在现场半开玩笑地对台下的观众说。

在教育领域,他也提出了相似的颠覆性研判。“我们现在的教育系统是沉睡的。”他说,“我们小时候都在干嘛?天天放牛,玩。现在的小孩6岁已经开始天天写作业,10岁天天晚上写到11点,这是违背人性的,教育不应该是这样的。”

在他看来,工业时代“分专业”的教育模式,是为了培养熟练工人,但在智能时代,当大量重复性工作被机器取代,教育的核心就应回归到“启迪智慧,传承文明”,而非让我们当机器翻译家。他判断,当脑机接口能够高效地“写入”知识时,死记硬背将变得毫无意义,教育将迎来本质性的回归。

当然,这种强大的技术也必然伴随着巨大的风险。当被问及“脑机接口是脑控制机,还是机控制脑?”这个终极问题时,郑海荣的回答十分明确:“未来,我想一定是脑控制机,生物智能一定是脑控制机。”

但他随即补充,要实现这一目标,前提是“要有非常强的监管和规则”,否则模型与机器一旦在失去人类控制的情况下结合,其风险将难以估量。

这种对技术伦理的担忧,事实上也正在成为全球性的议题。在立法层面,智利已于2021年成为全球首个将“大脑活动”及其数据写入宪法进行保护的国家;美国科罗拉多州也在2024年4月通过《生物数据隐私保护法案》(HB24-1058),将“神经数据”归类为“敏感个人信息”,为限制其商业滥用划定了清晰的法律界线。

然而,无论是激进的技术探索,还是审慎的立法监管,都指向一个共同的现实:这项足以重塑人类社会的技术,其成熟和普及仍需时日。

比如,当被问及脑机接口技术何时能真正走进普通人生活时,郑海荣的回答是:“(我讲的东西)可能大家听完了觉得马上会实现,但我觉得这个‘马上’,至少还需要二十年、三十年。”

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指标 数据时间公布值同比增减
GDP2025年一季度3187585.4%
CPI2025年05月份99.9-0.1%
PPI2025年05月份96.7-3.3%
M22025年05月份3257838.117.9%
微信矩阵
名称最新价涨跌涨跌幅
英镑美元1.3745-0.0001-0.01%
美元日元143.3855-0.0200-0.01%
欧元美元1.1804-0.0002-0.02%
美元加元1.3643-0.0004-0.03%
美元瑞郎0.7908-0.0004-0.05%
名称最新价涨跌涨跌幅
燃油主连2945-28-0.94%
NYMEX原油65.44-0.01-0.02%
NYMEX汽油2.0936-0.0067-0.32%
NYMEX燃油2.33370.00680.29%
原油主连498.01.00.20%
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