央行有关负责人表示 资金抑制过热行业作用会渐显

证券之星5月21日消息： 据《上海证券报》报道，中国人民银行有关负责人近日表示,未来一段时间内,资金对过热行业的抑制作用会逐渐显现。

据人民银行有关部门调查统计,目前一些过热行业的贷款资金主要有两个渠道:直接的信贷投资；参与投资过热行业的企业负债率比较高。

这位负责人说,针对部分行业发展过热的问题,人民银行和国家有关部门采取了一系列宏观调控措施。其中,金融宏观调控措施从两个方面对过热行业产生了影响:

一是人民银行等政府部门提出信贷产业政策的具体要求,使得各主要商业银行近期相应调整了过热行业的信贷标准和贷款审批权,直接收缩了过热行业的信贷；二是随着各项金融宏观调控政策的实施,过快的货币信贷增长趋势会得到抑制,参与投资过热行业的企业负债率会相应有所降低,从而间接抑制对过热行业的投资。

这位负责人说,去年以来,人民银行采取的一系列金融宏观调控措施已经发挥作用,并产生了初步效果,总体来说贷款余额增幅持续下降。去年8月份贷款余额增幅最高,达到23.9%；去年年末,贷款余额增幅降至20.1%；今年4月末,贷款余额增幅继续降至19.9%。虽然广义货币下降的幅度还比较有限,但也基本呈现逐渐下降态势,初步抑制了货币信贷过快增长趋势。去年8月,人民银行适时提高存款准备金率1个百分点,这对于去年特别是去年下半年抑制过快货币信贷增长发挥了非常重要的作用。去年上半年新增贷款1.8万亿元,下半年新增贷款减少到1万亿元。

这位负责人说,今年前4个月,过快的货币信贷增长势头得到一定抑制,但大量外汇流入等问题仍然存在。人民银行根据这些情况加强了对冲操作,今年4月适时提高0.5个百分点存款准备金率,这一政策措施将在今后一段时间发挥作用。另外,差别存款准备金率制度已在4月份对部分商业银行的过快贷款增长产生了作用,有关银行调整了资产负债结构。差别存款准备金率政策将逐渐产生更加积极的效果。

证券之星编者按：紧缩政策的初衷并非遏制中国经济的增长前景，而是在减速增长的同时维系持续增长即经济“软着陆”。由于紧缩政策导致中国经济急遽降温，投资回落将改变多数行业及公司的盈利周期，经济政策的转轨使我们必须对行业配置进行重新审视。消费品、消费品制造业、服务业因其成为经济转轨的方向无疑将成为我们行业配置中的主体。 鉴于从产品价格上涨、行业盈利能力提升、原料成本下降、行业指数累计涨幅的多角度因素分析，建议对汽车、食品饮料业、纺织服饰、农林牧渔、医药、机场、电子电器行业进行增持。对兼受投资紧缩和加息周期冲击、但估值指标已接近安全边界的金融、房地产行业给予中性评级。对航空保持谨慎评级是由于航油价格居高不下而加剧航空公司的燃料成本负担。对钢铁、建材、有色金属、机械设备行业我们给予短期规避、紧缩政策效应显现即为投资时机的投资建议。大宗原材料产品中的石化行业而言，给予谨慎看好的投资建议。由于水泥、电解铝、钢铁等高耗能产业的投资紧缩，2003年以来的能源、运力瓶颈相较于原材料行业价格回落会得到滞后的缓解。给予煤炭、电力行业谨慎看好的投资建议，给予运力（仅指港口、集装箱、海运）中性的建议。就公司配置策略而言，由于消费品等行业中因其同质性不强因而难以实现与行业层面齐涨齐跌的格局，经营业绩的提升更多依赖企业自身核心竞争力；而能源、运力、大宗原材料行业我们认为目前的策略应该是选择调整充分且行业内能最抗衡周期波动的公司。因此在本季更倾向于自下而上的配置策略。