公司主动放弃IPO申请 十年股市头一遭(点评)

证券之星7月14日据华西都市报:4家企业主动撤回IPO申请

　　记者近期获悉，在绝大多数企业对资金需求仍在膨胀的时候，却有个别已“过会”或拟“上会”公司主动向证监会提出撤回IPO(首发上市)或再融资申请(配股、增发新股或发债券)。据不完全统计，目前至少有5家公司撤回了融资申请，包括4家IPO和1家再融资。在这其中，有4家公司的融资申请已经通过发审委的审核，最早一家已于去年上半年“过会”。另有一家公司本来即将“上会”，但前不久主动将申请材料撤回，决定不再进行IPO。

　　南都集团控股有限公司最近撤回了IPO申请，放弃了唾手可得的数亿元资金，该公司董事长周庆治说，南都置业股份有限公司属于房地产行业。如果今年如期发行上市，定会出现当年上市当年“变脸”的情况。与其到时候让投资者失望，不如主动撤退。如果硬要在会计报表中加以“包装”，也有可能蒙混过关，但这显然是一种不负责任的做法，会影响到公司的长远发展。上海证券报

　　新闻分析

　　撤消IPO资本市场出了“活雷锋”？

　　不可否认，中国股市目前是块唐僧肉，众多国内企业使尽一切手段排队等着上市圈钱。因为一上市，就意味着这些上市公司可以得到数亿元“不用还本、付息”的资金。

　　谁会放弃唾手可得的数亿财富？如果有，他不是傻子，就是“活雷锋”。然而，目前这4家已经过会的公司居然放弃唾手可得的数亿财富，我们相信，他们既不是傻子，也非“活雷锋”。那么，他们为何愿意放弃即将到手的数亿财富，反而承担数百万损失呢？

　　二级市场过冷？NO！

　　据了解，过会了不发股票的情形在境外市场比较多见。由于境外二级市场直接影响一级市场，因此企业上市融资必须看市场脸色。一旦赶上市场转冷，延迟或取消发行、发行失败是常有的事。我国石油巨头中海油、著名民企复星系旗下的复地集团，都曾有过发行失败的遭遇。

　　1999年9月，中海油雄心勃勃地进军境外资本市场，拟定了一项发行20亿新股、集资25.6亿美元的发行计划。由于美股下跌和国际市场油价下跌，公司只好将集资规模缩减为10亿美元，每股招股价降低为6.98港元。然而，一直到路演结束仍不能达到最低目标，中海油被迫决定暂停发行。16个月后，在市场回暖的背景下，中海油重启上市计划，方才如愿以偿。

　　不过，在我国证券市场，IPO公司主动放弃融资确实是头一回。南方证券西南总部投行负责人刘强表示，国内股市目前虽相对低迷，近期也出现了济南钢铁上市首日跌破发行价的尴尬景象，但总体而言，还未出现IPO让券商包销、新股发不出去的情况，“行情不好肯定会影响再融资，但目前并不会对IPO产生多大影响。”

　　改道境外上市？

　　刘强指出，这些企业之所以申请撤消IPO，与二级市场关系不大，“主要是受监管和体制的影响。”据称，有公司正在考虑重新做方案到境外上市。刘强认为，这些公司之所以“舍近求远”，除了境外证券市场非常规范，有利于内地企业国际化、提升竞争力等原因外，与我国股市体制密切相关。众所周知，我国股市股权割裂，存在流通股与非流通股之分，对于国内上市的民营企业而言，即便董事长身家上亿，也不过是纸上富贵而已，“因此，对民营企业来讲，境外上市更具吸引力。”

　　害怕监管所致？

　　华西证券投行部副总经理林罡则认为，越来越严厉的监管是促使这些企业撤消IPO的重要原因。林罡表示，刚刚爆出的江苏琼花丑闻，充分体现了管理层的监管决心，对上市公司和券商都具有极大的震慑作用。林罡认为，这些主动撤回发股申请的IPO企业勇气可嘉，对于推动我国证券市场良性发展具有积极意义，“公司存在问题不可怕，关键是如何认识这些问题。”林罡警告说，问题是盖不住的，只能正视它、解决它。

　　据了解，这些已经“过会”的IPO企业撤消新股发行申请后，将承担审计费、律师费等各种费用数百万元。更重要的是，如果这些企业还要申请在国内上市，将面临一切从头再来的局面，需要发审委重新审核通过。

　　记者 杨波


证星点评：

证券市场发展至今，已走过了12年里程，新鲜事物也是层出不穷。近日有关媒体刊登《一批企业主动撤回融资申请》在业内引起较大反响，各媒体也是纷纷转载报道。然而，在境外企业融资和再融资计划受挫却是屡见不鲜的。境外二级市场的兴衰会直接影响一级市场是否发行顺畅。因此，企业要融资还首先必须看二级市场的脸色。

从目前披露的信息来看，我们暂不知晓企业为何要放弃融资计划，是不是股市“活雷锋”下凡，但细细推敲，也许有以下几点原因：首先二级市场已奄奄一息，市场平均市盈率已下降至24倍，保荐人包销的价格或许和公司要求的不一样，公司不愿便宜贱卖；其次，“琼花”事件教训，令监管层今后更加关注上市公司信息披露问题，这会直接要求保荐人提升上市公司的各方面要求，如果部分已过会企业还存在这样或者那样的违规问题，未大白天下，那么在上市后再暴光无疑会成为琼花第二，这本身对企业的诚信度打击甚重，不排除部分过会企业不得不顾忌问题的存在，在违规问题未得到有效解决前暂时放弃融资；再者，受宏观调控影响部分企业受行业限制，业绩变动甚大，为了避免上市后“变脸”，影响公司形象，暂时放弃到二级市场“捞钱”；最后，不排除二级市场中部分承销商在融资配股等方面严重受挫，机构承销商不得不放弃垂手可得的承销费，不愿为上市公司包销配股，因而企业融资计划不得不搁浅。上述种种原因仅仅是假设而已，但有一点可以肯定，我国证券市场经历十几年风雨洗礼之后，市场参与各方变得愈加理智和成熟。从大的环境来说，过会企业暂时放弃融资计划吃的是眼前亏，但它却保住了过会企业的诚信及企业形象，对其长远发展百利而无一害。