"7.22"筑起股市政策底（点评）

证券之星8月8日消息:据证券时报报道：2005年7月22日,或许又是证券市场一个极为特殊的时间之窗。这天,上证综指涨2.52%,成交金额115.08亿元。中国石化股价涨5.8%,成交5.09亿元。

如果仅从上述数据看,似乎"7·22"并不是个十分特殊的日子。在先前的6月8日,无论是股指的涨幅,还是个股的活跃度都要强于"7·22"。但种种迹象显示,7月22日前后发生了更多值得投资人深思的事情,而这些事情对行情的发展有着意想不到的推动作用。7月22日或许是行情的真正转折之日。

股改升温汇改启动

现在看来,影响7月22日证券市场行情走势的有两起大事情:一是7月21日晚央行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制；二是7月22日国务院召开资本市场改革发展座谈会,会上强调改革要深化、市场要发展、稳定要搞好。

汇改启动对于证券市场积极影响是不言自喻的,目前沪深两市地产指数就是行业分类指数中涨幅最好的板块。在当前宏观调控过程中,地产指数能有这样的表现,最重要的积极因素就是汇改启动。除此之外,汇改启动还直接提升了沪深证券市场的吸引力,因为人民币升值对于以人民币为计价单位的资产都是利好。

汇改只是刺激市场走强的一个外因,股改升温才是刺激市场的真正内因。7月22日召开的国务院资本市场改革发展座谈会就是股改升温的总动员令。

综合各方传来的信息可以分析:此次座谈会之后,股改已经从政策制订转向全面落实,某种程度而言股改已经变成地方政府的政治任务。当地方政府从"要我改"变成"我要改"的时候,股改进程自然会大大提速。事实上,近期上海、重庆、广东等地方政府都在进行股改总动员,上海更是明确用1年时间基本完成股改。地方政府股改热情的突然升温,与7月22日的国务院资本市场召开改革发展座谈会是密不可分的。

股改的升温并不仅仅是地方政府积极性的启动。这次座谈会透露的信息还显示,高层对于股改力度、发展速度和市场可承受度三者的关系也有了明确的考虑,搞好股权分置改革工作一定要做到股改与股指稳定上扬结合起来。股改要提速,股指要上扬,解决的办法只有提升股改的吸引力,进而提升市场的吸引力。这也是为何第二批股改试点约50%的公司要修改股改方案或配套方案,而7月22日之后修改方案的试点公司比例更是急剧增加的原因。

股改提升了优质上市公司A股的含金量,股改更给绩平、绩差股提供了公司资产重新整合的机会。由此看来,股改创造了证券市场由涅槃走向新生的最佳机遇。当股改真正来了,行情的转折自然也就来了。

基金指数率先创新高

证券市场外围环境的变化令人关注,市场走势同样值得玩味。7月22日上证综指跳空高开,并且是一路上扬,留下了1.96点的跳空缺口。与以往逢缺必补相对应的是,对于这个缺口大盘似乎根本就没有任何回补的意思。

成交金额的变化也很有意思。今年沪深大盘共出现三次稍有力度的反弹:第一次是2月2日至3月9日,反弹了11个交易日,沪市单个交易日平均成交金额约为102亿元；第二次是3月31日至4月14日,反弹的总交易日恰好也是11个,沪市单个交易日平均成交金额约为96亿元。自7月22日算起,上周五是本次行情反弹的第11个交易日,沪市单个交易日平均成交金额达到约98亿元。就成交金额简单比较,似乎本轮行情的力度要小于2月初的行情,但如果谈换手率情况就不同了。

大盘第一次反弹,上证综指平均指数是1282点；第二次反弹平均指数是1121点；截至上周五,本次反弹平均指数是1086点。由于市值的不断降低,导致相同的成交金额出现不同的换手率。折换之后即可发现,换手率最低的是第二次反弹,而本次行情换手率最高。换手率出现异样的转折,说明本轮行情不是旧行情的延续,而是新行情的开始。

基金指数的表现最为明显。7月22日行情启动,沪深基金指数当日即双双创下6月8日以来的新高。从历史经验看,出于对折价和股指上扬的双重预期,封闭式基金往往是新资金入市的首选品种,这是因为存量资金运作出于自救目的,不太会考虑封闭式基金。因此封闭式基金的强势上扬,可能说明沪深市场已经从存量资金流出转向新生资金流入。

新资金带来的必然是新行情。从这个角度看,"7·22"应该引起市场的高度关注,而基金指数的表现就是本轮行情初期的风向标。

中石化定海神针功能显现

7月22日让人关注的还有中国石化。当天上证综指的跳空高开就是缘于中国石化的跳空高开。

中国石化的表现并不是昙花一现。继7月22日股价大涨5.8%之后,7月26日股价再度跳空高开,大涨5.19%,3个交易日累计最大涨幅达到13.5%,作为沪深两市总市值最大的个股,中国石化如此优异的表现不能不让人浮想翩翩。

证券投资基金二季度季报显示,作为周期性股票代表中国石化遭遇基金大额减持。既然已经遭遇大额减持,而且基金又不看好周期性个股。那么中国石化的表现肯定不可能是存量资金所为,必然是新资金的强劲介入,否则不会走出超越同期大盘近8%的涨幅。

值得关注的还有,8月2日上证综指在1100点关前蓄势,上下徘徊之际,正是中国石化的突然发力,才带动股指冲关成功。而在此前后,每到关键时期,中国石化总有着异样的表现,托着股指稳稳上扬,定海神针功能尽现。能够撬动中国石化作为调节股指的重要工具,新资金的实力令人刮目相看。

基础夯实了,舞台搭好了,个股表现就来了。"7·22"行情发展的早期,还只是权重股的一枝独秀,但现在已经是百花齐放。G股的表演固不用说,高价股、低价股；题材股、业绩股；权重股、小盘股都是日趋活跃。在沪深第一高价股贵州茅台创下历史新高的同时,沪市跌破面值的个股股价已经全部回归1元上方。

业内人士认为,股市整体出现异常活跃,是近几年极为罕见的现象。这说明形形色色的场外资金已经开始尝试到股市寻宝。这样的状况如果得到持续,那么未来股指表现即使还会有所反复,但上涨的趋势已不可逆转。从这个角度看,"7·22"也不是个寻常日。
（上海证券报）



证星点评:

进入七月下旬，证券市场一扫过去连续数年下跌阴霾，展现出勃勃生机的景象。近十个交易日来，二级市场个股轮番上涨，涨幅达到30%的个股有26个，甚至有3只股票涨幅达50%以上。俗话说，“榜样的力量是无穷的”，正由于这些股票的此起彼伏上扬，以及G股的集体飙升，才催生了7.22行情。

从表面上来看，7.22行情的产生其导火索为汇率提升，催生了投资者的入市欲望，但其表象背后，还是由于前期管理层推出了大量积极举措，为内地证券市场回暖作了辅垫，例如：放宽QFII入市额度、追加社保资金入市资金、银行系基金的开设以及企业年金的选秀工作结束，这些新增资金的入市成为股市上涨的不可或缺的动力，真所谓管理层的利好由量变产生了质变。而且，连续的上涨行情也迫使场外原先看空的资金不得不翻多，从而形成了资金的良性介入状态。再从市场的行为来看，市场进入了上涨周期，原先受到人们质疑的股改似乎也变得顺当起来了，截止本周一为止，第二批42家股改中有23家获得通过，且受质疑最多的长江电力股改居然也获得99%以上的高票通过，可见，证券市场一个良好的发展环境，其实非常重要。

股市上涨以后，投资者的心情似乎好了许多，市场对股改质疑的杂音也少了许多，但股市真正的上涨动力还取决于上市公司的质量状况，尤其是我们内地市场还只能是一个单边做多的市场，上涨同时也是一个风险积累的过程，证券市场中股票的价格永远是围绕着价值波动，一旦风险积累到一定程度，股市还会出现新的调整，管理层在做大量基础性工作同时也必须考虑将做空机制排在议事日程中，管理层才能摆脱因股市再度下跌而出现新的尴尬局面。