曹仁超：下半年股市垃圾中寻宝

民企股衰极必盛

③2010年中央企业控股上市公司共284家，拥有资产9.7万亿元，占上市公司总资产53％；实现利润4460亿元，占上市公司总利润52％。中国“百强”中，国企占75家，代表国企仍是主流。“十二五”规划透过调整收入分配，提高居民收入占GDP比重，令消费占GDP更重要地位，令民企有更大发展空间，如食品、饮料、服装、家电、电子消费品等行业，将成为今后经济亮点。民企股经过大幅回落后，下半年进入选择性吸纳日子，内地民企下半年应进入衰极必盛日子，投资应发掘优质民企股而非国企股。

中国从低收入国家转变成为中等收入国家，2009年起已进入经济转型期。八十年代香港经济转型成功是因为巧遇中国改革开放，令本港制造业在内地找到第二春，加上里根总统上台后采用费里德曼货币主义，令经济全球化，使1982年到1997年香港顺利从中等收入地区晋升成为高收入地区（1997年香港人均年收入达到2.8万美元）。

不过，中国转型之路并不如香港那般平坦，而且十分艰辛难行，但前途是光明的。内地经济每次出现大调整应视为吸纳便宜货机会。自1982年开始至今，每次危机过后中国经济更繁荣，此一趋势仍未改变，请记住有危才有机，哪一个富豪不是由危机中长大？

④“十二五”期间铁路投资超过3.5万亿元人民币，较“十一五”的2.2万亿元上升60％，其他如高压输电、太阳能、光优产业都获支持，趁这些股份PE仍低，可投资这类企业。

国家在财税、外汇、金融、外交等手段积极支持企业“走出去”，中国企业将积极参加新一轮全球性产业分工。走出去四大目标是：a.资源获取；b.劳务输出；c.跨国经营；d.出口产品技术含量提升。

⑤中国节能减排。支持核电和水电，协助风能、太阳能、生物能及再生能源发展，减少对火力发电的依赖，相信煤炭行业很快出现滑坡。中国受到天然资源愈来愈紧的约束（2010年中国消耗全球铝产量37％、全球锌产量46％、铜38％，但中国GDP只占全球11％）。

未来10年如果一如过去依赖大量消耗能源和资源去保持GDP高增长，地球资源也负担不来。“十二五”规划目标就是减少耗能与资源，停止过去高耗能式GDP增长（2010年中国60％GDP增长仍来自固定资产投资）。