【跃岭股份】
申购代码：002725
申购简称：跃岭股份
申购时间：01月20日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00
申购价格：15.36元/股
对应市盈率：16.52倍
市盈率参考行业汽车制造业
参考行业市盈率(2014-01-15) 32.84
实际募集资金总额(亿元) 3.84亿元
发行数量：2500万股
网上发行：1000万股
申购上限：申购数量上限1.00万股；顶格申购资金15.36(万元)
T+1日：1月21日周二网上申购资金验资网上申购配号
T+2日：1月22日周三刊登《网下发行结果及网上中签率公告》 网下申购多余款项退还网上发行摇号抽签
T+3日：1月23日周四刊登《网上发行摇号中签结果公告》 网上申购资金解冻、网上申购多余款项退还
公司一家专注于铝合金汽车轮毂和摩托车轮毂的研发、设计、生产和销售的高科技民营企业。专业从事铝合金车轮的研发、设计、制造和销售，主要产品包括汽车铝合金车轮和摩托车铝合金车轮两大类。公司是国家汽车零件出口基地企业，温岭市五强重点骨干企业，具备从产品设计、模具设计和制造到产品成型、精加工、表面涂装等一体化生产能力。
跃岭股份(002725)：专注于国外AM市场的铝合金车轮制造商
来源：银河证券 撰写时间：2014-01-16
公司经营净现金流量保持增长，收益质量优，资金风险低。公司产品小批量、多样化、差异化、美观化，市场反应快速。客户均为当地知名经销商，且与公司合作多年，信誉良好，回款速度较快。同时，为满足国外汽车铝合金车轮AM市场小批量、多样化的生产特点，公司在经营模式和管理模式方面进行了创新。适应了客户对产品质量和交货期的重视程度远高于产品价格变动的市场特征。
募投项目扩充产能。(1)年产230万件铸旋汽车铝合金车轮项目，项目完全投产时间为2014年底：新产品采用铸造旋压技术生产，性价比更具竞争优势；达产后，产能总量达到580万件，公司生产规模化水平的提升能有效提高劳动生产率，降低产品生产成本；利用行业内先进的铸造旋压技术工艺扩大15-24寸铝合金车轮产能，扩大本公司在国外中高端AM市场的市场份额，并考虑在具备条件后先后进入国内AM市场、国内OEM市场和国外OEM市场。(2)研发中心建设项目，本项目投入运作后，将提高公司产品的技术含量，加强公司新产品设计能力，并加速产品的更新换代，更好地满足铝合金车轮国外AM市场小批量、多样化的生产特点，增强产品市场竞争能力。
建议询价区间9.36-11.7元。按照发行后10000万股本计算，预计公司2013/2014/2015年业绩分别为0.96、1.17和1.28。结合同行业相关公司估值情况，并综合考虑到贸易摩擦、新产能消化的不确定性和未来转型OEM存在的业绩不确定性，我们认为公司与当前可比公司比较，竞争优势并不明显，给予2014年公司合理申购市盈率估值区间为8-10倍。
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