Pepperstone激石集团：持续负利率恐将带来不利影响

自今年1月29日日央行推行负利率政策以来，一度引发全球宽松潮，除了日本和欧洲央行之外，瑞典央行上月将主回购利率下调至-0.5%，瑞典央行目前执行的利率也已降至-0.75%，近日，国际清算银行发出警告标示，过度负利率恐将给经济发展带来不利影响。

1月底，日本央行意外引入负利率政策，成为主要国家中最新引入这一政策的央行。从银行行为来看，这种实验性政策的确引发了大量不可预知的后果。负利率政策引发银行的观望情绪，银行间借贷行为几近停止。截至2月25日日本银行间拆借余额暴跌79%，至4.51万亿日元的历史低位。本周三和周四欧洲央行将召开货币政策会议，市场预计央行在存款利率已经降至-0.3%的基础上再次降息10个基点，并可能推出分级利率等政策来降低负利率对银行业的影响。

有报告指出，负利率政策可能给金融业带来严重后果。截至目前，银行自身在承担着负利率的冲击，并未将负利率带来的绝大部分成本转嫁给客户。银行作为金融中介这种商业模式的存续性可能也在面临考验。

欧元区国债的收益率已经很低，分析师们对负利率是否能有效提振通胀持怀疑态度。许多分析师表示，负利率可能带来意想不到的结果。这种担忧显示出，在全球经济疲软的大背景下，央行的刺激措施已经遇到了瓶颈。

USDJPY:

美日昨日亚市开盘后承压下行，盘中在利空因素打压下延续下跌，最终K线报收下影线小阴线，从4H来看，短期均线拐头向下，中长期均线基本走平，震荡指标偏下，短线震荡偏空。

从周期关系来看：

1、日线昨日回落至MA10一线略有反复，今日下方需关注112.60-70一线支撑，下破后方可进一步打开下行空间，4H昨日失守113.50后转入震荡格局，目前布林中轨偏下，上下轨略有扩张，短线空头占优。

2、小时图昨日下破113.70后转空，今日开盘后继续走低，目前短期均线发散向下，中长期均线上方承压，短线震荡偏空。

3、日线、4H、1H基本方向保持一致，但需关注前期密集支撑区。谨防震荡反复。

今日上方阻力113.50,114.00,114.50，今日下方支撑112.60,112.10,111.60.

黄金：

黄金昨日亚市开盘后震荡反弹，纽约盘开盘前触及1273一线承压下行，至收盘回落至1260一线略有反复，最终K线报收上下影线小阳线，从4H来看，短期均线聚拢，中长期均线下方支撑，震荡指标偏下，短线趋于震荡。

从周期关系来看：

1、日线昨日触及前期密集压力位小幅回落，今日上方需关注1273-75一线阻力，突破后方可进一步打开上升空间，4H昨日基本围绕1263一线展开多空争夺，目前布林中轨偏上，上轨略有扩张，短线震荡偏多。

2、小时图昨日回落至MA55一线多头延续，目前短期均线聚拢，中长期均线下方支撑，短线多头占优。

3、日线、4H、1H基本方向保持一致，但需关注日线前期密集压力区，谨防震荡再现。

今日上方阻力：1275,1283,1290，今日下方支撑1261,1254,1248.