鹏博:公司积极调整业务结构,债务压力有效化解
鹏博士 600804
研究机构：渤海证券 分析师：徐勇 撰写日期：2020-05-25
多项计提导致公司19年度业绩大幅亏损
公司于5月20号发布2019年业绩报告,报告显示2019年公司实现营业收入60.5亿元,同比减少11.81%。因为计提商誉减值准备19.99亿元和固定资产减值准备30.75亿元,以及坏账准备及其他资产减值损失等4.17亿元,公司2019年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-56.93亿元。公司2019年业绩符合市场预期,且公司一季度已经盈利8134万。
公司营收结构调整,负债压力有所化解
在去年公司60.50亿元营收结构中,互联网接入业务收入41.63亿元,同比下降21.20%,数据中心及云计算业务收入15.94亿元,同比上升17.69%。
由于技术革新、营销变革,宣传费用和人工费用降低,公司销售费用较上年减少14.71%;不过中介费增加以及公司股权激励导致人工费增加,管理费用较上年增加7.53%;2019年期间实际使用银行借款和债券融资等导致财务费用增加113.08%。公司研发投入3.22亿,资本化只占12.80%,研发费用较上年减少13.21%;主营业务减少也导致公司经营活动现金流量净额只有10.49亿元,同比减少51.97%。此外,年报显示公司资产负债率高达94.84%,一年内到期付息债务54.17亿元,不过今年二季度以来,通过回售“18鹏博债”,有效降低公司负债率,并积极通过增发引进战略投资者,发行私募债以及对美元债务进行展期等方式化解当期债务压力,并为后续公司转型发展数据中心业务提供了必要的资金支撑。
调整公司经营方向,积极布局数据中心业务
近十年来,公司一直专注于通信行业,始终围绕数据中心、运营商业务等开展经营。不过随着政府提速降费政策的实施,行业竞争加剧带来ARPU值下滑,从而影响到公司的盈利水平。因此自去年以来,公司进行业务剥离,以数据中心业务作为公司未来发展的重点方向。一方面公司已经在数据中心建设及运营方面积累了丰富的经验,从资源型产品,到服务型产品,再到价值型产品,覆盖整个数据中心产业链,是国内规模领先的数据中心厂商之一。
另一方面数据中心业务毛利率较高,并附加网络安全、网络监测、数据备份、数据恢复等增值服务,可以有效的提升公司利润率,有利于公司业绩稳步增长。但是数据中心固定资产投资大,投资周期长,而且公司当前负债较高,不能采用传统的方式将该项业务做大做强。因此公司考虑融资成本、投资回报等因素,开始实施“轻资产、重运营”模式,以自建、合建及HOMM模式来快速拓展数据中心业务。如2019年底的南京凯德悠云数据中心就是采用HOMM模式;日前披露投资3.48亿元合建“珠海大数据产业园”项目,这些都是公司着手进一步推进公司的全国数据中心战略布局举措。
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