互联网众筹半年报：平台总数超400家 全年规模将达180亿

2016年上半年间，随着股权众筹试点的局部推行和互联网专项整治的全面展开，互联网众筹特别是股权众筹已进入发展和规划并重的阶段。股权众筹规模增速明显放缓，不少平台在2季度项目明显减少；互联网大鳄、电商巨头等实力型"玩家"仍在积极布局，包括奇虎360、苏宁金融、和百度等；细分领域中，汽车众筹和实体店众筹规模增长依然明显，明显超过行业整体增速；国外方面，JOBS 法案第三部分正式生效，规范了企业通过互联网进行股权众筹的活动，对国内众筹监管具有一定启示作用。

数据方面，行业累计众筹平台达到414家，正常平台267家，占64.5%。正常运营的众筹平台主要分布在北上广，三地共170家。平台类型以股权众筹为主，共136家。上半年产品众筹、股权众筹和权益众筹规模分别在21.8亿、35-40亿和25亿左右，权益型众筹增长速度明显。融资事件至少发生12例，资金总额在5亿人民币以上。影视1、实体店、汽车三个垂直细分领域上半年筹资规模分别在3.5亿、6.5亿和23.6亿左右。

零壹研究院认为，在当前监管环境和市场竞争格局之下，下半年行业整体筹资规模仍将继续增长，其中汽车众筹为代表的权益型众筹增速最大，产品众筹平稳增长，股权众筹增速较低。部分垂直细分领域在资本的扶持下和盈利驱动下，也将迎来高速增长。但正常运营的平台数量将加速下降，年底可能降到150家以下，行业集中度将进一步提升；为避免“洗牌”出局，互联网众筹平台应该加强合规建设和谋求布局转变。

一、上半年要点回顾

1.政策利好、监管趋严，股权众筹成整治重点

2016年1月，国务院印发了《推进普惠金融发展规划（2016-2020年）》（下称《规划》），这是我国首个发展普惠金融的国家级战略计划，《规划》指出要发挥股权众筹对“双创”的支持作用，将修订证券法和夯实股权众筹法律基础。证券法修订将对公募股权众筹进行规范，同时对互联网私募股权作出人数限制。根据全国人大常委会立法工作计划，证券法修订将在12月进行，最快于2017年2月出台，在此之前，股权众筹的规范仍然缺乏相关的法律支撑。

2月，国务院发布《关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》，提出尽快出台股权众筹融资等领域的监管规则，促进互联网金融规范发展。3月，由中国人民银行牵头组建的中国互联网金融协会正式成立，协会对众筹等互金平台的信息披露、统计数据报送进行了规范。4月，国务院组织14个部委召开电视会议，将在全国范围内启动为期一年的专项整治活动，对股权众筹提出“不得发布虚假标的”、“不得自筹”、“不得“明股实债”或变相乱集资”等要求。

各地金融办、自律组织积极响应中央号召。上海市政府分别在2月和3月发布了《关于积极推进“互联网＋”行动的实施意见》及《上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见》，意在逐步规范股权众筹发展和防范股权众筹等领域的非法集资风险。广东金融办开展包括众筹平台在内的监测预警工作，建立信息统计报送制度，深圳、广州等地积极部署互金整治活动。

中央及地方的政策监管、专项整治以及行业自律举措客观上遏制众筹平台的无节制增长。据统计，上半年新增众筹平台仅20家，较去年下半年减少74%，其中股权众筹平台8家，相应减少86%。按照相关计划，互联网金融专项整治将于7月底完成摸底排查，11月完成清理整顿期及督查评估，随着各地陆续进入“实战”阶段，势必会有更多的平台被迫出局，行业资源集中的同时，合规者之间的竞争也将加剧。

2.规模增速放缓，平台竞争加剧

2016年上半年，产品众筹和股权众筹成功筹资规模分别在21.8亿元和35-40亿元左右，相较于去年下半年的增长率分别在16%和4%左右，增长趋势明显放缓。随着监管趋严以及优质投资项目的减少，各大平台在合规建设、项目争夺等方面的竞争愈演愈烈，上半年已有43家众筹平台退出倒闭、停运或转型，除个别平台之外，2季度股权众筹平台筹资规模出现普遍下降，包括蚂蚁达客、融e邦等平台项目发布频率明显减小，甚至有部分平台每隔一两个月才有新项目上线。

3.奇虎、苏宁、百度等大鳄争相进入股权众筹

2016年上半年，互联网大鳄、电商巨头等实力型"玩家"继续入场：奇虎360在1月推出"360淘金"，苏宁金融新增"私募股权"板块，网上线"众投"，百度上线了"百度百众"，小米科技也在6月透露将上线股权众筹平台“米筹金服”。 而先前入场的鳄们已经站稳脚跟，京东如东家累计筹资规模已超过12亿元，蚂蚁达客成功撮合7个千万级项目。股权众筹已成为“巨头”们的必争之地，他们的资源和流量优势显著，对项目和投资人的吸引力相对更强，投后服务和风险控制也较为完善，对“股权众筹”行业格局的重塑具有关键影响作用。

4.实体店、汽车等细分领域发展迅速

在监管趋严以及行业整体筹资规模增速放缓的情况下，实体店、汽车等细分众筹领域延续了2015年的高增长趋势，前者较去年下半年增长21%，后者在今年迎来爆发，平台数量井喷增多，上半年交易量较去年下半年增长235%。其中有代表性的垂直型平台，如众筹客、维C理财、影大人都获得了风险资本的“青睐”。此外，饱受争议的商业公益众筹也应腾讯、IDG资本等参投“轻松筹”再次引起相关争论。垂直深耕，模式创新，加上资本的介入和助推，使得众筹在大鳄们的势力外围有了新的增长点。

5.国外情况

主流众筹平台如Kickstarter、Indiegogo、Crowdcube等筹资规模持续增长，Crowdcube在平台众筹完成500万英镑的新一轮融资，国外众筹行业整体向上发展。

监管方面，主要是美国JOBS法案第三部分2016年5月16日正式生效，法案规范了企业通过互联网进行股权众筹的活动，设定了筹资公司一定期限内的筹资金额上限、筹资次数，并要求加强信息披露，根据参投者的个人收入或资产对投资总额进行相应的限制，众筹平台须通过SEC注册并加入国家证券协会，以及其他禁止性内容。而国内，股权众筹相关的法制建设到目前为止仍未有实质性进展，证券法落地乐观估计也要在2017年。

二、行业数据分析

1. 平台数量趋势

据零壹研究院数据中心不完全统计，截至2016年6月30日，我国互联网众筹平台（不含港台澳地区，下同）至少414家，其中停运、倒闭或转型的平台至少有147家，约占35.5%的比重。如图1所示，受监管政策及宏观环境的影响，互联网众筹新“入场”者已明显减少，上半年仅增加20家，同比减少84.1%，较去年下半年减少74.0%。

20家新增平台中，汽车众筹多达9家，且均为二手车众筹平台，股权型众筹有8家（含综合型），纯粹的产品众筹平台只有文创宝和金小岗2家。

2. 平台地域分布

正常运营的互联网众筹平台分布于于22个省（包括自治区、直辖市，下同），其中北京、广东和上海三地正常运营的平台分别有69、55和46家，三者合计170家，占到63.7%的比重，低于2015年年末68.7%。浙江、山东两地正常众筹平台也超过10家，分别有17家和13家，其余如图2所示。

3. 平台类型分布

在正常运营的267家平台中，涉及股权众筹业务的有136家，占到51.6%的比例；涉及产品众筹业务的有62家，占比23.5%；兼有两种业务的平台有37家。汽车众筹平台17家，占比6.4%；单纯的公益众筹和房产众筹平台分别为7家和5家。

4. 交易规模

4.1产品众筹

据零壹研究院数据中心统计显示，截至2016年6月末，产品众筹累计成功筹款金额达到49.6亿元左右，即将突破50亿元。2016年上半年占到21.8亿元，同比增长166.0%，较2015年下半年增长15.9%；上半年月均复合增长率为（排除2月春节影响）8.3%，低于2015年同期的21.4%和去年下半年的17.1%。

截至2016年上半年末，产品众筹累计支持人次约为3,237万，上半年约1,676万人次，较2015年下半年（1,037万）增加61.7%。与2015年4季度相比，本年2季度整体筹资规模小幅增加，但支持人次出现大幅上涨，主要是因为小额筹资项目的大幅增多吸引了更多的投资人。同时我们也观察到，2季度单次平均支持金额为106元，较2015年4季度（ 195元）和2016年1季度（ 198元）大幅下降。

图5显示了2016年上半年成功筹款金额靠前的15家平台数据。其中，淘宝众筹、京东众筹和苏宁众筹稳居第一梯队，筹款金额分别达到9.27亿元、6.69亿元和2.92亿元，三者筹资规模合计占到86%的市场份额，投资人次合计约1,469万，占87%以上；京东众筹2季度规模增长明显，累计筹资规模已超过20亿；淘宝众筹、苏宁众筹则较为平稳，规模分别在16亿和6亿元左右。

开始众筹上半年筹资额8,706万，其中2季度约为5789万，较1季度大幅增加98%；2015年7月上线的小米众筹增长势头明显，上半年筹资额7,033万元已居行业第五，其中2季度成功筹资4,873万元，较1季度增加125.6%；同时，小米众筹上半年支持总人次约为25万人次，仅次于苏宁众筹居行业第四；高成交量和支持人数主要是由于小米众筹内嵌于小米智能家庭APP，众筹发起方多为小米生态链上的企业和顺为基金投资的公司，其潜在投资人主要为小米科技的大量忠实粉丝。众筹网、DREAMORE筹资额也在千万级别；其余平台均在1,000万元以下。

筹资完成率2上，小米众筹遥遥领先，平均为993%；淘宝众筹、苏宁众筹和开始众筹3家平台完成率均在400%以上；其次是京东众筹和众筹网，二者分别为380%和286%。规模500万以下的平台中，筹资完成率最高的是摩点网，达到221%。当然，如此高的完成率，与项目的目标金额设置与预售性质有很大关联，并不具备显著的对比意义。