中国房地产拐点之辩 泡沫仅限部分城市

英大金融2014年6月刊

中国的城镇化刚完成不到40%，要到70%左右的高位才会转入一个低平发展的新阶段。城镇建成区房价在相当长时期内还会表现为一条上扬曲线。如果前期由于种种原因形成一些泡沫，在市场出现分化的情况下正有利于使之现形和加以消化。

文 | 本刊编辑部

“拐了！拐了！”2001年央视春晚高秀敏的这句极短的台词堪称小品《卖拐》中的经典。剧中高秀敏配合赵本山的“忽悠”术，不仅将身强力壮的厨师范伟“忽悠”停了，更是将其“忽悠”瘸了。

中国房地产市场现如今也是“拐”声一片。自今年初杭州（楼盘）率先打响楼市降价第一枪后，楼盘降价之势似乎开始在全国蔓延。伴随着亚洲首富甩卖内地房产、各地楼市库存增加投资减少、房企收入下滑负债增高、居民房价收入比远超国际警戒线水平、个别房企资不抵债等现象的出现，中国楼市一夜之间由胜转衰。

5月，被视为中国房地产市场风向标的北京（楼盘），房价开始松动。当月，北京市二手住宅市场下行速度加快，成交量进一步下滑，而成交均价涨幅在经历了较长一段时间的停滞以后，当月首次出现较大幅度的下滑。

根据链家地产市场研究部统计，截至5月27日，当月北京市二手住宅共成交5734套，成交量环比4月同期下降9.2%。二手住宅成交均价为28576元/平方米，环比降幅达到4.75%，价格下降幅度为2012年2月以来最大。

由于近十年中国房价的只涨不跌，很多人为了一圆住房梦而倾其全部积蓄，因此一些媒体和机构胁将矛头指向房地产商，用并不严谨的数据试图得出中国房地产“崩盘”的结论。

在一片看空声中，许多原来有购房计划的人也加入了持币观望的队伍中。而政府年初承诺的“双向调控，限购退出”政策也因反对之声众多而变得迟疑。

此时，被限购政策管制多年的开发商已经无力承担这样的打击，有的选择降价、有的选择挺住、有的则直接选择了退出。

随着剧情的推进，被“忽悠”出的“崩盘”似乎已经开始假戏真做。