“十四五”风口前瞻 这六大股或迎重磅利好

第3页:长安汽车：自主合资齐发力，8月销量延续强势

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长安汽车：自主合资齐发力，8月销量延续强势

长安汽车 000625

研究机构：国盛证券 分析师：孟兴亚 撰写日期：2020-09-10

事件。公司公布2020年8月销量，实现销售16.94万辆，同比增长35.51%。

自主继续高歌猛进，主力车型表现强势。公司8月实现销售16.94万辆，其中自主销售9.13万辆，同比增长59.53%，销量增速大幅跑赢行业(乘联会口径，2020年8月乘用车零售170.3万辆，同比+8.9%)。1-8月，公司自主品牌累计销售60.04万辆，同比增长18.84%。分车型来看，公司V标主力车型CS75/UNI-T/逸动/CS35分别实现销售22456/10186/17776/6182辆，2020年8月上市的CS55与锐程CC蓝鲸版合计销售10056辆，延续今年以来的强势表现。

探险者探险者&林肯热销林肯热销，长福销量结构持续改善，业绩有望加速反转。长安福特8月销售2.02万辆，同比+36.98%，1-8月销售13.94万辆，同比+29.08%。此外，根据福特官网，长安福特8月批售15416辆，低于零售销量(16623辆)，以销定产战略持续得到印证，其中新上市主力车型探界者8月零售销量2544辆，预计有望维持实现2500-3000的稳态销量；长安林肯方面，根据林肯官网，冒险家8月销售超3600辆，飞行家实现销售近千辆，叠加今明年有望上市的林肯航海家，长安福特销量结构持续改善，下半年业绩有望加速反转。

长安马自达销量平稳，压燃版新车型有望带动后续销量进一步改善。长安马自达8月实现批售1.15万辆，同比+11.46%，1-8月长安马自达累计销售7.94万辆，同比-4.31%。车型方面，根据长安马自达官网公布的数据，零售端，昂克赛拉8月销售7268辆，同比+1.2%；CX-58月销售3,044辆，同比+15.5%；CX-308月销售2002辆，环比+12.3%。

长马整体销量表现平稳，考虑到9月16日将昂克赛拉与CX-30压燃版(搭载创驰蓝天-X2.0L发动机，匹配24V电机)竞争力较强，预计长马未来销量有望进一步改善。

盈利预测与投资建议。公司受益于自主强车型周期+合资业绩反转，预计未来销量与业绩表现将持续跑赢行业，考虑到出售资产对公司业绩增厚，预计公司2020-2022年归母净利润为40.29/53.18/66.47亿元，对应2020-2022年PE为15.3/11.6/9.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业需求超预期下行，新车推出速度或不及预期。