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2025年上半年,全球金融市场在美国对外政策摇摆、地缘政治冲突和AI技术革命的三重影响下剧烈震荡,A股、美股波动加剧,黄金等避险资产走强。在7月3日上海信托举办的2025中国信托业消费者教育活动上,信托行业专家以2025年上半年全球经济“三重博弈”为宏观锚点,分享了关于股债市场的最新研判和下半年资产配置策略。

对于下半年的债券市场,上海信托投资研究总部副总经理王维俊分析称,在中美博弈和中国经济结构转型的宏观大背景下,金融资源、政策正从传统领域(地产、基建)向新经济(科技制造)转移。由于传统行业对利率敏感度高,而新经济对利率弹性较低,因此,在中国经济结构转型的过程中,利率中枢缓步下行仍将持续。“但中长期趋势下行,并不代表短期债券市场一定是只涨不跌。” 王维俊认为,资产配置应纳入更多资产比价的视角,尤其是美联储再启降息之后潜在的全球资本回流,以及股票市场、含权资产的估值和价格优势凸显下,部分固定收益市场的资金开始向权益市场、REITs等另类资产逐渐溢出。

王维俊分析,未来央行预计维持宽松货币政策,流动性环境对中国资产价格形成利好和支撑,在这一环境下,债券市场大幅调整风险不大,但进一步增厚收益的难度加大。因此,他建议投资者更多关注资产配置的方法和工具,在固收打底的基础上,适度放开含权资产的敞口,以把握资金回流中国市场所带来的机会。

上半年,保险、券商等资金持续涌入公募REITs市场,上海信托战略发展总部研究员吴轶凡在会上介绍,公募REITs市场自2021年成立以来发展迅速,截至2025年6月市场规模已经突破2000亿元。在当前的低利率环境下,REITs凭借稳定收益和抗经济周期波动的特性,日益受到保险、券商等机构投资者的青睐。

吴轶凡表示,在低利率的环境下,他较为看好本身资产有特殊属性的公募REITs,比如政策类的保障性租赁住房、一二线城市核心地段消费基础设施等。此外,部分资产尽管在上一轮经济周期中表现欠佳,但随着市场持续盘整,这类资产可能正接近基本面的企稳时点,值得保持关注。

13小时前

经济观察网讯 安井食品集团股份有限公司(以下简称:安井食品,股票代码为:2648)于7月4日正式登陆港交所,这个中国速冻食品行业首家“A+H”上市企业在上市首日便破发。

安井食品股价平开低走,开盘价60港元与发行价持平。截至收盘,股价57港元,跌破60港元/股的发行价。以收盘价计算,市值定格在190亿港元。

根据招股书披露,安井食品此次全球发售3999.47万股,发行价60港元,募资总额24亿港元,扣除9700万港元上市费用后,净募资额达23亿港元。值得注意的是,在2024年12月港股上市议案表决中,28.77%的股东投出反对票,其中持股5%以下的中小股东反对比例高达60.51%,折射出资本市场对公司战略的分歧。

作为速冻食品行业龙头,近年来安井食品的业绩轨迹令人忧虑。2024年财报显示,安井食品2024年营收为151.27亿元,较上年同期的140亿元增长7.7%;净利为14.85亿元,较上年同期的14.78亿元增长0.46%;扣非后净利为13.6亿元,较上年同期的13.66亿元下降0.45%。

这一增速较2022年31.39%的营收增速、61.37%的净利润增速呈断崖式回落。更令市场担忧的是,2025年一季度业绩进一步恶化:营业收入同比下降4.13%,净利润同比下滑10%,这一数据与安井食品过往“高增长”标签形成鲜明对比,也为其港股上市后的估值修复蒙上阴影。

公开资料显示,安井食品成立于2001年12月,总部位于福建厦门,2017年2月在上海证券交易所主板挂牌上市(股票代码:603345.SH),被誉为“速冻食品第一股”。

安井食品主营速冻调制食品、速冻菜肴制品和速冻面米制品等速冻食品的研发、生产和销售,旗下品牌包括“安井”、“冻品先生”、“安井小厨”,并收购了“洪湖诱惑”、“柳伍”、“功夫食品”等品牌。

安井食品的“A+H”上市之路刚开始即面临多重挑战。在行业增速放缓与消费需求变迁的压力下,这家年营收超150亿的行业巨头正面临转型阵痛。市场分析认为,安井食品港股上市破发既是短期市场情绪的反映,也是对其长期增长逻辑的重新审视。

19小时前

张英/文

创新药的境遇正在好转。

在资本市场,自2025年开年以来,创新药行业迎来估值修复,不少创新药企股价实现翻倍。在政策端,市面流传已久的多元支付等改革措施迎来一锤定音——6月30日,国家卫健委、国家医保局联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》(下称“16条”),回应了创新药行业呼吁已久的问题,展现了改革诚意。可以说,“16条”为创新药的新十年开了个好头。

如果将2015年的药审改革作为一个节点,过去十年,中国创新药的研发数量从全球占比的3%升至28%,仅次于美国,今年上半年1类创新药出现井喷式获批;在商业化上,中国创新药也实现了从本土到全球的突破,药物对外授权年交易总额超500亿美元,诞生了第一款走向国际市场的国产“十亿美元分子”;创新药惠及更多患者,中国肿瘤患者五年生存率从33.3%提升至43.7%。

这些成果的取得,有赖于药品审评审批机制的深化改革,为创新药开辟了“绿色通道”;有赖于医保对创新药的支持,通过动态调整机制加速创新药的市场准入;也有赖于临床诊疗规范的持续更新,推动创新药在真实医疗场景得到应用。这些尊重行业规律、直面行业痛点的改革举措,培育了中国医药产业的创新生态,让我们从医药大国走向创新药大国。

但不可忽视的是,这十年间存在研发同质化、创新药企的价格期待与医保支付能力存在落差、多元化支付能力薄弱等问题,这些问题在2021年后越发显著,创新药在资本市场上的表现也随之走向低谷。简言之,我们已是创新药大国,但距离创新药强国还有一定距离。

2025年之后的十年,我们需要思考,如何继续发挥解决真问题的能力、充分释放创新潜能。“16条”的出台,一定程度上提供了一套解题指引。这16条措施可以归结为12个字:造得出、进得来、用得上、付得起,其中有不少前所未有的创新提法。

以创新药定价这个萦绕行业多年的核心问题为例,过去几年不少创新药在医保谈判中大幅降价,也有部分创新药因价格高出“天花板”而上不了谈判桌,无法获得预期的理想收益。这一困境传递至融资端,导致了一二级市场的融资难题。但从医保和临床角度看,踩踏式降价也与一些创新药临床价值差异化不明显有关,同时,基本医保的支付能力受到筹资能力的限制。

对这一难解的问题,“16条”首次明确提出医保数据支持差异化创新、提高医保谈判测算能力、构建商保创新药目录、商保内创新药可不纳入DRG/DIP付费等,为那些创新程度高、临床价值大的药品抬高了“天花板”。

目前基本医保如何与商保协调的相关细则还未出台,新支付体系具体能为创新药释放多大的提振效应还有待观察。2025年的基本医保目录与商保创新药目录申报工作已经开始,新的创新药市场准入与支付模式实施路径将在不久后的医保谈判中具体展现。

“16条”中其他措施的落地还取决于各地医保部门、卫健部门与医疗机构的政策执行力度与协作能力。行业期待后续实施能真正体现政策设计的全面性和系统性。

当然,在政策利好的背景下,中国创新药新黄金十年还要依靠药企的创新能力与资本市场的持续赋能。

企业是创新的主体,在全球视野下立足于未被满足的临床需求,强化源头创新、构建差异化研发管线、推进国际化布局,这些都需要充分发挥企业家精神——前瞻性的战略眼光、敢于突破的冒险精神以及整合全球创新资源的魄力。

资本市场也需要跟产业一起进化,一方面要摆脱过往估值泡沫时期的狂热,对创新的估值回归理性,另一方面投资逻辑要从短期套利转向长期价值成长,完善从早期研发到商业化的全周期支持体系,市场需要具有科学洞见和产业耐心的“聪明资本”,这样才能形成创新价值与资本回报的正向循环。

正如有关部门所言,创新药关系到广大人民群众的健康权益,关系到医药行业高质量发展,关系到科学技术自强自立。未来十年各方都应直面行业真问题,携手推动中国从创新药大国向创新药强国的跨越式发展。


19小时前
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7月2日,2025中国国际物业管理产业博览会在青岛国际会展中心(崂山馆)启幕,主题为“提升服务质量 营造和谐场景”。

物博会吸引了来自全国各地的物业管理公司、服务商和技术提供商参展。开幕式上,中国物业管理协会会长王志宏在致辞中表示,在青岛举办本届博览会,既是对行业发展成就的全景展示,向“创建中国特色物业管理体制”初心使命提交行业答卷,更是贯彻落实全国住建工作会议精神的具体实践。

本届中国物博会由中国物业管理协会主办、《中国物业管理》杂志社和山东省物业管理协会承办,全国248家地方物业管理行业协会协办。

现场中海物业携“好服务”体系亮相,2025年正值中海物业上市十周年,展台特别设置“上市十年,共信致远”主题展区,回顾上市以来的发展历程与创新成果。

中海物业还携旗下各子品牌亮相,其中海纳万商聚焦商写等主力业态,服务多个行业头部企业;兴海物联带来智慧园区等前沿科技成果;海博工程深耕三大业务板块,在新房团装、IFM综合设施管理等方面成果显著;优你互联聚焦社区增值服务,探索“物业服务 + 生活服务”模式。

此外,中海物业践行央企使命,铸就安全屏障,保障员工权益,秉持绿色发展理念,推动物业服务绿色化、高质量发展,携手业主共建和谐社区。

站在上市十周年的新起点,中海物业称,将继续凭借专业能力扎根城市,用智慧化解决方案提升服务品质,守护城市、服务民生,为民生改善和城市升级持续创造价值。

21小时前

经济观察网讯 据央视新闻报道,7月4日从住房城乡建设部获悉,近日,住房城乡建设部调研组赴广东、浙江两省调研。调研组表示,促进房地产市场平稳、健康、高质量发展具有重要意义。各地要切实扛起责任,充分用好房地产调控政策自主权,因城施策、精准施策,提升政策实施的系统性有效性,持续巩固房地产市场稳定态势。

调研组要求,要加快建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”,满足人民群众新期待。要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险,更大力度推动房地产市场止跌回稳。

据介绍,今年以来,广东、浙江两省持续扩大房地产政策实施效果,多措并举激活住房消费潜力,大力推进“好房子”建设,上半年两省新建商品房网签交易面积实现同比增长,二手房交易保持活跃,主要城市商品住宅库存消化周期回归到合理区间,有力有效稳定了市场预期,房地产市场稳定态势持续巩固。

广州市、深圳市积极推动城市房地产融资协调机制落地见效,授信和融资额度位于全国前列。宁波市、珠海市实施“以旧换新”“带押过户”等便民举措,举办“房交会”“好房节”等推介活动,有效释放住房消费需求。杭州市坚持以需供地、精准供地,建立人房地钱要素联动机制,促进房地产供需平衡、市场稳定。

调研组指出,面对错综复杂的国内外经济形势,各地区、各有关部门坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,保交房攻坚战推进有力,切实维护了购房人合法权益。持续落实房地产政策“组合拳”,上半年全国新房和二手房交易总量同比增长,房地产市场总体保持稳定态势。二手房交易占比逐步提高,多个省份二手房交易量超过新房,房地产市场呈现新的特点。


22小时前

经济观察网讯 据教育部网站消息,近日,教育部印发《关于做好第三批全国学校急救教育试点建设和管理工作的通知》,公布第三批2926所全国急救教育试点学校名单,试点周期为两年。

《通知》一并发布了《第三批全国学校急救教育试点工作指南》,以提升学生健康素养为核心,以普及急救知识和技能为重点,以提升校园应急救护能力为目标,推动在校园内配备急救和急救教育设施设备,加强师生急救教育,积极开展志愿服务,探索和积累可复制、可推广的学校急救教育经验做法,完善学校急救教育育人体系,引领学校急救教育发展新方向。

试点工作包括六项重点任务。一是建强师资队伍。各试点学校组织教职员工参加专业化的急救知识与技能培训,确保试点学校的每位校医、体育与健康课教师、班主任至少接受1次系统培训。二是完善课程体系。各试点学校按照《学校急救教育课程教学大纲(2024版)》,结合学段特点差异化设置课程内容,制定符合学校实际的急救教育课程方案。三是配备设施设备。各试点学校根据学校规模和实际需求,配备必要的急救和急救教育设备,并确保设备完好可用。四是开展实践活动。各试点学校积极联合社区、医院开展急救实践活动。鼓励学生成立急救志愿服务社团,开展志愿服务。鼓励各地组织开展师生急救知识和技能竞赛、展示等活动。五是建设培训基地。各地教育行政部门遴选交通便利、培训设施设备完善、具有专业培训师资的学校或青少年综合实践基地作为培训基地,协助试点学校开展急救教育培训。六是发挥专家作用。各省级教育行政部门和各试点学校要积极与本地区急救教育专家联系,加强对试点工作的指导和支持。

22小时前

心理学里的 “叙事疗法” 很有意思,它告诉我们,人并非问题的载体,而是自己故事的作者。我们的大脑就像一位 “编剧”,会把那些看似零散的生活经历,编织成一个连贯的叙事。在这个故事中,包含着诸如 “我是谁”“我擅长什么”“我为何失败” 这样一些关于我们自身的核心命题。

可当这个叙事被负面框架给主导了,比如 “我总是搞砸事情”“我不值得被爱” 之类的,那可就麻烦了。它就如同一副有色眼镜,会让我们持续过滤掉那些积极的信息,而把痛苦的体验给放大,最终,就把自己困在自我怀疑的循环里面了。

举个例子,有个人经常换工作。如果他把这段经历叙述成 “我根本不适合职场,永远找不到方向”,那他肯定会陷入焦虑和自我否定的情绪里。但要是换一种说法,把它改写成 “我在不断尝试中更清楚自己想要什么,每一次离开都是靠近热爱的过程”,那同样的经历,就被赋予了成长的意义。

要开始改写自我叙事,首先得觉察到那些隐藏在情绪背后的 “自动思维”。它们一般会以 “我应该”“我总是”“我不配” 这些形式出现,就像一台老旧的录音机,一直在反复播放那些消极的信念。

有个不错的练习方法,就是写 “情绪日记”。每当你感到沮丧、焦虑或者愤怒的时候,就把触发这个情绪的事件、当时的想法,比如 “我肯定做不好这个项目”,还有身体的反应,像心跳加速、胃部紧绷之类的,都记录下来。这样持续一周后,回头再看,你就能发现自己常常陷入哪些负面叙事的模板里了。

还有一种 “反事实” 提问的方法也很有效。就是针对某个消极想法,问自己:“如果我的朋友遇到这件事,我会怎么劝 TA 呢?” 通常来说,我们对别人会更宽容一些,通过这种视角的转换,就能暴露出自己内心那些过于苛责的地方。

当我们深陷困境的时候,大脑会像聚光灯一样,只照亮那些所谓的 “失败证据”,而把与之矛盾的经历给忽略了。要改写叙事,关键就在于主动去寻找那些被我们遗忘的 “例外时刻”,它们就像是散落的珍珠,要是能把它们串联起来,那可就是新的希望和可能性了。

我们可以试着列出自己的核心负面叙事,比如 “我在人际关系中总是让别人失望”;接着,回忆至少三个与之矛盾的具体事件,像 “大学时室友说我总能在他们低落时给到支持”“上个月同事感谢我帮忙解决了团队冲突”;最后,分析这些 “例外” 背后的行为模式,比如 “我其实很擅长倾听和共情”“遇到问题时我会主动承担责任”。

有了这些发现后,就可以开始重构新叙事了。新叙事不是要否定过去,而是要用更客观、更富有生命力的语言来重新诠释经历。比如,聚焦过程而非结果,把 “我失败了” 改成 “这次尝试让我学到了什么”;强调主动性而非被动性,把 “我被裁员” 改成 “我选择离开一个不再适合成长的环境”;承认脆弱性的勇气,把 “我不该焦虑” 改成 “焦虑提醒我这件事对我很重要,我在认真对待它”。

比如旧叙事是“我性格内向,所以在社交场合总是很尴尬,注定交不到朋友。” 而新叙事就可以是:“我享受深度连接而非泛泛之交,所以更愿意花时间了解少数人。虽然刚开始会紧张,但每次主动打招呼后,我都发现自己比想象中更勇敢。”

当然,光有新的叙事还不够,还得把它 “植入” 到生活里。因为语言会反向塑造现实,我们用新的叙事方式描述自己,大脑的认知框架会逐渐调整,不过这一过程需要具体行动来强化。

可以设置 “叙事提醒”,在手机壁纸、笔记本扉页写下新叙事的关键句,像 “我在学习中成长”,让它在日常生活中频繁出现。也可以创造 “成功体验”,主动设计一些小挑战,比如向同事表达感谢、尝试一项新技能,完成后用新叙事语言复盘:“虽然有点紧张,但我迈出了第一步,这很棒。”

还有一个办法,就是寻找 “见证者”,和信任的朋友分享你的新叙事。他们的反馈会帮你巩固积极的信念,比如:“你说我比以前更自信了,这让我发现自己的变化确实存在。”

其实,我们每个人都是自己故事的作者,而不是受害者。改写自我叙事,绝不是简单地否定过去的苦难,而是给那些经历赋予新的意义。这样一来,那些经历就不再是定义我们的标签,而是塑造我们韧性的阶梯。当你开始用 “我选择”“我在学习”“我有价值” 这样的句式来描述自己时,你就会发现,心理困境不再是牢笼,而是通往更真实、更自由自我的阶梯。人生的答案,其实一直都在我们自己讲述自己的方式里。

2025-07-05
微信矩阵

7月4日,比亚迪海豹06DM-i旅行版正式上市,官方指导价格为10.98万元-12.98万元。新车搭载比亚迪第五代DM技术,采用标准旅行车造型,为用户带来轿车和SUV之外的选择。

外观方面,海豹06DM-i旅行版采用海洋美学设计,通过控制车身比例,用线条勾勒出动感车身姿态,既承袭了轿车的驾控基因,又拥有SUV级大空间。新车共提供沁海绿、暖色烟茶、亚特兰蒂斯灰、雪域白4款外观配色,以及深曜黑与海韵灰两种内饰可选。

空间方面,海豹06DM-i旅行版车身尺寸为4,850mm*1,890mm*1,505mm,轴距为2,790mm,常规状态下后备箱容积为670L,盖板支持上下两档调节,后排座椅放倒后容积达到1535L。全系标配电动后尾门,后备箱开口高度达1887mm,后备箱盖版离地高度仅686m。新车后备箱配备9个实用挂钩,配合全系标配的车载行李架,空间功能性和拓展性进一步提升。

动力、辅助驾驶和操控方面,海豹06DM-i旅行版作为比亚迪海洋网独有的产品品类,搭载比亚迪三大技术。基于比亚迪第五代DM技术,新车满油满电综合续航可达2000km,NEDC工况下百公里亏电油耗仅3.15L。全系标配天神之眼 C - 智能驾驶辅助三目版(DiPilot 100),集成高快领航、拨杆变道等20余项功能。海豹06DM-i旅行版还搭载主动可变阻尼悬架,云辇-C智能阻尼车身控制系统,搭配前麦弗逊后多连杆独立悬架,在满足舒适需求的同时,赋予旅行车一定操控乐趣。此外,海豹06DM-i旅行版配备前排座椅通风/加热、冷暖两用车载冰箱、电动后尾门等超70项标配配置。

海豹06DM-i旅行版以10.98万元起售价切入新能源旅行车市场,降低了旅行车入手门槛,市场预估海豹06DM-i旅行版或将在该细分市场掀起一波激烈竞争。

 

2025-07-05

财政部数据显示,2025年前五月全国税收收入79156亿元,下降1.6%,降幅比1—4月收窄0.5个百分点。分税种看,1—5月国内增值税、国内消费税、个人所得税同比增长,进口货物增值税消费税、关税、企业所得税同比下降。

税收收入降幅的收窄显示出中国经济稳中向好的态势。但另一方面,GDP(国内生产总值)与税收收入的倒挂仍在扩大。2024年,在没有大规模减税出台的背景下,税收增速与GDP的剪刀差扩大到-8.4%,2025年一季度进一步拉大至-8.9%。

中国此前也曾出现过GDP与税收倒挂的问题,主要原因是相关税制改革或大规模减税降费政策的实施。比如,2016年全面推行营业税改增值税、2019年大规模下调增值税税率、2022年疫情冲击下推出4.6万亿元的减税退税政策。这三年税收落后GDP的幅度分别为1.9%、5%和6.5%。

综合多位研究者的观点,2024年以来税收收入与GDP增速背离的原因是多方面的,既包括价格因素等宏观原因,也包括行业变化等结构性原因。

7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,会议要求纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点,依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出。

粤开证券首席经济学家罗志恒对经济观察报表示,国家统计局发布的GDP数据是剔除物价影响的实际增加值,而税收数据是包含价格的。当前物价水平总体偏低,因此两者增速会出现差异。

辽宁大学地方财政研究院院长王振宇认为,GDP增长与税收收入下降背离可以这样解释:一是GDP是核算数据,为不变价,而税收收入是汇总数,体现为现价。在通货紧缩的语境下,PPI持续负增长,二者增长口径产生了非同步状态;二是我国现行的税制多体现为生产型流转税制,这与市场主体活跃度息息相关。

PPI的影响

多位研究者均提到PPI对税收的影响。山东大学税务经济研究中心主任李华说,2025年一季度GDP实际增速为5.4%,但名义增速仅为4.6%,部分原因是PPI持续负增长。

PPI一般指工业品出厂价格指数(Producer Price Index),是反映一定时期内全部工业产品出厂价格总水平的变动趋势和变动幅度的相对数。

国家统计局数据显示,5月PPI环比下降0.4%,降幅与上月相同,同比下降3.3%,降幅比上月扩大0.6个百分点。

增值税和企业所得税在税收收入中分别占第一和第三位,其计税基础与经济活动的名义价值直接相关。李华说,增值税等流转税以商品流转的增值额计税,若产品售价下降,即使销量稳定,也会直接影响税收收入。此外,PPI持续负增长,还会压缩企业利润,影响企业所得税。

举例来说,假设某终端产品生产成本90元,如果按100元的价格立即销售,将产生10元的增值额,按13%税率需缴纳1.3元增值税。但在实际经营中,产品往往需要数月销售周期。如果这期间因市场价格下跌最终以95元成交,增值额便缩减至5元,对应税款仅为0.65元,降幅达50%。

国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年5月份CPI(居民消费价格指数)和PPI数据时称,影响本月PPI环比下降的主要原因:一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降,二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。

李华对经济观察报表示:“名义GDP不直接等于税收增长。首先,税收基于现价,而GDP增速基于不变价。例如,某省2024年实际GDP增长5%,但PPI下跌3%,导致名义GDP仅增长2%,增值税增速可能更低(因为企业降价销售);其次,PPI与CPI剪刀差的影响也不容忽视。PPI通缩压制工业税收,而CPI微涨对消费相关税收(如消费税)支撑有限。”

产业利润和结构的影响

与增值税的增长转正相比,企业所得税收入增长同比持续下滑。财政部公布的数据显示,1—5月,企业所得税为21826亿元,同比下降2.5%。 2024年全年,企业所得税为40887亿元,比上年下降0.5%。 

李华分析,企业所得税下滑的核心原因是企业利润的收缩。2024年,全国规模以上工业企业利润同比下降3.3%,直接影响了企业所得税的税基。2025年1—5月,李华分析造成其利润收缩的原因有几点:首先是PPI挤压了企业利润。2024年,PPI同比下降2.7%,企业产品售价下跌,但成本(如能源、人工)相对刚性,导致利润率下滑。

其次是需求放缓。消费和投资增速放缓(如2024年社会消费品零售总额增速5.2%,低于疫情前水平),限制了企业的营收增长。

最后是税收优惠政策的影响。比如,研发费用加计扣除和小微企业减免政策等。企业研发投入增加(2024年增长12%),导致应税利润减少。2024年,对小微企业年应纳税所得额不超过300万元的部分,实际税负仅为5%,这也减少了整体税收。

除了利润因素外,产业分化对税收的影响也不容忽视。

中国的税收高度集中在少数行业,如制造、批零、金融、房地产、采矿等,但这些领域正经历调整。

李华对经济观察报表示,以汽车产业为例,新能源汽车对传统燃油车的替代进程加速,但产业转型带来的税源结构变化值得关注。多数新能源车企尚未实现盈利,企业所得税贡献有限;购置税方面,燃油车10%的税率与新能源车免征政策形成鲜明对比;车船税优惠进一步削弱了传统税基。这种此消彼长的替代效应,在短期内造成了税收增长的下滑。

“传统高利润行业萎缩,房地产、煤炭、钢铁等行业受政策调控或需求下滑影响,利润大幅减少。新兴产业尚未完全接棒,如新能源、半导体等行业虽增长快,但多数企业仍处于投资期,盈利有限。”李华说。

相比之下,低税负行业(如农林牧渔、教育)对税收贡献较小,即使增长也难以弥补缺口。新兴产业(如信息技术、高端制造)税收增长较快,但尚未完全抵消传统行业的下滑。此外,工业品降价,但原材料和人工成本难以降低,挤压了产业利润率,煤炭、钢铁、化工等周期性行业利润波动尤为明显。PPI的下跌导致企业收入减少,进而导致增值税税基萎缩,同时也间接影响了企业所得税。

李华说,除了上述主要纳税行业受影响外,资源税、消费税等关联税种同步承压。PPI下跌导致煤炭、石油等资源品价格下降,资源税收入减少,资源型省份财政压力更大。燃油、卷烟等消费品价格与PPI挂钩,价格下跌抑制了消费税的增长。

个人所得税的恢复

与增值税的低幅度转正增长以及企业所得税的下滑态势不同,作为税收第四大收入来源税种的个人所得税,在2025年1—5月实现了收入6572亿元,同比增长8.2%。

罗志恒对经济观察报表示:“个人所得税快速增长,除了2024年基数较低之外,还有三方面原因:一是经济回暖,居民收入增加。2025年一季度,城镇居民人均可支配收入同比增长4.9%,超过了2024年的增速;二是随着大数据技术的应用,征管能力得到提升;三是自2024年‘924’政策以来,金融市场交易活跃,带动居民股息红利所得增长。”

李华认为,个人所得税之所以能成为税收中最快修复的税种,既有经济结构变化的因素,也有税收征管强化的直接影响。她说,个税税基的韧性较强,尤其是与之相关的服务业,特别是接触型服务业(如餐饮、旅游、娱乐)快速反弹,相关从业者收入回升,工资薪金个税也随之增长。此外,高收入行业抗风险能力强:金融、IT、科研等行业薪资水平受经济波动影响较小,甚至因人才竞争加剧而上涨,成为个税的主力贡献群体。

李华说,个人所得税的增长也得益于灵活就业与新兴职业的税收贡献。比如,直播、网红、自由职业者等高收入群体通过劳务报酬申报个税,2024年劳务报酬个税同比增长9.2%。直播带货、跨境电商等新兴行业纳入税务登记,平台代扣代缴义务得到强化(如抖音2024年代扣主播个税增长40%)。

最后则是财产性收入回暖。李华表示,股权转让、投资收益等以往容易漏税的领域,如今成为征税重点(如2024年股权转让个税收入增长22%)。2025年一季度股市反弹(沪深300上涨5%),资本利得税(如股权转让所得)贡献了增量。此外,房租收入也随着房地产租赁市场活跃度的提升而增长(如一线城市房租2024年上涨3.5%)。

2025-07-04

7月4日,由德勤中国、香港科技大学商学院和《哈佛商业评论》中文版联合主办的第七届中国卓越管理公司(Best Managed Companies,以下简称“BMC”)项目经过主办方独立评委会最终审定,共有75家企业成为2025年中国BMC。这些企业在2024年总收入规模约3.2万亿元,平均存续期29年,平均营收431亿元,平均净利润23.6亿元。其中,23家企业(或其母公司)为2024年《财富》中国500强,5家企业(或其母公司)是2024 年《财富》世界500强。

在75家BMC企业中,营收1000亿元以上的企业6家,500—1000亿元的企业13家,100—500亿元的企业32家,100亿元以下的企业 24家。BMC业在过去5年保持有利润的增长,2019年—2023年营收复合增长率为12%。此外,企业平均研发强度约5%,高研发投入是支撑企业有利润增长的关键。

从行业分布看,包括21家消费企业,20家工业制造企业,12家科技、传媒和电信企业,9家生命科学与医疗企业,8家能源与资源企业,2家房地产企业,2家教育企业,1家保险企业。

从区域分布来看,南区企业29家,北区企业26家,东区企业17家,西区企业3家。从主要城市分布来看,16家候选企业(占比 21%)来自北京,一个具备创新与活力的城市。

德勤中国华北及华西区主管合伙人王拓轩表示,当前,中国民营经济正处于动能转换与韧性提升的关键时期,尽管面临复杂多变的外部环境挑战,一批批优秀的民营企业正主动拥抱变革,加快发展新质生产力,内化为自身转型升级的核心驱动力。

“在全球政治经济格局深度重构、国内增长动能转换的关键阶段,中国民营企业展现出的‘跨越性增长’绝非偶然。”德勤中国民营企业与私人客户服务主管合伙人许柯表示,通过对企业调查可以观察到,这些企业通过四大领域的综合创新实现突围:第一,产品持续突破与业务模式创新重塑; 第二,区域拓展突破及全球化资源整合;第三,管理方式突破与数字化管理赋能;第四,合作模式突破与价值链生态协同。

作为BMC项目的联合发起方和学术战略伙伴,香港科技大学商学院署理院长许佳龙教授表示,卓越管理实践与商科教育创新的深度共鸣,正在重塑中国企业的成长范式。

2025-07-04

经济观察报 记者 老盈盈

随着粤港澳大湾区的快速融合发展,湾区居民“跨境养老”的步伐也在加快。在这样的背景下,7月4日,安永大中华区在广州举办了“大湾区跨境养老:融通、创新、未来”研讨会。

在跨境养老方面,未来大湾区十一城应如何协同?安永华南区主管合伙人黄寅在接受经济观察报记者采访时表示,粤港澳政府应加强政策协调,通过政策引导、制度联动、多方合作等方式,构建跨境养老保障体系。此外,大湾区十一城产业各有侧重,未来应继续发挥自身优势,加强产业联动,建立综合性养老格局。

面临挑战

目前,大湾区在医疗制度保障和资源平台建设方面已取得一定成果,如港澳药械通、跨境养老社区建设等。另外,通过科技与金融力量的多维赋能,如养老金融产品创新、远程医疗等方式,“跨境养老”正成为粤港澳大湾区的新趋势。然而,在人口老龄化加剧背景下,大湾区跨境养老依然存在一些难题及挑战。

黄寅认为,较为突出的问题是大湾区城市之间的“显著差异”与“资源失衡”态势。当前,湾区城市间的制度法规差异显著,使跨境医疗体系以及养老金融体系等难以在短期内实现统一,增加了跨境养老居民的时间和经济成本。同时,港澳及内地各城市经济发展重心、基础设施建设及养老产业发展阶段不同,资源分布呈现失衡态势,导致跨境养老服务难以高效协同。

安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)审计服务合伙人冯幸致亦在研讨会上表示,随着时代的不断进步,老年群体对于养老服务的需求日益增长,已不再仅仅局限于传统的服务模式,而是广泛涵盖了日常生活照料、医疗健康促进、文化娱乐活动以及精神层面的慰藉等多个维度。当前,粤港澳大湾区各地面临着养老需求急剧上升与服务资源供给不匹配的矛盾,难以充分满足老年人日益多元化且追求高品质的养老需求。 

冯幸致认为,虽然粤港澳大湾区养老金融发展处于全国领先水平,但仍存在发展不平衡、不充分等问题及挑战。由于第三支柱仍处于起步阶段,个人养老金制度尚未全面推广,广大群众养老规划意识较低,外加养老金融产品复杂程度高且收益率不高,导致群众购买动力不强。另外,市面上养老理财产品尚处于发展初期,传统的银行理财、保险年金仍占据主导地位,创新型、综合型的养老金融产品供给严重不足,无法充分满足多元化的养老投资需求。

冯幸致称,从粤港澳大湾区一体化发展的角度来看,一方面由于境内外金融市场制度、开放程度存在差异,互联互通尚未完全建立,粤港澳大湾区居民跨境配置养老金融产品受到限制且成本较高;另一方面,社会保障资源协调渠道尚未完全打通,特别是粤港澳之间医疗服务、医保政策和支付结算制度存在显著差异,参保和待遇享受的条件难以在短期内实现统一,也增加了有跨境养老需求居民的成本。  

发展建议

伴随着大数据、云计算、物联网、人工智能等新兴技术的广泛应用,加快推动跨境养老产业和科技创新深度融合,对于解决跨境医疗服务对接难点,推动大湾区跨境养老一体化具有重要意义。

基于此,黄寅建议,首先要加强对新技术研发、场景建设、技术推广的支持,将虚拟现实、增强现实、物联网技术等应用延伸至健康监测、紧急呼叫、远程医疗等领域,构建便捷、安全、个性化的养老服务生态。其次,要建设大数据平台,实现医疗数据的流通与互信,并通过数据整合与挖掘,为医疗诊断提供更为准确、科学的决策支持。另外,在养老金融方面,需运用区块链、数字货币等技术成果,推动大湾区养老金融一体化建设,为持续发展注入新动能。目前许多项目已在这些方面做出示范,如广州市第一人民医院与香港中文大学医学院开展“港药达”合作项目,珠海横琴医院与澳门医疗机构的跨境健康档案互认试点等。

黄寅同时表示,港澳和大湾区内地城市在养老领域有着广阔的合作空间。目前,粤港澳正探索养老服务一体化、专业化、标准化发展路径,推动产业、人才、项目等方面的深入交流,向着打造特色化、国际化养老区域基地不断迈进。

黄寅亦认为,未来,城市间的联动依然是重要一环。粤港澳政府应加强政策协调,通过政策引导、制度联动、多方合作等方式,构建跨境养老保障体系,积极推动养老金和医疗保险的互认。同时,针对跨境业务共同制定监管规则,实现信息共享和协同监管,确保跨境养老金融市场的稳定性,增强医疗数据的互通性,形成推动银发经济发展的政策合力。

近期,医疗数据“北上南下”也取得新进展。7月1日,深港数据跨境安全便捷通道率先在医疗领域试点应用,香港大学深圳医院数据顺利经由通道传输至香港“医健通”系统。黄寅认为,首次测试顺利意味着两地居民跨境就医流程将进一步优化,未来有望通过深港数据跨境安全便捷通道实现电子病历、检查报告等资料的合规、可信互传,推动湾区医疗产业一体化、高质量发展。

黄寅同时表示,大湾区十一城产业各有侧重,未来应继续发挥自身优势,加强产业联动,建立综合性养老格局。比如,智慧养老方面,佛山的制造业优势与深圳的科技优势相结合,就能形成强大的产业联动;港澳金融保险业发达,且拥有先进的服务经验,也应加强与内地在老年医疗保障、商业保险、专业人才等方面的合作。

他认为,这种联动不仅有助于提升养老服务的整体水平,满足“品质型”养老需求,还能推动构建完整且高效的银发经济产业链,带来新的经济增长点。

2025-07-04

中国消费率偏低是受服务消费影响吗?东吴证券首席经济学家芦哲在对43个国家和地区的2019年消费数据进行比较后发现,中国整体消费率偏低,服务和商品消费都有待提高,并非商品消费高、服务消费低。

2019年中国居民消费率为39.3%=服务消费率21.1%+商品消费率18.2%,而43个国家和地区的居民消费率为55.2%=服务消费率28.4%+商品消费率26.8%。中国商品消费率比43个国家和地区平均水平低8.6个点,服务消费率比43国平均水平低7.3个点,都有较大的提升空间。

中国服务消费比重真的低吗?

“不低,跟人均GDP在2.5万美元以上的国家相比,中国服务消费比重是偏低的;但跟人均GDP在2.5万美元以下的国家相比,中国服务消费比重不低。”芦哲说。

从数据对比来看,把43个国家和地区的服务消费比重跟人均GDP结合来看,43个国家和地区里,有20个国家2019年人均GDP在2.5万美元以下,这些国家服务消费比重平均为46.4%;有23个国家人均GDP在2.5万美元以上,这些国家服务消费比重平均为56.3%。中国2019年人均GDP在1万美元左右、服务消费比重53.8%,高于同等发展水平的大部分国家。

从结构比较来看,芦哲认为服务消费有两个现象值得关注:第一,中国消费偏好更注重基础服务消费,呈现出“重教育不重娱乐、重买房不重租房”的特点,住房、医疗、教育等基础服务是中国服务消费比重较高的主要原因;第二,中国服务消费价格偏低,典型的比如交通费用,服务价格低的好处是避免了“鲍莫尔病”,教育、医疗、交通等大量基础服务消费,对于低收入者也能负担;坏处是制约了服务消费比重的提高,服务消费额的比重受到价格限制,消费量的比重可能更高。鲍莫尔病的核心经济学结论是,生产率增长较快的部门(如制造业)会导致生产率增长较慢的部门(如教育、医疗、艺术等服务业)成本持续上升?,这种现象会降低整体经济增速,最终可能导致经济增速趋近于零。中国部分服务价格较低,可以避免这一问题。

对于具体的服务消费类别,国际比较结果则显示,按照消费支出的八大类来看,中国与其他国家消费结构差别不大。八大类消费支出里,中国的结构大多跟国际水平比较一致,这说明各国消费者,无论面临怎样的收入水平和消费环境,消费需求大致是相似的。差别最大的是“其他用品与服务”,中国为2.4%,43个国家和地区平均为10.6%。但这中差别更多来自于统计差别,差别比较大的一是个人护理的支出,另外一个是金融服务消费支出的差别。

在居住消费方面,中国折算租金和住房维修支出比重高、实际租金占比低。

第一,自有住房折算租金,2019年中国自有住房折算租金占消费比重为15.1%,43个国家和地区平均为12.5%,其中美国12%、欧盟12.4%、日本16.2%。

第二,住房维修服务,中国比重为3.2%,43个国家和地区平均为0.7%,其中欧盟27国为1.0%,美国日本缺少该项数据。主要原因可能是中国毛坯房交付比例较高,硬装支出远高于国际水平,抬高了整体装修支出。

第三,尽管自有住房折算租金比重高于国际水平,但是中国实际房租占消费比重仅为1.1%,远低于国际平均3.7%。这是因为中国租房市场规模低于国际水平,2020年七普数据显示中国租房家庭占比只有21.1%,而美国、日本都在三分之一左右。从时间趋势来看,中国实际房租支出受到城镇人口数量影响较大,2023年后,随着新增城镇人口数量的回升,房租支出占比也在回升。

在文娱消费方面,中国文娱消费比重大幅低于其他国家,不仅是服务消费占比,商品消费比重也明显偏低。文娱商品消费包括文娱用耐用消费品、其他文娱用品两类,中国文娱耐用品消费占比0.7%,低于43个国家平均值1.7%;其他文娱用品0.8%,低于43个国家和地区平均值2.6%。服务消费方面,中国文娱服务比重仅为0.6%,低于43个国家和地区平均值3.4%。

“值得注意的是,中国旅游消费占比并不低,2019年中国旅游消费比重为1.2%,43个国家和地区平均为1.1%。”芦哲说。

2025-07-04

7月1日,中央财经委员会第六次会议召开,会议研究了纵深推进全国统一大市场建设等问题。会议首提“统一政府行为尺度”,并将其与统一市场基础制度、统一市场基础设施、统一市场监管执法、统一要素资源市场,持续扩大对内对外开放,一并纳入到“五统一、一开放”的基本要求中。

统一政府行为尺度为何如此重要?我们理解,这是因为一些地方政府有权任性、滥用裁量权、不当干预市场,这些是统一大市场建设的一大障碍。

本次会议提出,“纵深推进全国统一大市场建设,要聚焦重点难点”。这些重点难点涉及依法依规治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出、规范政府采购和招投标、规范涉企执法专项行动等诸多领域。坦率地说,这些领域发生的问题大部分都与一些地方政府的不当作为有关,理当作为治理和规范的重点。

比如部分行业存在的低价无序竞争和落后产能退出难等问题,其中原因很多,但与地方政府的补贴等各种政策扶持不无关系。光伏行业是一个显著的例子。隆基绿能董事长钟宝申曾经表示,光伏行业的产能过剩,本质上是非市场化资源配置导致的,其中就包括了地方政府的招商意愿。我们可以观察到,不仅光伏产业,在一个新兴产业高速成长阶段,各地方往往一拥而上,采取各种鼓励政策大上项目,导致产能迅速攀升,以致于产能过剩。当出现这种情形时,各个地方又想方设法保本地项目,甚至是一些“僵尸企业”。如此一来何谈优胜劣汰?市场化的出清就成了一件难事。

再比如,一些地区在招商引资阶段承诺了各种优惠条件。这对于统一大市场要求的公平竞争本身就是损害。更何况优惠政策不兑现的情况也屡有发生,更导致企业利益受损。有的地区在政府采购招标时,增加各种不合理的附加条件或者采取歧视性的招标政策,以扶持本地企业或者特定关系户,也人为地制造了市场分割和区别对待。

这些都是政府行为“失度”的表现。中国是拥有14亿人口的超大规模市场。如果各地方政府的行为尺度不统一,搞地方保护或者人为设置各种有形无形的壁垒,我们的规模优势就很难充分发挥出来,畅通国内大循环恐怕也会遇到很多“梗阻”。正因如此,纵深推进统一大市场建设,要把“统一政府行为尺度”放到“五统一、一开放”的基本要求中。

那么政府行为的“统一尺度”应该是什么?我们认为,这种统一至少应该有两层含义,一个是空间维度上的统一:不管是哪个地方,不管是哪一级政府部门,都应该在市场准入、公平审查、涉企检查等多方面,遵循同一行为准则。不能随意放大自由裁量权,人为设置各种市场准入门槛或者通过各种方式的补贴,破坏市场公平,阻碍生产要素在全国市场的流通。二是时间维度上的统一:各部门、各地方的政策应该保持延续性,不能朝令夕改或新官不理旧账,特别是在市场监管、税收、环保等刚性政策方面。

我们理解,这个“统一尺度”不仅是各级地方政府的“基本行为准则指南”,还应该成为一份“服务市场的承诺清单”。它约定了政府应该以哪些方式服务于统一大市场建设,服务于统一大市场中的各个市场主体。比如在市场基础设施搭建、营造公平的市场竞争和营商环境、鼓励和支持民营经济发展等方面,无论经济发达地区还是发展中地区,地方政府都应该积极有为,敢于担当。

总体而言,统一政府行为尺度,就是要把政府行为放在法律和制度的标尺下度量,真正做到“法定职权必须为,法无授权不可为”。要让这种度量阳光化透明化,接受群众监督。与此同时,进一步完善相关法律法规体系,把政府行为全面纳入法治轨道,也是应有之义。

2025-07-04

随着云计算需求的不断增加,云服务市场已经成为信息技术领域的核心竞争单元。作为传统软件服务巨头,美国甲骨文公司(Oracle)加码AI基建,加速向云服务巨头转型,全球云服务市场或即将迎来巨变。

斩获300亿美元大单

近日,甲骨文公司向美国证券交易委员会(SEC)提交 8—K文件披露,已签署一项价值 300 亿美元的云计算服务协议,预计从 2028 财年起每年为公司带来超 300 亿美元收入。

这一数字相当于该公司 2025 财年(截至5月31日)574 亿美元总收入的52%,接近谷歌云2023 年全年营收规模,占全球云基础设施服务市场年规模的近十分之一。

甲骨文首席执行官凯芝(Safra Catz)表示,目前甲骨文的多云数据库收入正以超过100%的速度增长。华尔街金融分析师认为,这笔协议最终可能占甲骨文2028财年收入的四分之一到三分之一。这意味着,甲骨文极有可能在未来三年内,成为全球云服务赛道的另一个巨头。

甲骨文首席技术官兼联合创始人拉里·埃里森(Larry Ellison)最近表示,Oracle推出了灵活的多云战略,并依托其最新版本的数据库——Oracle 23ai,以及积累的大量企业数据,可以专门为AI工作负载量身定制。

目前,公司并未公开该项目的客户名单,不过有猜测称,Open AI、阿联酋 G42、字节跳动等巨量算力需求公司都可能是订单中的大客户。

搅动全球市场格局

“这对甲骨文来说是一次重大事件,进一步推动其朝着与三大云服务商(微软Azure、亚马逊AWS和谷歌GCP)平起平坐的目标前进。”信息技术研究集团(Info-Tech Research Group)顾问研究员斯科特·贝克利(Scott Bickley)评价说。

根据市场研究机构Synergy Research Group数据,截至 2024 年底,甲骨文在全球云基础设施服务市场份额约3%,位列亚马逊(30%)、微软(21%)、谷歌(12%)、阿里巴巴(4%)之后。业内认为,该笔交易可能成为甲骨文业务转折点——即全力向云服务市场转型。

“甲骨文云基础设施(OCI)正处于‘一条令人难以置信的增长轨迹上’。”国际调研公司Moor Insights & Strategy数据中心存储与计算副总裁玛特·坎贝尔(Matt Kimball)表示,虽然甲骨文传统上是一家ERP(企业管理软件)公司,但正受益于由AI模型推动的全球云计算需求,这个市场实际上可以无限大。

拉里·埃里森曾表示,甲骨文正计划成为全球云数据库、云应用以及云数据中心建设和运营领域的第一。不过,也有分析认为,AI革命已经来临,或许有足够的商业机会让多个公司在这一领域脱颖而出,甲骨文只是走得比较早一些。

在资本市场,今年以来,甲骨文的股价已累计上涨近38%,似乎印证了公司业务转型方向的正确性。

豪赌AI基建布局未来

有媒体报道称,在 OpenAI 的“星际之门”计划背后,真正悄然受益的并非 OpenAI 本身,而是甲骨文公司。它正通过一场罕见的 AI 基建豪赌,在全球算力竞赛中实现逆转。

消息称,“星际之门”计划投资1000亿美元建设AI计算服务器,四年内投资将扩至5000亿美元。OpenAI也已同意从甲骨文数据中心租用大量计算能力,作为加码“星际之门”计划的一部分。

目前,甲骨文正联合OpenAI??在美国德克萨斯州阿比林打造被誉为“AI华尔街”的超大型数据中心园区,这是全球最大的单一数据中心,计划到2026年初步建成。近期,甲骨文还与字节跳动在马来西亚联手建设全球第二大AI算力枢纽。

从硅谷到东南亚,未来再到中东、欧洲,从 GPU 集群部署到网络结构优化,从债务融资到跨境合资,Oracle 正通过一套非典型策略,构建起一个极度去中心化、资本效率极高的AI云基础设施帝国。

据悉,字节跳动已成为 Oracle GPU云服务的最大客户,该合作不仅推动了除 OpenAI 外最具增长性的AI数据中心建设,也使甲骨文成为少数能同时服务中美平台型客户的关键基础设施提供方,这种“跨阵营”绑定能力,是其它云厂商难以复制的。

2025-07-04

于一鸣、王雅竹、李文毅、闫佳琦、苏凝、任君鎣 / 文 早上七点半,小吴推开咖啡店的玻璃门,咖啡豆的焦香扑面而来。他熟练地抖开深色围裙,套上并系紧,动作像被设定好的程序——尽管营业时间是八点,但擦净每一张桌子、备齐小山般的物料、调试好每一台机器的参数等工作使他不得不每日提早到岗。

小吴所在的咖啡店位于北京市房山区大学城附近的商场内,是一家门店数量位居全国第一阵营的连锁咖啡店。小吴在这家咖啡店已工作三年,投身咖啡行业也已六年。

小吴的咖啡店打工生涯从兼职工做起,工资按小时计算。成为全职店员后,他的工资就与门店单量挂钩,单量越高,底薪工资就越高,再加上提成,构成最终收入。他也见证了所在公司快速发展,仅2024年,他所在的咖啡品牌多开了7000多家门店。

但是公司规模和订单量的增长没有让小吴感到切实高兴,因为在严格的工作效率设定之下,完成工作的难度反而加大。在数字化管理模式所设定出来的最具效率的工作框架里,小吴却被困在了以秒衡量的考核标准和“咖啡机按键器”的人设中。

30秒一杯的考验

八点刚到,小吴准备好所有材料,开始接单。

早上八点半左右是一天中第一个订单高峰时段,接单系统提示音频率从“叮咚”很快变成急促的“叮叮叮叮”,15分钟内涌进23单,其中17单是生椰拿铁。

把装好椰浆和冰块的咖啡杯放在咖啡萃取机下,小吴就立刻走到贴标签机前选择“少冰三分糖”。在点单提示音此起彼伏中,小吴刚把第12杯生椰拿铁推向前台,手还没来得及收回,就有顾客来询问葡萄轻咖的制作进度。这杯葡萄轻咖过了小程序上显示的预计制作完成时间,这让小吴和顾客都很着急。

进单的高峰期,店铺一个小时内会接到上百个订单。经常有顾客问小吴,“我的可以先做吗?”小吴只能摇头,因为多说一句都是在浪费制作饮品的时间。咖啡店里咖啡机蒸汽声、客人的脚步摩擦声、催促声交织在一起,他盯着贴标机上跳动的倒计时——离“及时率达标线”只剩8分钟。

所谓及时率,是连锁咖啡店的一项重要KPI(关键绩效)指标,它像一条动态警戒线,是衡量门店从顾客下单到完成制作并交付饮品速度的核心指标,简单来说就是“能不能按时出餐”。

系统设定里,一杯饮品从用户下订单到制作完成,需要2分钟时间,小吴按照3年的工作经验计算,要想在2分钟内走完出品一杯的所有流程,留给咖啡师的制作时间只有30秒钟。如果在某一杯上耽误了,订单量就会顺延积压,订单积压得多了,及时率就很有可能达不到达标线,咖啡师的工资就会受到影响。

如果说及时率是对“量”的要求,那“标准化”则是对“质”的要求。标准化是指在产品制作、服务流程、门店运营等各个环节中,都依照一套统一的规范和标准严格执行,体现在产品制作方面就包括用料按标准、步骤依规范等方面。

公司对于咖啡师的要求是,既要达到标准化操作,也要完成及时率指标。

在这些标准下咖啡师们化身为一台精密运转的“咖啡机按键器”。在小吴看来,公司会如此精确地设定时间与行业的“卷”有关——不论是咖啡还是新茶饮,不仅要“卷”产品、“卷”规模,也要“卷”速度,用极致的时效满足用户的即时需求,这样才能在存量市场更好地生存。

工作整8个小时后同事来换班,小吴这才拖着沉重的脚步挪向角落,掏出背包里那个早已被压扁的塑料袋。里面是他本该在清晨享用的早餐:一个三明治,芝士片和生菜已凝成一团冷腻的块。

小吴边咀嚼着三明治边说:“你可以把我们看作机器人,有思想的机器人。”公司规定小吴所在的店铺营业时间为从10点到21点,而他需要提前30分钟到店整理卫生,或闭店后再花1小时左右的时间整理好物料和店铺再离开。让小吴懊恼的是,系统只给他设定了工作时长和时效,却没有把这些额外的工作计算在内。

AI算定的工作

小吴的工作量不仅被点单程序所记录着,头顶上的一双“眼睛”也盯得越来越紧。

以前头顶上这些360度无死角,24小时持续在线的“电子眼睛”只负责记录清洁是否达标、员工是否恪守“每5分钟必须清洁一次手和台面”的规章、服务态度是否“热情洋溢”等。但近来这些“眼睛”被赋予了更强大的功能:精确记录每一杯饮品的制作时长,派单系统也接入了AI大脑。

小吴说,现在公司统一采用AI排班系统,根据门店单量自动生成工时表,公司只给出总工时,具体如何分配由店长决定。

在该体系下,店长排班看个人能力和熟练度,成熟度更高的员工排班也会更多。系统会根据门店单量来计算工时,预设下周单量后排算工时。例如这周五会有下周的AI预测班表,店长再根据实际情况进行手动更改,改动范畴也仅限于门店个人上班时间,总工时由AI系统算定,不能改动。

AI系统只关注“有效工时”——即制作饮品的时间,但备料、清洁、盘库等必要工作成了隐形劳动。AI系统更不会注意到员工的情绪。

小吴所在的连锁咖啡店,有些门店采用“1个全职+N个兼职”的模式,全职员工需承担早晚班的核心时段,兼职人员则出现在非高峰时段。此外,全职员工需要承担培训、排班、核销等额外工作。

新品的推出也非常令员工头疼。例如,咖啡师们计算过,在原本的标准化体系中,拿铁必须在30秒内完成,新品葡萄轻咖柠檬茶规定不能超过40秒,系统也不会给出足够的时间来“练手”。

员工们把更少的人员安排、更灵活的用工模式归因为公司的成本管理,尤其是行业内掀起以“9.9元一杯”为标签的低价旋风后,利润的压力被转嫁每个门店的成本管理上。

为控制成本,有些门店开始缩减员工数量,降低员工基本工资,同时对制作效率提出更高要求——标准化流程中的单杯操作时间被进一步压缩,员工需在更短时间内完成从萃取到出品的全流程,以应对低价策略下激增的订单量。

小吴说,他所在的门店以前会在高峰期安排五个咖啡师,现在只剩三人,人力不足也导致分配到个人上的工作量和工作强度大幅增加。

他也曾向上级反映过人手不足和系统规定的出品时效不合理的问题,但得到的回复都是“按标准执行”。

流水线上的咖啡师

小吴所在的连锁咖啡店近些年也成立了专门的视频监控部,有了专职的工作人员在线上通过监控检查员工操作是否规范,以此来给员工工作进行评级,判断员工工作是否及格。

据悉,其公司实行月度评级管理制度,评级体系中明确列示扣分项,依据综合评定结果划分A+、A、B、C等评级等次。评级基准分为80分,若评分低于一定程度,将按比例扣除相应绩效奖金,扣分达到规定阈值时,该考核周期的全额绩效奖金将予以扣除,直接影响月度薪资水平。无论出于何种原因,若涉及投诉,严重的会面临降级、罚款、开除等不同程度的处罚。

在另一家连锁咖啡店工作的小张也比较焦虑,他说,咖啡店严苛的工作流程和管理,并没有精进他的业务能力。

小张所在的连锁咖啡店亦是国内头部连锁咖啡品牌,他在这里已工作两年。他把自己的工作形容为“在玩一个昂贵的咖啡制作玩具”,不需要思考,只用按标准进行。公司在咖啡师上岗前提供的培训仅需1天至3天,内容主要是记忆配方和操作流程。即便是店长级别的员工,在其他精品咖啡馆的招聘者眼中,其经验值也大打折扣。

小张坐在橱窗边的吧台上,指着店里巨大的品牌标识说:“它把行业工资拉高了,但也把我的职业前景碾碎了。”这个看似矛盾的结论,正是当下咖啡师面临的真实困境。连锁咖啡店讲究效率,用全自动化和标准化追求极致效率。

据咖啡沙龙发布的《2023年度咖啡普查》显示,38.96%的咖啡师在当前咖啡馆工作不到一年,40.09%的咖啡师在当前咖啡馆工作一到两年。另外,据全国咖啡协会研究,小咖啡馆的平均员工留存率为65%,而大型连锁店的留存率为55%

咖啡店快要打烊,灯光和监控也快要熄灭了,小张聊起之前在某餐饮店里工作的经历。在那里,他的工资是按天算、按月算的,那里有上厕所和休息的时间,与自己相伴的也不只是一直盯着人的,没有温度和情感的监控镜头,忙的时候会有工作伙伴分摊活儿,闲的时候也可以和伙伴坐下来聊聊。

矛盾的是,小张暂时不想放弃这份工作。尽管并不喜欢当前的工作环境,但多年来单一的工作内容使他未能积累不可替代的专业技能,再加上当下求职市场竞争加剧,难以寻觅合适的岗位,他只能选择继续留在这里。

(本文作者系北京工商大学语言与传播学院研究生)

2025-07-04

7月4日,国投泰康信托与惠裕全球家族智库联合发布《文明的引擎:中国式家风传承洞察报告》(以下简称《报告》)。作为国内系统构建“家风传承信托”理论与服务体系的引领性报告,该报告创新性地将家风传承与金融工具相结合,提出“中国式家风制度化传承“的可行范式。

基于对8个代表性家族及11位跨领域专家的深度调研,《报告》构建了“家风传承信托“的理论框架,系统解析了家风传承的理念认知、实践障碍、实施路径与工具创新,凝练出四大关键发现。《报告》特别强调了家风传承在财富保护、家企治理及社会文明建设中的重要作用,为家风传承从理念到实践提供了标准化解决方案。

家风建设与传承的创新探索

在家庭的经营中,除了记录有形资产与负债的资产负债表,还存在无形的“精神资产负债表”——家风。它虽不可量化,却深刻影响着家庭的存续与发展。

国投泰康信托相关负责人表示,现代家庭财富管理已进入精细化阶段,财富与精神传承成为重要课题。信托工具不仅可用于财富管理,还可助力家风建设,推动社会风气向好发展。

为此,国投泰康信托与惠裕全球家族智库合作,调研多个家族样本及行业专家,形成《报告》,分析家风作为“隐形资产负债表”的运行机制。

在代际沟通断裂、价值观差异显著的当下,无论是文化世家还是普通中产家庭,都面临着同一个难题:如何凝聚家庭共识、助力家风建设与传承。《报告》用一系列具体案例、实操框架与路径对此给予了建设性回应。

惠裕全球家族智库创始人范晓曼表示,《报告》首次将“家风”这一文化概念引入信托体系,并提出融合道德与治理的创新实践——家风传承信托。同时,《报告》提出“双轨模板”,分别为中等收入家庭、高净值家族设计了差异化的“家族宪章”实操框架,让家风建设与传承不再局限于超高净值家族,而是拓展至广泛的中等收入家庭,彰显了信托服务的“人民性”与“普适性”。

“信托的力量,不应只助力家庭财产的管理与应用,更应承载家庭精神传承。”国投泰康信托相关负责人在演讲中强调。《报告》通过“形成——治理——实践与优化”三阶段路径规划,构建了一套可操作、可评估、可持续的家风建设与传承方法论。该方法论既注重精神层面的认同与共建,也强调法律与信托工具的有效支撑,形成兼顾标准化与个性化的落地方案。

信托不只是财富管理,更是价值守护

《报告》结合中西案例,既剖析了贝聿铭、徐悲鸿等中国家族的文化治理样本,也对比研究了洛克菲勒等西方家族关于家风延续与慈善实践的传承机制。通过多维比较,勾勒出兼具全球视野与中国特色的家风治理图谱。

研究方法上,《报告》采用“实地深耕与专业整合相结合”的模式。具体而言,一方面,对8个具有不同背景的代表性中国家族进行了深度访谈,重点关注了传统文化延续、代际治理以及法律工具应用等议题。另一方面,对来自律师事务所、保险公司、家族办公室等多个领域的11位专家进行了调研,收集了他们在家族精神传承与实践方面的专业见解。通过案例分析和专业视角,为信托服务提供了新的服务视角和产品设计思路。

家风传承是一项需量身定制、与时俱进的系统性实践,其成效高度依赖于专业机构的高质量引导。国投泰康信托作为金融行业的重要力量,持续探索信托服务的深层价值,2024年3月创设的“家庭金融服务131体系”(涵盖家庭财富配置、家庭养/护/传服务生态及公益慈善),率先将“家风延传”纳入其不断拓展和延伸的服务场景。通过融合家风传承信托、家族宪章、慈善信托等信托工具,国投泰康信托将传承的内涵从资产配置升维至文化治理层面,为家风建设与传承构建了坚实的系统化平台。

在行业同质化竞争加剧且市场需求日趋多元化的背景下,国投泰康信托的创新实践,体现了对金融回归服务人民、社会与文明本源的深入探索。此次发布的《报告》不仅是行业观察的呈现,也标志着信托行业正迈向一个以精神内涵为基础、以专业能力为支撑的服务新阶段。

《报告》将家风纳入可规划范畴,为信托行业探索社会价值提供了路径。通过构建理论框架和实操方案,它为家庭精神传承提供了系统化、专业化的解决方案。这标志着信托行业开始关注更广泛的社会与文化属性,可能为其开辟新的发展空间,并在服务家庭与社会传承中扮演更重要的角色。

2025-07-04

7月3日,国家工业和信息化部官网发布信息,工信部当天召开光伏行业制造业企业座谈会,工信部党组书记、部长李乐成在会上强调,坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署,聚焦重点难点,综合治理光伏行业低价无序竞争。

据工信部官网信息,座谈会上14家光伏行业企业及光伏行业协会负责人围绕企业生产经营、科技创新、市场竞争、行业生态建设等方面进行交流发言,介绍企业基本情况、面临的困难和问题,提出政策建议。李乐成表示,要全面客观认识光伏产业发展形势,坚定信心,多措并举,进一步巩固提升优势;要依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出,实现健康、可持续发展。

此前,中央财经委员会第六次会议于7月1日召开,据新华社报道,本次会议强调,要依法依规治理企业低价无序竞争,规范政府采购和招标投标,规范地方招商引资。

人民日报6月29日头版刊发金社平文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》,点名光伏组件、新能源汽车、储能系统的低价无序竞争。文章提到,光伏组件低至每瓦六毛多,百余款车型加入降价行列,储能系统中标价格屡创新低……一段时间以来,无序拼价格战、同质化竞争成为一些行业“内卷式”竞争的突出表现。

值得注意的是,2023年以来,光伏行业呈现结构性的产能过剩,引发全环节的价格下跌,进而导致企业大面积亏损。

中国光伏行业协会2025年2月发布的《2024年光伏行业发展回顾与2025年形势展望》显示,2024年全年,在光伏产业制造端,多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比增长均超10%;在价格方面,多晶硅价格下滑超39%,硅片价格下滑超50%,电池片价格下滑超30%,组件价格下滑超29%。

根据多家公司2024年财报,在营收规模排名前十的光伏企业中,有七成上市公司营收呈下滑态势,四成企业亏损。另据时代财经统计,2024年,64家光伏上市公司总营收为9310.96亿元,同比减少22.4%,光伏上市公司总净利润也从2023年的盈利1050亿元,下降至2024年的亏损298亿元,降价带来的资产减值损失,也是导致光伏上市公司由盈转亏的重要因素。

2024年以来,高层会议相继释放“反内卷”信号,2024年12月举行的中央经济工作会议提出,要综合整治“内卷式”竞争,规范地方政府和企业行为。此后,市监总局、工信部等国家部委及多地政府亦出手整治“内卷”。

国家市监总局官网信息显示,2025年2月以来,国家市场监管总局已召开三次企业公平竞争座谈会,在2月举行的今年首次座谈会上,邀请了天合光能、晶澳科技、隆基绿能三家光伏企业参会。6月18日,市监总局标准技术司组织召开动员部署会,研究以标准提升推动解决新三样产业(新能源汽车、锂电池和光伏)“内卷”问题有关工作。

2025-07-04
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指标 数据时间公布值同比增减
GDP2025年一季度3187585.4%
CPI2025年05月份99.9-0.1%
PPI2025年05月份96.7-3.3%
M22025年05月份3257838.117.9%
微信矩阵
名称最新价涨跌涨跌幅
欧元美元1.17780.00210.18%
美元加元1.36030.00170.13%
英镑美元1.3646-0.0008-0.06%
美元瑞郎0.7942-0.0011-0.14%
美元日元144.4935-0.4290-0.30%
名称最新价涨跌涨跌幅
燃油主连2951-26-0.87%
NYMEX原油66.50-0.50-0.75%
NYMEX燃油2.40900.03921.65%
NYMEX汽油2.1171-0.0015-0.07%
原油主连501.2-5.2-1.03%
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